Cboe erwägt Umwandlung von Bitcoin und Ether-tracin unbefristete Futures

Die Chicago Board Options Exchange (Cboe) erwägt möglicherweise einen Übergang von kontinuierlichen Bitcoin und Ether-Futures zu unbefristeten Instrumenten. Dieser Übergang würde kryptospezifische Derivate stärker in die regulierten US-Märkte einführen und den Wettbewerb zwischen den Börsen, die einen unbefristeten Markt mit einem jährlichen Handelsvolumen von 61,7 Billionen US-Dollar anvisieren, verschärfen.

Diese Idee wurde am 23. Juni von Nate Geraci,dent von ETF Store, auf X vorgestellt und dient als weiterer Beleg dafür, dass traditionelle Börsen Marktstrukturen übernehmen, die ursprünglich von Offshore-Kryptowährungsplattformen etabliert wurden. Aktuell bietet Cboe Bitcoin Continuous Futures (PBT) und Ether Continuous Futures (PET) an. Beide sind cashDerivate, die ein langfristiges Engagement mit täglicher cash ermöglichen und so einen rollierenden Futures-Mechanismus nachbilden.

Kontinuierliche Futures der Cboe

Im Jahr 2022 stieg die Cboe in den regulierten, von der CFTC garantierten Krypto-Derivatemarkt ein und bot fortlaufende KontraktetracBitcoin Bitcoin PBT) und Ether (PET) an . Damit ermöglichte sie cashden Handel mit unbefristeten Kontraktentrac. Während herkömmliche Futures-Händler ihre Positionen auf die folgenden Liefertermine verschieben müssen, um ihr Engagement im Basiswert aufrechtzuerhalten, werden PBT und PET täglich abgerechnet, um Krypto-Indizes abzubilden und automatisch zumatic.

Die Cboe erwägt die Umwandlung ihrer kontinuierlichen BTC- und ETH-Futures in Perpetual Futures…

Etablierte traditionelle Finanzinstitute sind nun gezwungen, ständig auf Innovationen aus dem Kryptobereich zu reagieren.

Und das ist erst der Anfang.

via @kryshur @Vlajournaliste pic.twitter.com/SKeCUQe4uh

— Nate Geraci (@NateGeraci) 23. Juni 2026

Das offene Interesse und das Handelsvolumen der Cboe-Produkte PBT und PET sind jedoch deutlich geringer, insbesondere im Vergleich zum Bitcoin -Futures-Markt. Die Cboe hat die Höhe des offenen Interesses für die einzelnen Produkte nicht offengelegt, Branchenkenner deuten aber darauf hin, dass diese bei Weitem nicht so weit entwickelt sind wie die Bitcoin -Futures und -Optionen der CME, die typischerweise ein offenes Interesse von mehreren Milliarden Dollar gegenüber verschiedenen Laufzeiten aufweisen. Dieser Kontrast unterstreicht die Position der CME als dominierender institutioneller Handelsplatz für Kryptoderivate, während die kontinuierlichen Futures der Cboe als alternative Marktstruktur hervorstechen, die den Handel vereinfachen und Rollover-Kosten reduzieren soll.

Der Übergang von kontinuierlichen Futures zu ewigen Futures würde im Wesentlichen das Verfallsdatum eliminieren und eine verlängerte rollierende Vereinbarung durch einendefitracauf Basis der Finanzierungsformel ersetzen.

Bedeutung für den globalen Kryptomarkt

Perpetual-Futures-tracsind die meistgehandelten Produkte auf Offshore-Kryptobörsen wie Binance, OKX und Bybit, wo der Großteil des gehebelten Handels mit BTC und ETH stattfindet. Laut Marktstatistiken, auf die sich CryptoQuant bezieht, erreichte das Handelsvolumen von Perpetual-Futures-tracim Jahr 2025 rund 61,7 Billionen US-Dollar. Dies spiegelt den aktiven Umsatz diesertracwider und nicht die allgemeine Marktstimmung.

Die Regulierungsbehörden reagieren nun auf die Nachfrage. Am 29. Mai veröffentlichte die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Richtlinien und Genehmigungen, die regulierten Märkten mehr Spielraum für das Angebot von Perpetual-Derivaten einräumen. Dazu gehörte die Genehmigung des Bitcoin Kontraktstracsowie Auslegungshinweise, die Börsen mehr Spielraum bei der Gestaltung von Kryptowährungsderivaten bieten.

Wettbewerbsdynamik in regulierten

Derivatebörsen in den Vereinigten Staaten und hybride Derivatebörsen konkurrieren miteinander, indem sie unterschiedliche Varianten von unbefristeten Positionen anbieten, die sich in Bezug auf Struktur, Liquidität und Regulierung wesentlich unterscheiden.

Kalshi bietet ein dauerhaftes Engagement in Bitcoin durch einen regulierten Event-trac-Rahmen, während die CME Group weiterhin traditionelle Bitcoin -Futures mit monatlichen und vierteljährlichen Verfallsterminen anbietet, die als institutionelle Benchmarks für die Preisgestaltung und Absicherung dienen.

Coinbase verfolgt einen anderen Ansatz. Über seine Derivateplattform und Vermittlungsvereinbarungen können US-Nutzer gemäß den kürzlich präzisierten regulatorischen Richtlinien auf die Liquidität von Offshore-Perpetual-Futures zugreifen. Anstatt Perpetuals im Inland zu listen, verbindet Coinbase Händler mit bereits bestehenden Märkten im Ausland.

Cboe nimmt eine Mittelstellung ein. Ihre Bitcoin (PBT) und Ether-Futures (PET) mit fester Laufzeit weisen bereits tägliche Anpassungen ähnlich einer Finanzierung und Laufzeiten von bis zu 120 Monaten auf. Diese Struktur ähnelt eher ewigentracals den Futures mit fester Laufzeit der CME. Ein Übergang zu echten ewigen Kontrakten wäre daher eher eine Weiterentwicklung des bestehenden Modells als eine grundlegende Produktüberarbeitung.

Regulatorischer Druck und Neuausrichtung der Märkte

Die Richtlinienänderung der CFTC vom 29. Mai führte zu einer raschen Kurskorrektur an den US-Börsen, da Anleger die Auswirkungen des verstärkten Wettbewerbs im Derivatehandel analysierten. Marktberichten zufolge fielen die Cboe-Aktien Anfang Juni um 9 %, während CME Group und Intercontinental Exchange nachzogen. Grund dafür war die Erwartung, dass Perpetual-Derivate die Margen und Gebühren im Derivatehandel schmälern würden.

Am 18. Juni heizte die CME die Debatte weiter an, indem sie die CFTC verklagte. Sie argumentierte, dass Perpetual Futures gemäß dem Commodity Exchange Act als Swaps einzustufen seien und die CFTC ihre Befugnisse überschritten habe. Die CFTC wies die Klage zurück und verteidigte ihre Position als Teil umfassenderer Bemühungen zur Modernisierung des Marktes.

Worauf Händler und Institutionen achten müssen

Der entscheidende Faktor ist, ob Liquidität in regulierte, unbefristete Produkte fließt. Sollten sich Institutionen für eine Teilnahme am Markt für solche Produkte entscheiden, wird ein Teil des Handelsvolumens von Offshore-Börsen, wo derzeit Kryptowährungskurse ermittelt und mit Hebelwirkung gehandelt wird, verlagert.

Dieses Szenario erscheint derzeit jedoch unwahrscheinlich. Da die Margin-Anforderungen, die maximale Hebelwirkung und die maximalen Positionsgrößen an US-Börsen höher sind als an Offshore-Börsen, sind die Bedingungen zwar günstiger für das Risikomanagement, aber weniger günstig für die Gewinnerzielung.

Wie sich die Branche aufgrund dieses Gleichgewichts zwischen Risikomanagement und Gewinnmaximierung entwickeln wird, bleibt abzuwarten. Regulierung könnte für institutionelle Anleger von Vorteil sein, während aktive Händler abwägen werden, ob regulierte Perpetual-Futures besser sind als andere Angebote von Offshore-Börsen.

Bislang hat Cboe weder Pläne für regulierte unbefristete Anleihen bekannt gegeben noch entsprechende Dokumente eingereicht. Da die CME jedoch in einen Rechtsstreit verwickelt ist, Coinbase Offshore-Börsen nutzt und Kalshi ähnliche Produkte auf den Markt gebracht hat, bleibt der Wettbewerb auf dem US-Derivatemarkt hoch.

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