EXCLUSIVA-Reducción de costes frente a statu quo: los licitadores prevén futuros muy distintos para Citgo, según las fuentes

Por Marianna Parraga y Arathy Somasekhar

HOUSTON, 16 oct (Reuters) - Una filial de Elliott Investment Management quiere recortar costes en Citgo Petroleum, de propiedad venezolana, mientras que una unidad de Gold Reserve GRZ.V se centraría en gran medida en mantener el status quo, dijeron cinco fuentes a Reuters, mientras una larga subasta que determinará el futuro de la refinería se acerca a su fin.

Los detalles de las dos visiones que compiten por Citgo surgieron antes de que un tribunal estadounidense seleccionara al ganador de una subasta de acciones de la empresa matriz de Citgo, PDV Holding.

Quince acreedores están haciendo cola para cobrar los ingresos de la subasta de acciones, ordenada por el tribunal de Delaware como parte de un complejo caso de ocho años para compensarles por impagos de deuda y expropiaciones en Venezuela.

Una audiencia la próxima semana ayudaría al juez a decidir quién debe prevalecer y pasar la subasta -que ha durado casi dos años- a la fase de toma de control de la séptima mayor refinería estadounidense (link).

Después de tres rondas y una guerra de ofertas de última hora, un funcionario del tribunal que supervisaba la subasta en agosto recomendó (link) una oferta de 5.900 millones de dólares de Amber Energy de Elliott como ganadora, revirtiendo su apoyo anterior (link) a una oferta de 7.400 millones de dólares de Dalinar Energy de GRZ.V Gold Reserve.

La principal diferencia entre las ofertas es el pacto de Amber de pagar 2.100 millones de dólares a los tenedores de un bono venezolano impagado (link), un paso clave para eliminar un obstáculo a la adquisición.

Si se confirma su oferta, Amber (link) avanzaría en un plan de racionalización, mientras que Dalinar, que sigue luchando en los tribunales por una oportunidad, quiere aprovechar los puntos fuertes de la refinería para mantener en gran medida los activos y las operaciones igual, dijeron cinco fuentes con conocimiento de los planes.

Los detalles de las estrategias de ambas empresas no se han hecho públicos.

Gold Reserve declinó hacer comentarios. Citgo y Amber no respondieron a las solicitudes de comentarios.

CAMBIO DE IMAGEN EXTREMO

El equipo de Amber estaría liderado por los expertos en refino Greg Goff como consejero delegado y Jeff Stevens como presidente. La filial de Elliott parece tener más apetito por cambios radicales en Citgo, que podrían comenzar con la destitución de su consejo de administración y altos directivos, dijeron tres de las fuentes.

Tras la compra de una participación de 2.500 millones de dólares (link) en Phillips 66 PSX.N, el fondo de cobertura Elliott se hizo este año con dos puestos en el consejo de administración de la refinería rival y está apoyando un plan de desinversión, recortes de costes y cambios operativos para hacer frente a la percepción de bajo rendimiento.

"Elliott seguramente encontrará dónde recortar en Citgo", dijo una fuente cercana a la refinería, citando auditorías que mostraron ineficiencias heredadas de su estatus histórico como filial propiedad de una antigua y rica empresa estatal.

Según Garfield Miller, experto independiente en refino, se espera que Goff y Stevens dirijan la empresa durante varios años. Pero "si acaba siendo una reestructuración, Elliott sabe tanto de reestructuraciones como cualquiera", añadió.

Citgo es una de las refinerías estadounidenses más complejas, con una red de 807.000 barriles diarios en Texas, Luisiana e Illinois, 42 terminales, ocho oleoductos y tres plantas de lubricantes. Emplea a 3.300 personas y abastece a unos 4.000 puntos de venta independientes.

Los planes podrían ayudar a monetizar la inversión de Amber, especialmente después de que pague miles de millones de dólares en efectivo a los tenedores de bonos de Venezuela según lo previsto, dijeron las fuentes.

"Si se confirma que la filial de Elliott es la ganadora de la subasta, la adquisición será tan agresiva como su plan de reducción de costes", dijo otra fuente. Una destitución hostil de los miembros del consejo activaría las cláusulas de protección establecidas para indemnizarles, añadió la persona.

La racionalización precedería a cualquier venta de activos, dijeron las fuentes. Pero la subasta ya ha servido para identificar posibles compradores de ciertos activos -incluidas refinerías rivales-, así como posibles pactos comerciales que podrían ayudar a Citgo a abastecerse de petróleo de forma más económica.

SEGUIR LA CORRIENTE

Gold Reserve prevé un enfoque más colaborativo. La minera, que cotiza en Toronto y conoce Venezuela y sus empresas estatales gracias a sus anteriores operaciones en el país, espera aprovechar la gestión actual de Citgo (link), su infraestructura y su solidez financiera para lanzar su filial estadounidense Dalinar en el sector del refino, según las cinco fuentes.

Gold Reserve ha elogiado el liderazgo de Citgo y recientemente se alineó con los abogados que representan a Venezuela y Citgo en los tribunales para contrarrestar la oferta de Amber y garantizar que los ingresos de la subasta beneficien a los acreedores de Delaware.

Paul Rivett, vicepresidente ejecutivo del consejo de administración de Gold Reserve, dijo a los inversores en julio, refiriéndose a la actual dirección de Citgo: "Han hecho un trabajo extremadamente bueno dadas las circunstancias".

Tony Sementelli, que fue vicepresidente ejecutivo y director financiero de la refinería Flint Hills Resources, respaldada por Koch, fue nombrado presidente de Dalinar. Al menos otros dos miembros del consejo trabajaron anteriormente en Flint Hills.

Debido a la complejidad de la financiación de su oferta, el plan de Dalinar depende de que Citgo se mantenga casi intacta. Los licitadores rivales, algunos acreedores y el funcionario judicial Robert Pincus han argumentado que la oferta depende demasiado de los resultados futuros de Citgo, una motivación para preservar los activos.

Sea cual sea la decisión final del tribunal, el proceso de venta podría seguir enfrentándose a obstáculos que retrasen la adquisición. El Departamento del Tesoro de EE.UU. tiene que dar luz verde a cualquier ganador.