Las reservas de oro de los bancos centrales se sitúan ahora en el 12,1%: un nivel no visto desde los años 90

Los bancos centrales mundiales poseen ahora el 12,1% de todas las reservas de oro, el nivel más alto desde la década de 1990, y este porcentaje ha aumentado, más que duplicándose en la última década.

A la cabeza del frenesí de compra de oro están China, India, Turquía y Polonia. Solo China alcanzó un nuevo máximo en 2024, alcanzando 2.264 toneladas, y el oro representa ahora el 5,4% de sus reservas de divisas.

Demanda global y diversificación estratégica

Los precios del oro han alcanzado récords repetidamente este año, subiendo 35 veces hasta la fecha y un 33%. El metal precioso alcanzó un máximo de 2.772 dólares por onza troy esta semana y ha seguido aumentando durante seis de las últimas siete semanas.

Las cifras hablan por sí solas: los rendimientos del oro de este año han aumentado un 33%, superando al mercado de valores en general en un 10% e incluso superando al Nasdaq 100. Desde que comenzó el último mercado alcista en octubre de 2022, los rendimientos del oro alcanzaron el 67%, más que el S&P. 500 es un 63%, según datos de YCharts.

El Consejo Mundial del Oro informa que los bancos compraron 483 toneladas de oro en el primer semestre del año. Esta ola de compras masiva está impulsada principalmente por un impulso para diversificarse lejos del dólar estadounidense, que ha dominado el comercio y las finanzas globales durante décadas.

“Creemos que la triplicación de las compras de los bancos centrales desde mediados de 2022 por los temores a las sanciones financieras y la deuda soberana de Estados Unidos es estructural y continuará”, dijo Goldman Sachs.

La tendencia de compra se aceleró después de 2022, justo después de que la invasión rusa de Ucrania llevara a Estados Unidos a imponer severas sanciones económicas. El predominio del dólar estadounidense se ha convertido en una vulnerabilidad estratégica para algunos países, especialmente aquellos que buscan autonomía económica.

La desdolarización comienza a despegar

El economista Mohamed El-Erian escribió recientemente en el Financial Times que el aumento de las tenencias de oro refleja un cambio de comportamiento entre China y las naciones de “potencia media”.

El-Erian añadió: "También hay interés en explorar posibles alternativas al sistema de pagos basado en dólares". El éxito de Rusia al separar su economía del dólar en medio de sanciones está inspirando a otros países a seguir su ejemplo, reduciendo su dependencia del dólar e incrementando sus tenencias de oro.

El atractivo del oro como activo de “refugio seguro” también se tron , con el aumento de las tensiones geopolíticas. Con conflictos que se extienden desde Ucrania hasta Medio Oriente y la continua presión de China sobre Taiwán, los inversores están recurriendo al oro como un activo estable en tiempos volátiles.

La deuda estadounidense está aumentando, lo que hace que los bonos del Tesoro, tradicionalmente vistos como una inversión segura, parezcan cada vez más riesgosos. Bank of America incluso dijo que “el oro parece ser el último activo de 'refugio seguro' en pie", señalando que la estabilidad del metal está impulsando la demanda entre los comerciantes y los bancos centrales por igual.

El ETF SPDR Gold Shares, el mayor fondo cotizado en bolsa de oro, gestiona 78.000 millones de dólares en activos y ha experimentado una entrada de 5.000 millones de dólares en los últimos seis meses, según datos de ETF.com. El oro físico también está volando de los estantes.

Costco ha tenido ventas consistentes de lingotes de oro en línea, con estimaciones de Wells Fargo que muestran hasta $200 millones en lingotes de oro y monedas de plata vendidos mensualmente a los miembros de Costco.

El clima político y las tasas de interés impulsan la demanda de oro

Los acontecimientos políticos en Estados Unidos también afectan la demanda de oro. El “comercio Trump” está ganando trac a medida que mejoran las probabilidades de elección del ex dent Trump, lo que aumenta las expectativas de un defi gubernamental cada vez mayor.

El economista Davix Oxley de Capital Economics señala que si Trump gana, las preocupaciones sobre la disciplina fiscal, la independencia de la Reserva Federal y el aumento de la inflación probablemente impulsarán aún más inversores hacia el oro.

Oxley dijo: "Si le preocupa el despilfarro fiscal, la represión financiera y los ataques a la independencia de la Reserva Federal, el oro sería un activo trac ".

Incluso si Trump no gana, un defi creciente parece inevitable, lo que podría favorecer al oro en el largo plazo. El estratega jefe de Interactive Brokers, Steve Sosnick, explicó que ninguno de los principales partidos parece comprometido con la disciplina fiscal, y la Reserva Federal se inclina a bajar las tasas incluso si la inflación está ligeramente por encima del objetivo.

Añadió que “el oro podría ser una alternativa viable si los tipos suben y la economía se mantiene sólida. Y si la economía no es sólida, aún podría ser una buena reserva de valor”.

Las tasas de interés influyen directamente en el atractivo del oro. Históricamente, la caída de las tasas impulsa los precios del oro, y el metal se aprecia hasta un 10% dentro de los seis meses posteriores a un recorte de las tasas de la Reserva Federal.

Si bien la Reserva Federal ha elevado las tasas desde el recorte del mes pasado, llevando el rendimiento del Tesoro a 10 años a su punto más alto desde julio, los precios del oro continúan aumentando. Esto significa que los inversores globales están atentos a las tendencias de las tasas a largo plazo, esperando nuevos recortes por parte de los bancos centrales.