Reddit stürzt vorbörslich um 23 % ab und fällt unter 100 USD, mehr als 60 % unter dem 52-Wochen-Hoch, da sich die Suchtraffic-Krise verschärft

TradingKey – Am 30. Oktober brachen die Aktien von Reddit (RDDT) im vorbörslichen Handel um etwa 23 % auf unter 100 US-Dollar ein, was einem kumulierten Rückgang von rund 62 % gegenüber dem 52-Wochen-Hoch von 263,5 US-Dollar entspricht. Obwohl sowohl der Umsatz als auch der Gewinn des Unternehmens im dritten Quartal die Markterwartungen übertrafen, richteten die Anleger ihr Augenmerk auf die unter den Erwartungen liegende Prognose für das vierte Quartal, einen anhaltenden Rückgang des Referral-Traffics über Suchmaschinen und eine potenzielle deutliche Verlangsamung des Nutzerwachstums.

Quelle: TradingView

Der Umsatz von Reddit stieg im dritten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 53 % auf 895 Millionen US-Dollar und übertraf damit die Markterwartungen von rund 875 Millionen US-Dollar. Dabei wuchsen die Werbeeinnahmen um 54 % auf 847 Millionen US-Dollar, während die Umsätze in den übrigen Geschäftsbereichen um 35 % auf 48 Millionen US-Dollar zulegten. Der Reingewinn erreichte 283 Millionen US-Dollar, wobei das verwässerte Ergebnis je Aktie bei 1,40 US-Dollar lag, was einem Anstieg von 75 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das bereinigte EBITDA stieg um 70 % auf 402 Millionen US-Dollar bei einer Marge von 45 %.

Die starken Ergebnisse für das abgelaufene Quartal konnten den Druck eines sich abschwächenden Wachstumsausblicks jedoch nicht ausgleichen. Für das vierte Quartal rechnet Reddit mit einem Umsatz von 1 Milliarde bis 1,03 Milliarden US-Dollar, was einem Mittelwert von rund 1,015 Milliarden US-Dollar entspricht und etwa 3 % unter den Erwartungen der Wall Street von 1,05 Milliarden US-Dollar liegt. Da der Aktienkurs zuvor höhere Wachstumserwartungen widerspiegelte, könnte jedes Anzeichen einer Verlangsamung des Nutzer- oder Umsatzwachstums eine erhebliche Bewertungskorrektur auslösen.

Zu den Sorgen des Marktes kommt der anhaltende Rückgang des Traffics über Suchmaschinen hinzu. CEO Steve Huffman erklärte, dass der Referral-Traffic aus Suchmaschinen im dritten Quartal deutlich zurückgegangen sei und sich gegen Ende des Quartals weiter beschleunigt habe. Seit Anfang Oktober verringerte sich der Referral-Traffic aus Suchmaschinen um durchschnittlich mehr als 1 Million Besuche pro Woche, wobei nicht angemeldete Webnutzer am stärksten betroffen waren. Sollte sich dieser Trend fortsetzen, könnten die täglich aktiven Einzelnutzer im vierten Quartal vom derzeitigen Niveau von rund 130 Millionen um einen niedrigen zweistelligen Prozentsatz sinken.

Im dritten Quartal stieg die Zahl der täglich aktiven Einzelnutzer von Reddit im Vergleich zum Vorjahr um 12 % auf 130,3 Millionen. Während die Zahl der internationalen Nutzer um 24 % zulegte, ging sie in den USA um 2 % zurück. Die wöchentlich aktiven Einzelnutzer stiegen um 16 % auf 515,2 Millionen. Die Daten zeigen, dass sich die Gesamtreichweite der Plattform zwar weiterhin vergrößert, das Wachstum jedoch zunehmend von internationalen Märkten abhängt, was die Entwicklung der US-Nutzerzahlen und den rückläufigen Referral-Traffic aus Suchmaschinen zu deutlichen Schwachstellen macht.

Da Suchmaschinen wie Google mittlerweile direkt KI-generierte Antworten liefern, können Nutzer Informationen abrufen, ohne auf externe Links zu klicken. Dies setzt den Traffic von Reddit aus der traditionellen Suche unter Druck. Obwohl Reddit Content-Lizenzierungsvereinbarungen mit Google und OpenAI unterzeichnet hat, bleibt ungewiss, ob die entsprechenden Einnahmen die Auswirkungen des geringeren Traffics auf die Werbeeinnahmen und das Nutzerwachstum ausgleichen können.

Um die Abhängigkeit von Suchmaschinen zu verringern, plant Reddit für das vierte Quartal in ausgewählten Märkten außerhalb der USA den Test einer Nutzungserfahrung, die auf angemeldete Nutzer ausgerichtet ist. Das Unternehmen zielt darauf ab, die Nutzerbindung und die App-Nutzung zu steigern, gleichzeitig die Möglichkeiten für zielgerichtete Werbung zu stärken und Plattformdaten zu schützen. Das Management gab an, dass angemeldete Nutzer sowie App-Nutzer mehr als 80 % der kommerziellen Einnahmen der Plattform beisteuern, weshalb eine Erhöhung des Anteils dieser wertvollen Nutzer langfristig sinnvoll ist.

Dieser Übergang könnte jedoch auch kurzfristige Risiken mit sich bringen. Wenn mehr Besucher aufgefordert werden, sich anzumelden, könnte dies die Einstiegshürde für neue Nutzer erhöhen und die Konversionsraten aus Suchmaschinen weiter belasten. Am Markt herrscht die Sorge, dass Anmeldebeschränkungen angesichts des bereits rückläufigen Referral-Traffics das Nutzerwachstum noch stärker unter Druck setzen könnten.

Im Anschluss an den Quartalsbericht stufte KeyBanc die Aktie von Reddit von „Overweight“ auf „Sector Weight“ herab, da die Auswirkungen des Suchmaschinen-Traffics größer als zuvor erwartet eingeschätzt werden. Citizens senkte das Rating ebenfalls von „Outperform“ auf „Market Perform“ und verwies dabei auf eine Verlangsamung der täglich aktiven Nutzer in den USA im Vergleich zum Vorquartal.