RPT-ROI-Las refinerías de petróleo de EEUU ganan y sus rivales chinas pierden con la medida de Trump en Venezuela: Bousso

Por Ron Bousso

LONDRES, 4 ene (Reuters) - La destitución del presidente venezolano Nicolás Maduro por parte del ejército estadounidense (link) va a desviar rápidamente las exportaciones de petróleo del país hacia Estados Unidos, y lejos de China. Eso dará a las refinerías estadounidenses un impulso inmediato, pero los planes del presidente Donald Trump para reactivar la producción en el país latinoamericano pueden tardar más en materializarse.

Hablando el sábado después de anunciar la detención de Maduro en Truth Social, Trump dijo que mantendría el embargo de EE.UU. sobre las exportaciones (link) de crudo venezolano sancionado por ahora, pero también declaró que EE.UU. administraría Venezuela "por un período de tiempo", lo que sugiere que las restricciones de EE.UU. podrían levantarse muy pronto.

Los precios de referencia del petróleo habían subido en las últimas semanas a medida que Washington intensificaba su presión militar y económica sobre Caracas. Pero cualquier nueva interrupción de las exportaciones tendrá probablemente un impacto limitado en el mercado mundial del petróleo, sobre todo teniendo en cuenta que la oferta superará con creces la demanda en 2026.

Venezuela, antaño uno de los principales productores, sólo bombeó el año pasado unos 900.000 barriles diarios, lo que representa menos del 1% de la oferta mundial. Esta situación se produjo tras años de reducción de las inversiones debido al fracaso de las políticas gubernamentales y a las sanciones.

No estaba claro cómo se desarrollaría el cambio de régimen en Venezuela, pero un cambio pacífico hacia un régimen favorable a Estados Unidos conduciría casi con toda seguridad a la derogación de las sanciones de Washington.

Ello ofrecería al tambaleante sector petrolero venezolano un respiro muy necesario y, lo que quizá sea más importante, redibujaría el mapa mundial del refino.

REORIENTACIÓN DE LAS REFINERÍAS

Una transición sin sobresaltos en Caracas se traducirá probablemente en una rápida reorientación de las exportaciones de petróleo venezolano, restableciendo a Estados Unidos como el principal comprador de los volúmenes del país.

Las refinerías de petróleo de la costa estadounidense del Golfo de México, el principal centro de refino y exportación del país, se construyeron hace décadas para procesar crudo pesado -el que exporta Venezuela- y obtener productos como gasolina, gasóleo y combustible para aviones.

Aunque la mezcla de crudo estadounidense cambió drásticamente tras el auge del petróleo de esquisto nacional -un grado ligero- a principios de la década de 2010, muchas refinerías siguen necesitando grados pesados para optimizar sus operaciones.

Las exportaciones de crudo venezolano a EE.UU. alcanzaron un máximo de 1,4 millones de bpd en 1997, cuando representaban el 44% de la producción de Venezuela, según la Administración de Información Energética. El flujo disminuyó gradualmente a 506.000 bpd en 2018 a medida que aumentaban los suministros de grados pesados competidores de EE.UU., México y Canadá.

Las exportaciones venezolanas se desplomaron a cero entre 2020 y 2022 después de que Trump impusiera sanciones petroleras directas a la empresa energética estatal PDVSA. Pero luego se recuperaron a 227.000 bpd en 2024 y 140.000 bpd en los primeros 10 meses de 2025 después de que Washington en 2020 emitió a Chevron (link) CVX.N una exención para continuar operando sus empresas conjuntas en Venezuela.

UN GOLPE PARA CHINA

Un cambio en las exportaciones de Venezuela se produciría en gran medida a expensas de China, que se convirtió en el principal importador de petróleo venezolano después de que Trump impusiera sanciones a la industria energética del país en 2019.

China representó más de la mitad de las exportaciones de crudo de Venezuela de 768.000 bpd el año pasado, según datos de la firma de análisis Kpler.

Trump sugirió el sábado que China seguirá recibiendo algo de petróleo venezolano bajo un gobierno liderado por Estados Unidos en Caracas, pero es probable que esa cantidad sea limitada.

Alrededor de dos tercios de las importaciones chinas de petróleo de Venezuela van a refinerías independientes, conocidas como teteras, que están dispuestas a burlar las sanciones para comprar el crudo con fuertes descuentos, según estimaciones de Reuters.

Sin embargo, si se levantan las sanciones, el petróleo se vendería a precios internacionales, lo que eliminaría el incentivo para estos compradores.

El tercio restante de las exportaciones actuales de petróleo a China se destina al pago de las cuantiosas deudas de Caracas con Pekín. No está claro si este comercio continuaría, ya que el petróleo se entrega probablemente a los costes de producción o cerca de ellos, muy por debajo de los precios de mercado.

En última instancia, la dirección que tomará el grueso de los volúmenes de crudo de Venezuela está clara. Estados Unidos es un mercado mucho más natural que China, debido a la proximidad geográfica, lo que hace que los costes de flete sean significativamente más bajos.

Si el grueso de las actuales exportaciones venezolanas a las "teteras" chinas se redirige a EE.UU., las importaciones de este último país podrían aumentar en más de 200.000 bpd en los meses siguientes a esta acción, duplicando con creces las compras estadounidenses, sobre la base de los niveles de exportación de 2025, según estimaciones de Reuters.

LENTO AUMENTO DE LA PRODUCCIÓN

Si bien las rutas de exportación venezolanas pueden cambiar rápidamente, cualquier recuperación significativa de la producción y las exportaciones del país llevará mucho más tiempo.

Trump dijo el sábado (link) que las grandes petroleras estadounidenses volverán a entrar en el país para reactivar su industria energética, una perspectiva lucrativa ya que Venezuela posee las mayores reservas probadas de petróleo y gas del mundo, de unos 303.000 millones de barriles, concentradas en la región de la Faja del Orinoco.

Las compañías petroleras estadounidenses ayudaron a descubrir y explotar las riquezas petrolíferas de Venezuela a partir de la década de 1920, convirtiendo al país latinoamericano en el segundo productor mundial en la década de 1930.

Sin embargo, empresas occidentales como Chevron, Exxon Mobil XOM.N y Shell SHEL.L se vieron obligadas a retirarse después de que Venezuela nacionalizara la industria primero en la década de 1970 y de nuevo bajo el mandato de Hugo Chávez en la década de 2000.

NECESIDAD DE ESTABILIDAD

En consecuencia, la producción de Venezuela se redujo desde un máximo de 3,7 millones de bpd en 1970 hasta un mínimo de 665.000 bpd en 2021, antes de recuperarse ligeramente en 2024.

Es probable que las empresas occidentales estén ansiosas por explotar los recursos abundantes y de bajo coste de Venezuela. Pero necesitarán un cierto grado de estabilidad política y confianza en la inviolabilidad de los contratos antes de invertir miles de millones en nuevos proyectos o firmar acuerdos comerciales a largo plazo.

Complica aún más los planes de expansión el hecho de que Venezuela deba a Exxon, ConocoPhillips (link) y Chevron (link) miles de millones de dólares en concepto de costes impagados de empresas conjuntas, que las empresas probablemente tendrían que liquidar antes de realizar nuevas inversiones de envergadura.

Aun suponiendo que se resolvieran estos obstáculos políticos, jurídicos y financieros, el desarrollo de nuevos proyectos de petróleo y gas aún llevaría años.

Según las previsiones de Rapidan Energy, la producción petrolera venezolana podría aumentar hasta 200.000 barriles diarios en el primer año tras la destitución de Maduro, y duplicarse hasta 2 millones de barriles diarios en una década, según el escenario más optimista de la consultora.

Pero incluso si las dramáticas acciones de Trump no conducen a una renovación inmediata de la industria petrolera de Venezuela, deberían ser una advertencia para los inversores: las reglas del juego de la energía mundial han cambiado.

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