Chinesische und US-amerikanische KI-Labore erzielen Billionen-Dollar-Bewertungen bei geringen Umsätzen, während Regulierungsbehörden Alarm schlagen

KI-Unternehmen erwirtschaften weiterhin nur einen Bruchteil des Umsatzes, den ihre Marktkapitalisierung vermuten lässt, während die Investitionen sowohl aus Peking als auch von der Wall Street weiterhin fließen. 

Die KI-Labore in den USA und China weisen zusammen einen Wert von fast 2 Billionen Dollar auf, obwohl sie nur einen Bruchteil davon an tatsächlichen Einnahmen generieren. Einzelne Unternehmen wie Zhipu werden mit dem 1.200-Fachen ihres Jahresumsatzes gehandelt. 

Warum zahlen Investoren so viel für Unternehmen, die fast keinen Gewinn erwirtschaften?

Acht große KI-Labore in den USA und China weisen mittlerweile einen Gesamtwert von fast 2 Billionen Dollar auf, obwohl ihr ausgewiesener Jahresumsatz nur etwa 56 Milliarden Dollar beträgt. 

Zhipu, der in Peking ansässige Entwickler der GLM 5.5-Modellfamilie, wird mit einer Marktkapitalisierung von 137 Milliarden US-Dollar gehandelt und erzielte im Geschäftsjahr 2025 einen Rekordumsatz von rund 107 Millionen US-Dollar. 

Kürzlich stiegen die Aktienkurse von Zhipu und dem Konkurrenten MiniMax Group im Hongkonger Handel jeweils um mindestens 23 % und bauten damit ihre Kursgewinne seit Jahresbeginn auf rund 2000 % bzw. 260 % aus.

Auf amerikanischer Seite wird OpenAI mit 852 Milliarden Dollar bewertet, während der Jahresumsatz bei 25 Milliarden Dollar liegt. 

DeepSeek, dessen R1-Modell bei seinem Marktstart im Januar 2025 kurzzeitig fast eine Billion US-Dollar an Marktkapitalisierung in den USA vernichtete , sammelt 300 Millionen US-Dollar bei einer Bewertung von 10 Milliarden US-Dollar ein. Das entspricht etwa 1 % des Wertes von OpenAI, obwohl der KI-Index 2026 der Stanford University zeigt, dass sich US-amerikanische und chinesische Spitzenmodelle seit Anfang 2025 mehrfach an der Spitze der Leistungsrangliste abgewechselt haben.

Cryptopolitan berichtete zuvor , dass Anthropic mit bis zu 800 Milliarden US-Dollar umworben wird. Im ersten Quartal 2026 entfielen 63 % des gesamten im KI-Bereich eingeworbenen Kapitals auf vier Deals (OpenAI, Anthropic, xAI und Waymo).

Fondsmanager erkennen die Diskrepanz in der Branche an, kaufen aber weiterhin. Xiang Xiaotian, Direktor bei Shanghai Chengzhou Investment Management, erklärte gegenüber der Business Times, dass die Märkte jede positive Nachricht nutzen, um die Kurse in die Höhe zu treiben. Er sagte, Investoren setzten voll auf Technologieaktien und US-Aktien. 

Xiang sagte weiter, dass sich alles, was nichts mit KI zu tun hat, immer noch in einem Bärenmarkt befindet.

Peking hat kürzlich Maßnahmen angekündigt, um die Einführung von KI auf den Verbrauchermärkten zu fördern. Auch die Zulassungsvoraussetzungen für KI-Unternehmen im Land wurden gelockert. 

Experten wie Claire Liang, Leiterin der Forschungsabteilung bei Morningstar, teilen die Bedenken hinsichtlich KI-Hardware-Unternehmen. Liang merkte an, dass einige Aktienkurse schneller gestiegen seien, als es die Unternehmensgewinne rechtfertigen. 

Der ISF China Opportunities Fund von Schroders reduzierte seine Tech-Bestände bereits im Februar auf etwa 4 %, da er die Preise für zu hoch hielt.

Der China-Fonds von JP Morgan Asset Management hält weiterhin Anteile an Energie- und Leiterplattenunternehmen, die mit KI-Anwendungen verknüpft sind. Das Unternehmen setzt darauf, dass diese Unternehmen, die weniger stark von der Entwicklung profitieren, ein besseres Wertpotenzial bieten als die bekanntesten Titel.

Unternehmen die Regulierungsbehörden etwas, um den Hype einzudämmen? 

Auf dem jährlichen Lujiazui-Forum in Shanghai am 18. Juni sagte Wu Qing, der Vorsitzende der chinesischen Wertpapieraufsichtsbehörde, die Behörden würden Unternehmen, die populäre Technologielabels für ihre Geschäfte verwenden, um die Aktienkurse in die Höhe zu treiben, „streng untersuchen und bestrafen“. 

Wu warnte außerdem davor, dass generative KI-Technologie es einfacher mache, Analystenberichte und irreführende Anlageinformationen zu fälschen.

George Chen, Partner bei The Asia Group, sagte gegenüber Tekedia , dass Regulierungsbehörden Deepfake-Aktienwerbung und übertriebene KI-Erzählungen von Unternehmen als „frühe Anzeichen einer potenziellen Marktblase“ betrachten. 

In früheren Hype-Zyklen auf dem chinesischen Markt, etwa um Elektrofahrzeuge, Drohnen und kommerzielle Raumfahrt, positionierten sich Unternehmen mit minimaler Branchenerfahrung neu. Privatkunden stürzten sich darauf, und die Preise brachen ein, sobald die Wahrheit ans Licht kam.

Diese Besorgnis hat sich verstärkt, da sich der Hype auf alles verlagert, was auch nur entfernt mit dem Wettlauf um künstliche Intelligenz zu tun hat. 

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