Pronóstico del precio del oro: El enfriamiento de las expectativas de alzas de tasas impulsa al oro por encima de los $4.400, apuntando a los $4.500

Desde una perspectiva fundamental, el factor principal que impulsa la reciente y sostenida subida de los precios del oro es el significativo enfriamiento de las expectativas del mercado sobre una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre. Las nóminas no agrícolas de julio en Estados Unidos cayeron inesperadamente en 23.000, muy por debajo de las previsiones del mercado, que estimaban un aumento de 80.000. Los débiles datos de empleo llevaron a los inversores a reevaluar las perspectivas de la economía estadounidense y el panorama de la política monetaria de la Reserva Federal. Actualmente, las expectativas del mercado de un incremento de tipos en septiembre han caído hasta situarse cerca del 50%, notablemente por debajo de los niveles previos a la publicación del informe de empleo. La caída de las expectativas de subidas de tipos ha lastrado al dólar estadounidense y a los rendimientos de los bonos del Tesoro, ofreciendo un sólido respaldo al oro e impulsando la cotización del metal precioso a superar los 4.400 dólares en la sesión asiática de hoy, alcanzando un nuevo máximo de dos meses.

Sin embargo, el oro se replegó desde niveles superiores a los 4.400 dólares durante la sesión europea, lo que indica que el mercado no ha entrado plenamente en una tendencia alcista unidireccional. La principal presión a la que se enfrentan los precios del oro proviene del repunte del precio del petróleo crudo a nivel internacional. Después de que las negociaciones entre Estados Unidos e Irán sobre un acuerdo de paz y la reapertura de la navegación en el estrecho de Ormuz se estancaran, el mercado volvió a descontar los riesgos de suministro de crudo en Oriente Medio, impulsando con fuerza los precios del petróleo. El encarecimiento del crudo volvió a suscitar la preocupación de los inversores por un repunte de la inflación en Estados Unidos, al tiempo que elevó los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y renovó el interés comprador por el dólar, lo que provocó un repliegue del oro —un activo que no genera rendimiento— desde sus máximos.

En la actualidad, el mercado del oro se debate entre dos narrativas opuestas. Por un lado, la debilidad de las nóminas no agrícolas sugiere un enfriamiento del mercado laboral de Estados Unidos y una menor necesidad de que la Fed siga subiendo los tipos de interés, lo que resulta alcista para el oro. Por otro lado, la situación en el estrecho de Ormuz ha provocado una nueva subida de los precios del petróleo. Si los precios de la energía continúan aumentando y vuelven a impulsar la inflación estadounidense al alza, la Reserva Federal podría mantener sobre la mesa la opción de subir los tipos. En consecuencia, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el dólar podrían rebotar, limitando así el potencial alcista del oro.

Por lo tanto, la próxima publicación de los datos del IPC de julio en Estados Unidos será clave para la trayectoria de los precios del oro. Si el IPC sigue mostrando un enfriamiento de la inflación —especialmente si la inflación subyacente se ubica por debajo de lo esperado—, el mercado podría recortar aún más las expectativas de una subida de tipos de la Fed en septiembre. Un repliegue del dólar estadounidense y de los rendimientos de los bonos del Tesoro favorecería que el oro vuelva a poner a prueba los 4.400 dólares y avance hacia los 4.500 dólares. Por el contrario, si la subida de los precios del petróleo ya ha comenzado a trasladarse a la inflación y el IPC resulta inesperadamente más alto de lo previsto, el mercado podría intensificar de nuevo las apuestas por subidas de tipos, lo que podría provocar una corrección más pronunciada desde los niveles máximos del oro.

Gráfico diario del precio del oro, Fuente: TradingView

Al observar el gráfico diario del oro, los precios han continuado rebotando recientemente desde los 4.000 dólares, superando hoy brevemente la cota de los 4.400 dólares en la sesión intradía con un repunte de más de 400 dólares, lo que indica que el sentimiento del mercado a corto plazo se inclina hacia una postura alcista. Al mismo tiempo, a medida que el oro superó el máximo de rebote del 17 de junio de 4.382,15 dólares, su impulso alcista se vio reforzado aún más.

Actualmente, el oro ha superado el nivel clave de resistencia de los 4.380 dólares, lo que abre más espacio al alza y permite probar potencialmente el nivel de los 4.500 dólares. Si el oro supera y se mantiene por encima de los 4.500 dólares, podría poner a prueba posteriormente el nivel de los 4.600 dólares.

Por el lado bajista, el principal soporte a vigilar por abajo se encuentra en los 4.360 dólares, situado cerca de la SMA de 10 períodos en el gráfico de 4 horas del oro. Más abajo, la atención se traslada al nivel de los 4.300 dólares; si este nivel no logra mantenerse, el oro podría retroceder aún más hacia el soporte cercano a los 4.220 dólares.

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