La confianza de la Reserva Federal en los datos está fuera de lugar

La Reserva Federal sigue engañando a los inversores. Después de siete veces de esperar recortes de tipos que no se produjeron, la Reserva Federal finalmente se volvió moderada.

¿Pero adivina qué? Los rendimientos de los bonos se dispararon y el mercado redujo la cantidad de recortes de tipos que realmente esperaba. Los inversores están claramente hartos, pero ¿qué está provocando este desastre?

Simple. La Reserva Federal toma decisiones basándose en los datos entrantes, especialmente cuando se trata de inflación y empleo. Pero la cuestión es que esos números están por todos lados, no son confiables y hacen que las cosas sean confusas.

Un mes, parece que la economía se está desmoronando, y al siguiente, las cifras son mágicamente tron de lo que nadie pensaba.

Los números detrás de las decisiones de la Reserva Federal

Apenas el mes pasado, la Reserva Federal recortó las tasas debido a los débiles datos de empleo. Les asustó lo suficiente como para hacer un doble recorte de medio punto porcentual. Un avance rápido, y esas mismas débiles cifras de empleo dieron un giro de 180 grados.

El informe de este mes fue uno de los tron que hemos visto este año. Mientras tanto, el crecimiento económico avanza a más del 3% según estimaciones en tiempo real de las autoridades federales de Nueva York y Atlanta. Eso es un gran salto desde el 2% de agosto.

Pero aquí está el problema. Esta dependencia excesiva de los datos a corto plazo se ha convertido en una visión de túnel. Están ignorando cómo las tasas de interés actuales afectarán a la economía dentro de meses o incluso años.

En verano las cosas no parecían tan calurosas. Desaceleraciones globales, luchas de China, guerras en Medio Oriente y Ucrania. El crecimiento del empleo también se había desacelerado.

Pero avanzamos hasta ahora y, de repente, todo parece estar bien. China podría retomar el trac con algún estímulo, y la inflación podría ser más rígida de lo que pensábamos.

Este constante cambio de rumbo (donde un mes las cosas son sombrías y al siguiente hay esperanza) conduce a grandes cambios en lo que la gente piensa que hará la Reserva Federal con las tasas de interés. Los rendimientos de los bonos del Tesoro están por todas partes, al igual que Bitcoin .

Los inversores no pueden seguir el ritmo del latigazo de la Fed

Los inversores persiguen la misma idea una y otra vez, esperando que la Reserva Federal los aclare. En el primer trimestre, hubo mucho entusiasmo acerca de un próximo recorte de tipos de medio punto.

La gente incluso apostaba a que veríamos más de 1,75 puntos porcentuales en recortes para junio. Según CME FedWatch , esas probabilidades se dispararon hasta el 77%.

Verificación de la realidad. Eso no sucedió hasta septiembre. Ahora, las probabilidades de otro gran recorte han vuelto a cero, como estaban antes de que la Reserva Federal se asustara por el débil informe de empleo de julio.

Pero ¿por qué a la Fed le importan tanto estos datos a corto plazo? Tenía sentido cuando la inflación se estaba saliendo de control.

Les preocupaba que si la inflación se mantenía alta, la gente comenzaría a esperar que los precios siguieran subiendo, lo que empeoraría aún más la inflación.

Entonces, aumentaron las tasas de interés para evitar que eso sucediera, incluso si eso significaba arrastrar a la economía a una recesión. ¿Pero ahora? La inflación ya no es tan aterradora como antes y el mercado laboral está activo, pero ya no está en llamas.

Los comerciantes e inversores no tienen idea de lo que viene después porque la Reserva Federal sigue cambiando de opinión. Ahora la gente está cansada de adivinar qué pasará en la próxima reunión.

No es de extrañar que exista una gama tan amplia de opiniones entre los funcionarios de la Reserva Federal sobre dónde deberían terminar las tasas. Nadie puede ponerse de acuerdo en nada.

Y seamos realistas: no hay manera de predecir con precisión dónde deben estar las tasas de interés en el largo plazo. Se han equivocado demasiadas veces. Pero eso no les impide actuar como si supieran con seguridad lo que están haciendo.

La única manera de salir de esto es que la Reserva Federal dé un paso atrás y analice los efectos a largo plazo de sus decisiones. Los recortes de tasas deben planificarse en función de hacia dónde se dirige la economía, no de dónde ha estado durante los últimos meses.