Micron-Aktienkursprognose: Einschränkungen beim Rechenzentrumsbau belasten Bewertung, doch langfristige Verträge und HBM-Preiserhöhungen stützen Ergebniserzielung

Nach Anhebung der Angebotsprognosen für führende Speicherhersteller verringerte Citi das für 2027 prognostizierte DRAM-Angebotsdefizit von 8,7 % auf 3,8 % und das NAND-Defizit von 6,1 % auf 3,3 %. Das gestiegene Angebot mildert die Engpässe zwar ab, reicht jedoch weiterhin nicht aus, um die Gesamtnachfrage zu decken.

Die Unterstützung kommt vor allem aus dem Serverbereich. Citi prognostiziert, dass die Nachfrage nach Server-DRAM und Enterprise-SSDs im Jahr 2027 um 53 % beziehungsweise 52 % wachsen wird, während die Nachfrage nach Mobile-DRAM um 11 % sinkt. Auf Basis dieser Prognose dürfte die Nachfrage aus dem KI-Bereich weiterhin in der Lage sein, neue Kapazitäten aufzunehmen, was den Speicherpreisen Halt gibt, so ein Research-Bericht von Citi.

JPMorgan geht ebenfalls davon aus, dass die Fundamentaldaten der Branche bis 2028 robust bleiben dürften und Abwärtskorrekturen der Gewinnprognosen in den kommenden sechs Monaten wenig wahrscheinlich sind. Die Bank merkte an, dass sich das Tempo der NAND-Preiserhöhungen zwar verlangsamt habe, es kurzfristig jedoch keine deutlichen Anzeichen für einen Preisabwärtstrend gebe, so ein Research-Bericht von JPMorgan.

Dies deutet darauf hin, dass Verzögerungen bei bestimmten Rechenzentrumsprojekten den Speichermarkt möglicherweise nicht unmittelbar in ein Überangebot treiben. Die bestehende Angebotslücke bietet einen Puffer; allerdings führt die schwache Verbrauchernachfrage auch dazu, dass das Wachstum von Micron stärker davon abhängt, ob die Beschaffung seitens der KI-Kunden aufrechterhalten werden kann.

Den Finanzberichten von Micron zufolge hat das Unternehmen seine strategischen Kundenvereinbarungen von 16 auf 26 gesteigert, wobei einige bis 2031 laufen. Das Unternehmen geht davon aus, dass diese Vereinbarungen bis 2030 mehr als 35 % seines Umsatzes abdecken werden, was die Planbarkeit künftiger Aufträge und Erlöse erhöht.

Aus dem Geschäftsbericht des Unternehmens geht hervor, dass die Vereinbarungen verbindliche mehrjährige Mengenzusagen im Rahmen von „Take-or-Pay“-Regelungen umfassen, bei denen die Kunden Zahlungsverpflichtungen entsprechend den vertraglich vereinbarten Abnahmemengen übernehmen müssen. Die meisten Vereinbarungen sehen Preisober- und -untergrenzen vor, wobei die Kunden zudem Barsicherheiten oder Akkreditive als Erfüllungsgarantien stellen.

Micron geht davon aus, dass die Bruttomargen im Rahmen dieser Vereinbarungen selbst an der Preisuntergrenze deutlich über den Quartalshöchstständen früherer Zyklen bleiben werden. Sofern die Lieferungen wie vereinbart erfolgen und die Kosten unter Kontrolle bleiben, sichern die langfristigen Verträge daher nicht nur das Absatzvolumen, sondern federn auch die Auswirkungen fallender Marktpreise auf die Gewinne ab.

Unterdessen stützen HBM-Verträge das Gewinnwachstum im Jahr 2027. Micron erklärte, dass der weitaus größte Teil des HBM-Bit-Angebots für 2027 bereits zu Preisen vertraglich gebunden wurde, die deutlich über denen von 2026 liegen, was dazu beiträgt, den Bruttomargenabstand zwischen HBM und herkömmlichem DRAM zu verringern.

In einem Bericht von JPMorgan zitierte Bloomberg-Prognosen zeigten, dass Micron zu diesem Zeitpunkt mit einem Forward-KGV für 2027 von rund 4,8 gehandelt wurde, was die anhaltenden Marktsorgen darüber widerspiegelt, wie lange eine hohe Profitabilität aufrechterhalten werden kann. Wenn Baubeschränkungen hauptsächlich zu Projektverzögerungen statt zu einer Verringerung langfristiger Beschaffungsverpflichtungen führen, werden langfristige Vereinbarungen und HBM-Preiserhöhungen dazu beitragen, die Ergebnisentwicklung zu stützen. Die Bank wies jedoch darauf hin, dass sich die fundamentale Unterstützung mangels klarer kurzfristiger Katalysatoren nicht zwangsläufig unmittelbar in einer Erholung des Aktienkurses niederschlagen muss.

Aus charttechnischer Sicht ist die Aktie nach dem Unterschreiten ihres Tiefs von Ende Juli (737,88 US-Dollar) in eine ausgedehnte Abwärtsphase eingetreten, wobei die aktuelle Erholung vor allem die vorangegangene steile Abwärtskerze korrigiert. Die Erholungsbewegung verbleibt unterhalb des Ausbruchniveaus, sodass die ursprüngliche Abwärtsstruktur unverändert bleibt.

Aus Trend- und Struktursicht gelang es der Erholung im Oktober nicht, das Juni-Hoch zu überwinden, woraufhin sich der Kursschwerpunkt wieder nach unten verlagerte. Zuletzt fiel der Titel nicht nur unter die vorangegangene Konsolidierungsspanne, sondern unterschritt auch das Tief von Ende Juli, was die Abwärtsstruktur aus tieferen Hochs und tieferen Tiefs bekräftigte. Die aktuelle Tageskerze erreichte im Hoch 724,80 US-Dollar und konnte das vorherige Tief bislang nicht wieder zurückerobern, was darauf hindeutet, dass es sich nach dem deutlichen Einbruch weiterhin lediglich um eine lokale Gegenbewegung handelt.

Aktienchart von Micron Technology, Quelle: TradingView

Mit Blick auf die gleitenden Durchschnitte üben der exponentiell gleitende 5-Tage-Durchschnitt (753,30 US-Dollar), der exponentiell gleitende 10-Tage-Durchschnitt (810,77 US-Dollar) sowie der exponentiell gleitende 20-Tage-Durchschnitt (869,12 US-Dollar) weiterhin Abwärtsdruck aus, wobei die kurzfristigen Durchschnitte nach unten auseinanderlaufen. Der exponentiell gleitende 80-Tage-Durchschnitt (915,40 US-Dollar) ist leicht unter den exponentiell gleitenden 160-Tage-Durchschnitt (916,95 US-Dollar) gefallen, womit auch die mittelfristigen Durchschnitte eine bärische Anordnung angenommen haben. Die fünf gleitenden Durchschnitte weisen damit eine vollständig bärische Formation auf, wenngleich die beiden mittelfristigen Durchschnitte noch dicht beieinanderliegen und ihr Abstand sich noch nicht wesentlich vergrößert hat.

Auf der Oberseite könnte eine nachhaltigere kurzfristige Erholung einsetzen, falls der Aktienkurs die durch das Tief von Ende Juli und den exponentiell gleitenden 5-Tage-Durchschnitt gebildete Spanne von 737,88 bis 753,30 US-Dollar zurückerobert und sich darüber stabilisiert.

Was die Unterstützung nach unten betrifft, dient das jüngste Tief (650 US-Dollar) als zentrale Beobachtungsmarke für kurzfristiges Kaufinteresse; bei einem Bruch dieser Marke könnte der Kurs an der 1,272-Fibonacci-Extension (637,21 US-Dollar) nach Halt suchen.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.