Franklin Templeton demuestra que las recompensas por apostar afectan a las redes blockchain

Ambas partes tienen puntos válidos, pero Franklin Templeton ofrece una mirada más profunda.

"Las recompensas de apuesta afectan el precio del token"

Las recompensas por participación son incentivos que se otorgan a los poseedores de tokens que bloquean sus tokens en redes de prueba de participación (PoS). Al apostar, ayudan a validar las transacciones y proteger la cadena de bloques. Los validadores utilizan estos tokens apostados como garantía y, si actúan de manera deshonesta, corren el riesgo de perder sus activos mediante recortes.

Las recompensas que reciben los apostadores provienen de tokens recién acuñados, lo que infla el suministro total de tokens. Por ejemplo, Ether y Solana tienen tasas de inflación bruta anualizada de alrededor del 0,8% y el 5%, respectivamente.

Hay dos perspectivas al respecto. Un lado dice que debido a que las recompensas por apostar aumentan el suministro de tokens, diluyen el valor de cada token individual, lo que hace que apostar sea un costo para los poseedores de tokens.

La otra parte sostiene que el valor de la red se defi por la capitalización de mercado, y como las recompensas por apostar simplemente transfieren valor de los que no participan a los que participan, no le cuestan nada a la red.

Esto significa que, si bien el precio del token puede disminuir debido a la inflación, el valor general de la red permanece estable. Franklin Templeton considera válidas ambas perspectivas, pero cree que abordan cuestiones diferentes.

Franklin Templeton utiliza un ejemplo para ilustrar este punto. Si el valor de una red permanece en $100, pero la oferta aumenta de 100 tokens a 110 tokens, el valor de cada token cae de $1,00 a $0,91. Entonces sí afecta el precio.

La transferencia de valor entre participantes y no participantes es importante

Franklin Templeton va más allá al explicar cómo las recompensas por apostar representan una transferencia de valor de los que no apuestan a los que apuestan. Si se apuesta el 60% del suministro de un token y las recompensas de apostar inflan el suministro en un 10%, el valor de la red se mantiene estable mientras que el valor del token disminuye.

En este escenario, los apostadores pierden valor debido a la dilución, pero lo recuperan (y algo más) de las recompensas de la apuesta. Los no apostadores solo experimentan la dilución, lo que significa que sus participaciones valen menos sin ninguna compensación.

Al observar el ejemplo hipotético, Franklin Templeton muestra cómo funciona esto. En el período t, la red tiene un valor de $100 y un suministro de tokens de 100. Sesenta tokens están apostados y 40 tokens están en manos de no apostadores. En el siguiente período, después de acuñar 10 tokens como recompensa de apuesta, la oferta aumenta a 110. El valor total de la red permanece en $100, pero el valor por token cae de $1,00 a $0,91.

Los apostadores, que ahora tienen 70 tokens (60 tokens originales más 10 en recompensas), tienen un valor total de $64. Los no apostadores, que aún tienen 40 tokens, ven cómo sus tenencias disminuyen en valor de $40 a $36.

Franklin Templeton explica que estos efectos se pueden trac a través de datos en cadena o índices de terceros como la tasa de participación compuesta de éter (CESR), que mide el rendimiento de las apuestas en la cadena de bloques Ethereum . Esta transferencia de valor de los no participantes a los participantes es una consideración importante para cualquiera que invierta en redes de prueba de participación.