La inflación en EE.UU. podría haber bajado, pero está lejos de ser una realidad

Puede parecer que la inflación en EE.UU. se está enfriando, pero no hay que empezar a celebrarlo todavía. Claro, los aumentos anuales de precios han caído más cerca del objetivo del 2% de la Reserva Federal, pero la inflación tiene la desagradable costumbre de reaparecer cuando menos lo esperas.

¿Recuerdas la década de 1970? Las autoridades pensaron que habían superado a la inflación, pero ésta volvió y golpeó duramente. La inflación pasó del 2,7% en 1971 al 10% en 1974, arrastrando a la economía a una grave recesión. Así que cualquiera que espere que la inflación esté realmente muerta ahora podría llevarse una sorpresa.

En los últimos años, la inflación ha rebotado de “transitoria” a “persistente” y ahora se queda ahí, casi aburrida.

Algunos economistas incluso están lanzando términos como el “escenario Ricitos de Oro”, en el que la economía no está ni demasiado caliente ni demasiado fría. Pero si la historia sirve de guía, es demasiado pronto para bajar la guardia.

Lecciones de la década de 1970: no tan lejanas después de todo

A finales de la década de 1960, la inflación estadounidense fue impulsada por el gasto público en la guerra de Vietnam y los programas sociales. La Reserva Federal aumentó las tasas de interés a casi el 10% en 1969, lo que desencadenó una breve recesión.

La inflación volvió a caer al 2,7% en 1971, pero eso no duró mucho. En 1974, la inflación volvió a dispararse al 10% y la economía se vio afectada por otra recesión brutal.

Muchos factores desencadenaron la crisis inflacionaria. Primero, en 1971, Richard Nixon cortó los vínculos del dólar estadounidense con el oro, poniendo fin a su convertibilidad en metales preciosos.

Al mismo tiempo, Nixon se apoyó en la Reserva Federal para mantener la economía dinamizada durante su candidatura a la reelección, presionando por un bajo desempleo por encima de la estabilidad de precios. La presión funcionó y la inflación volvió a subir.

Los precios del petróleo se triplicaron después de que la OPEP impusiera un embargo a los países que apoyaban a Israel durante la Guerra de Yom Kippur, incluido Estados Unidos. Esta crisis energética contribuyó a disparar los precios.

La reacción inicial de la Reserva Federal a la crisis energética fue recortar las tasas de interés, lo que luego generó fuertes críticas de economistas como Milton Friedman. A sus ojos, la respuesta de la Reserva Federal sólo empeoró las cosas.

Pero es fácil criticar en retrospectiva. En ese momento, la Reserva Federal podría haber evitado el colapso económico total evitando que otros precios se salieran de control.

Un estudio reciente del FMI respalda la idea de que los shocks energéticos a menudo desempeñan un papel en los períodos inflacionarios no resueltos.

Cuando llegó el año 1980, la participación del gobierno en la economía era cercana al 40% del PIB, lo que coincidió con una inflación galopante.

El banco central bajo Arthur Burns difícilmente fue dent , influenciado por tendencias políticas que adoptaron una postura más suave respecto de la inflación. El propio Burns admitió más tarde que la Reserva Federal se vio envuelta en corrientes políticas.

Estados Unidos enfrenta nuevos desafíos

Puede que no estemos viviendo una repetición perfecta de la década de 1970, pero hay suficientes similitudes como para llamar la atención. Las regulaciones gubernamentales continúan acumulándose y cada vez se habla más entre el llamado “Sur Global” de romper el dominio del dólar estadounidense en el sistema monetario internacional.

En cuanto a los salarios, no faltan acuerdos salariales para reducir la inflación que aparecen en los titulares. Tomemos como ejemplo a los trabajadores portuarios estadounidenses. Acaban de conseguir un enorme aumento salarial del 62% después de poner fin a una huelga.

Los trabajadores de Boeing rechazaron un aumento del 30%. Mientras tanto, la dent Kamala Harris promete tomar medidas enérgicas contra el aumento de precios corporativo, que algunas personas ya están comparando con los controles de precios de la era Nixon.

Y no olvidemos los planes de Donald Trump si gana las próximas elecciones. Está pidiendo fuertes aranceles a las importaciones, particularmente de China y Rusia.

Al drama se suma el caos actual en el Medio Oriente. Incluso si el conflicto no ahoga inmediatamente los suministros de petróleo del Golfo, todavía hay un gran interrogante sobre el futuro de los suministros mundiales de petróleo.

Exxon Mobil ya ha advertido sobre una posible escasez de aquí a 2030 debido a la falta de inversión en el sector. La Agencia Internacional de Energía (AIE) no está de acuerdo, pero el actual avance hacia las energías renovables ya ha aumentado los costos de la electricidad en un 45% en toda la Unión Europea desde 2020.

El FMI espera que la deuda pública total en todo el mundo alcance los 100 billones de dólares a finales de este año. Apenas el año pasado, el defi fiscal estadounidense se disparó a 1,6 billones de dólares, lo que representa el 6,3% del PIB.

Algunos economistas ven lo que está sucediendo ahora como una desaceleración cíclica en lugar de una solución a largo plazo para la inflación.