Xi y Putin podrían estar muy por encima de sus posibilidades con la desdolarización

Xi Jinping y Vladimir Putin están liderando los esfuerzos para derribar el dólar estadounidense.

Con Rusia como actual presidente de los BRICS y la cumbre de Kazán programada para el 22 de octubre, ambos líderes están presionando para reemplazar el dólar en el comercio global.

Al grupo (originalmente Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica) se unirán nuevos miembros de Irán, Egipto, Etiopía y los Emiratos Árabes Unidos.

El objetivo es aumentar la cooperación financiera y promover el uso de monedas locales en el comercio internacional. Pero seamos honestos, es posible que se estén metiendo en problemas.

El comercio entre Rusia y China ha aumentado. En 2023, alcanzó los 227.000 millones de dólares, un aumento del 25% en comparación con años anteriores. Casi el 90% de ese comercio se realizó en rublos o yuanes.

Pero Xi, a pesar de sus grandes palabras, todavía está estancado con el dólar en muchos sentidos. Alrededor del 50% de las reservas extranjeras de China se mantienen en dólares estadounidenses, lo que hace que un esfuerzo de desdolarización en toda regla sea bastante difícil de llevar a cabo.

La misión de desdolarización no va tan bien

Putin ha estado diversificando las reservas de Rusia, aumentando sus tenencias en yuanes. China, sin embargo, está jugando un juego más complicado.

Su economía, de 18 billones de dólares, eclipsa la economía rusa de 2 billones de dólares, lo que hace que todo este asunto de la desdolarización sea más riesgoso para Beijing.

La dependencia de China del mercado y las inversiones estadounidenses significa que cambiar a otras monedas no es tan fácil como podría sugerir el manual de Putin.

Los analistas advierten que las tácticas de Rusia tal vez no funcionen para China a largo plazo, y que adoptarlas en su totalidad sería peligroso.

Xi también está tratando de evitar ser aplastado por las sanciones estadounidenses. En Washington se rumorea que los bancos chinos involucrados en transacciones con Rusia pronto podrían verse afectados por sanciones.

Temiendo un escenario similar al de Rusia, donde las sanciones ripple su acceso a los mercados globales, China está tratando de reducir lentamente su exposición a los activos en dólares. Pero es un equilibrio delicado. Un paso en falso y Xi está arrastrando a la economía a una recesión.

no es tan simple

Los BRICS están explorando opciones como crear una moneda compartida o establecer un nuevo sistema de pagos que no dependa de SWIFT, que es la red bancaria global dominada por Estados Unidos.

Pero no contenga la respiración ante ningún cambio inmediato. Porque seamos realistas: las posibilidades de que los BRICS logren una moneda unificada en el corto plazo son escasas o nulas.

Las diferencias económicas entre miembros como Sudáfrica y China son enormes. De hecho, la cumbre probablemente se centrará en fortalecer el uso de la moneda local en el comercio entre los países miembros. Sin embargo, una moneda común probablemente siga siendo una quimera.

Los países BRICS también están apuntando al sector energético. Arabia Saudita ya ha comenzado a vender más petróleo a China en renminbi en lugar de dólares.

Eso es un gran problema, pero aquí está la cuestión. El cambio se está produciendo más rápidamente en el caso de los productos no petroleros crudos. El petróleo crudo todavía se comercializa principalmente en dólares, y eso no va a cambiar de la noche a la mañana.

La liquidez y las prácticas bien establecidas en el comercio del petróleo hacen difícil desbancar el papel del dólar.

El 'Dólar Todopoderoso' no irá a ninguna parte... todavía

El dólar sigue siendo la principal moneda del mundo. La economía estadounidense representa el 26% del PIB mundial y el tamaño de la economía hace que el dólar sea una opción para los inversores internacionales.

Estados Unidos también tiene algo que ningún otro país puede tocar. Y eso es confianza. Los inversores globales ven el dólar como una apuesta segura, especialmente cuando ocurren crisis económicas o geopolíticas.

En este momento, el dólar es el rey del comercio mundial. Las materias primas como el petróleo todavía se cotizan principalmente en dólares. También está la profunda liquidez de los mercados estadounidenses, lo que facilita a los inversores comprar y vender activos en dólares.

Ninguna otra moneda puede igualar al dólar en este frente. Además, representa alrededor del 64% de las reservas mundiales de divisas, frente al 49% en 2010.

Los bonos del Tesoro de Estados Unidos son ampliamente considerados las inversiones más seguras del mundo. Ningún otro país tiene un mercado de bonos tan grande o tan confiable como Estados Unidos. Esta es la razón por la cual los gobiernos extranjeros retienen activos denominados en dólares. En pocas palabras, el dólar estadounidense es un acto difícil de seguir.

El tablero geopolítico

Aquí es donde se vuelve más complicado. El dominio del USD permite a Estados Unidos ejercer un enorme poder geopolítico. Estados Unidos puede golpear a los países con sanciones que impidan el acceso al sistema financiero basado en el dólar.

No han surgido alternativas serias. ¿El euro? No, está demasiado dividido políticamente. ¿El renminbi? Los estrictos controles de capital de China lo hacen poco trac para su uso global. Bitcoin ? Aún no.

Pero, una vez más, los países miembros tienen diferentes prioridades, y esto dificulta la acción colectiva. Un alejamiento real del dólar podría incluso desencadenar represalias económicas por parte de Washington. Ése es un riesgo que los BRICS tendrán que sopesar cuidadosamente.

Este es el país más poderoso del mundo. Probablemente Putin lo sepa mejor.

Al final, la desdolarización puede parecer una gran idea sobre el papel, pero ¿la ejecución? Bueno, esa es otra historia.