10X Research bezeichnet BlackRocks neuen Bitcoin Volatilitäts-ETF als „Zinsfalle“, die den Kurs „rückwärts“ lenkt

BlackRock hat die Einführung seines iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) bekannt gegeben. Das Krypto-Analyseunternehmen 10X Research ist jedoch hinsichtlich der Erfolgsaussichten des ETFs in nahezu jedem Marktszenario nicht so optimistisch.

Der BITA-ETF, der an der Nasdaq gehandelt wird , hält eine Mischung aus Bitcoin und Anteilen des bestehenden iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) von BlackRock. Der Fonds verkauft seit dem 16. Juni Spots monatlich Call-Optionen auf etwa 25 bis 35 % des Portfolios und vereinnahmt die Prämien, die er als Einkommen ausschüttet

Robert Mitchnick, Leiter des Bereichs digitale Vermögenswerte bei BlackRock, erklärte Berichten zufolge, dass BITA ein „hybrides Bitcoin -Exposure-Produkt“ sei 

Er schätzte, dass der Fonds noch etwa 70 % des Aufwärtspotenzials von IBIT ausschöpft und gleichzeitig eine jährliche Rendite im mittleren bis hohen zweistelligen Prozentbereich anstrebt. „Wir glauben, dass dies für viele Anleger sehr attraktiv sein wird“, sagte Mitchnick.

Warum ist 10X Research nicht so begeistert von BITA?

10X Research veröffentlichte seine Gegendarstellung am selben Tag, an dem BITA auf den Markt kam, und betitelte sie „BlackRocks Bitcoin Renditefalle“. Das Kernargument des Unternehmens war, dass BITA jeden Monat im Auftrag Call-Optionen schreibt, unabhängig davon, ob die Bedingungen für den Handel günstig sind.

Laut 10X Research ist der Verkauf Bitcoin -Call-Optionen nur unter bestimmten Bedingungen ein Geschäft mit hoher Erfolgswahrscheinlichkeit, und für sie rechtfertigt die eingenommene Prämie eine Begrenzung des Gewinnpotenzials nur dann.

Wenn diese Bedingungen jedoch nicht erfüllt sind, so 10X Research, würden Anleger ihre Optionen mit einem Abschlag aufgeben, anstatt eine echte Rendite zu erzielen.

Das Marktforschungsunternehmen verglich den festen monatlichen Zeitplan von BITA mit seiner eigenen Strategie, die es als selektiv und bedingt beschrieb. 

In einem Bericht vom 12. Mai schätzte 10X Research, dass Bitcoin ließen 7 Milliarden Dollar an jährlichen Erträgen ungenutzt, stellte aber auch fest, dass der Vorteil darin bestehe, nur in etwa 25 % der Monate zu handeln, wenn die Bedingungen dies rechtfertigen.

Der Covered-Call-Tradeoff

Die Funktionsweise ist folgende: Steigt Bitcoin -Kurs, gewinnen die Spot-Bestände von BITA an Wert, aber die verkauften Call-Optionen begrenzen, wie viel von dieser Rallye die Anleger tatsächlich mitnehmen. 

Wenn Bitcoin -Kurs stagniert oder fällt, dämpfen die Optionsprämien den Rückgang, können ihn aber nicht vollständig verhindern.

Tagus Capital formulierte die Strategie angeblich so, dass eine jährliche Rendite von etwa 15 % angestrebt werde, während gleichzeitig rund 70 % des Aufwärtspotenzials von Bitcoinerhalten bleiben sollen. 

Analysten hoben die Auswirkungen auf den Gesamtmarkt hervor. Ihrer Ansicht nach drückt dermatic Verkauf von Call-Optionen in institutioneller Größenordnung die implizite Volatilität von Bitcoin, und der Einstieg von BlackRock könnte einen seit 2022 erkennbaren Trend beschleunigen.

Bitcoinsinkt seit Jahren, da immer mehr Anleger Überschreibungsstrategien anwenden. BlackRocks Einstieg in diesen Markt mit einem 48,6 Milliarden Dollar schweren Bitcoin -ETF erhöht das Angebot an Optionsprämien erheblich.

Wen will BlackRock mit diesem ETF-Angebot ansprechen?

Mitchnick nannte Finanzberater, Versicherer und Pensionsfonds als Hauptzielgruppe von BITA. Diese Institutionen haben zwar Interesse an Bitcoin Investitionen gezeigt, konnten aber eine Allokation in ein Asset, das keinen cash generiert, bisher nicht rechtfertigen.

„Es steht außer Frage, dass einige der Herausforderungen, die sie in der Vergangenheit beim Bitcoin Markt hatten, auf das Fehlen der Rendite zurückzuführen sind“, sagte Mitchnick.

Laut BlackRockerhebt der Fonds eine Sponsorengebühr von 0,65 %. Er startete mit einem Nettovermögen von rund 10,5 Millionen US-Dollar und konkurriert mit dem NEOS Bitcoin High Income ETF, der 2024 aufgelegt wurde und eine höhere Kostenquote aufweist. Goldman Sachs hat im April ein ähnliches Produkt zur Zulassung eingereicht.

Die Kritik von 10X Research kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Kapitalflüsse Bitcoin -ETFs bereits unter Druck stehen. US-amerikanische Spot- Bitcoin ETFs verzeichneten am Montag Abflüsse in Höhe von 64 Millionen US-Dollar, womit sich die Gesamtabflüsse im Juni auf 2,1 Milliarden US-Dollar beliefen. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Berichts notierte Bitcoin bei rund 65.000 US-Dollar.

Lesen Sie Krypto-News nicht nur, sondern verstehen Sie sie. Abonnieren Sie unseren Newsletter. Er ist kostenlos.