EXCLUSIVA-TenneT en conversaciones con fondos para vender una participación de hasta 13.000 millones en su unidad alemana, según fuentes

Por Christoph Steitz, Andres Gonzalez y Emma-Victoria Farr

FRANKFURT/LONDRES, 14 may (Reuters) - TenneT, operador estatal holandés de redes eléctricas, ha iniciado conversaciones con inversores para la venta de una participación minoritaria en su división alemana, según cuatro personas familiarizadas con el asunto, en lo que podría convertirse en una de las mayores operaciones de Europa en 2025.

Tennet Alemania tiene una base de activos regulados (RAB), un indicador clave de valoración de las redes de energía, de 27.800 millones de euros (31.000 millones de dólares) a partir de 2024, que crecerá un 25% cada año hasta 2029, según una presentación a inversores en su página web.

El gobierno holandés podría recaudar hasta 12.000 millones de euros con la venta de una participación minoritaria en la división, dijeron tres de las personas citadas, añadiendo que la cantidad podría ser significativamente inferior dependiendo del tamaño de la participación acordada y del nivel de deuda.

El Estado holandés se ha comprometido a garantizar una estructura de capital con calificación BBB para TenneT Germany, en línea con otros operadores alemanes de redes de alta tensión (TSOs).

A mediados de junio se recibirán ofertas no vinculantes por el negocio, según las fuentes, que hablaron bajo condición de anonimato porque el asunto es privado.

TenneT IPO-TTH.AS y el Gobierno holandés declinaron hacer comentarios.

La guerra comercial de EE.UU. ha obstaculizado la negociación de acuerdos en las últimas semanas, pero se espera que los activos de red, que están regulados y proporcionan rendimientos fijos, sean más atractivos para los inversores en un contexto de caída de los tipos de interés y el aumento de la incertidumbre económica, dijeron las fuentes.

Fondos como Apollo Global Management APO.N, Caisse de depot et placement du Quebec de Canadá (CDPQ) y Macquarie MQG.AX están interesados en la venta, dijeron dos de las personas.

También se espera que Global Infrastructure Partners (GIP), propiedad de BlackRock, y CPP Investment Board (CPPIB), que gestiona los ahorros de las pensiones de los canadienses, muestren interés, dijeron una de las personas y una tercera.

Podrían surgir más pretendientes y se espera que las partes se asocien dado el tamaño potencial del acuerdo, dijeron dos de las personas , añadiendo que no había certeza de una transacción.

Apollo, CDPQ, Macquarie, GIP y CPPIB declinaron hacer comentarios.

El Gobierno neerlandés ha puesto en marcha (link) un proceso de doble vía para TenneT Alemania después de que el año pasado fracasara una venta parcial a la entidad crediticia estatal alemana KfW KFW.UL. La Haya sigue abierta a que Alemania tome una participación en la empresa.

Aparte de la venta, el Gobierno podría optar por una oferta pública inicial parcial de la empresa en .

El ministro holandés de Finanzas, Eelco Heinen, afirmó en una carta enviada al Parlamento esta semana que quería decantarse por una de las dos vías a principios de julio.

"Basándome en las conversaciones con los inversores y en las ofertas no vinculantes previstas, evaluaré con TenneT cuál se espera que sea la mejor opción", decía en la carta fechada el 13 de mayo.

Con una red de más de 14.000 kilómetros, TenneT Alemania es el mayor operador de redes eléctricas de alta tensión del país y obtuvo unos beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones de 2.200 millones de euros en 2024.

(1 dólar = 0,8919 euros)