AMD verliert vor Quartalszahlen fast 20 % von Höchstständen; kann eine Marktkapitalisierung von 1 Billion $ noch erreicht werden?

Rund um die Konferenz "Advancing AI 2026" am 22. Juli verzeichnete der Aktienkurs von AMD eine erhebliche Volatilität. Am Tag der Konferenz schloss die Aktie bei 541,98 US-Dollar, fiel jedoch in der Folge – getroffen von einem systemischen Ausverkauf im Chipsektor – am 29. Juli im Tagesverlauf um über 10 %, was einem Rückgang von insgesamt mehr als 10 % in diesem Monat entsprach. Obwohl sie am 30. Juli, angetrieben durch Microsofts ( MSFT) starken Quartalsbericht, an einem einzigen Tag um 13 % nach oben schnellte, hatte sie ihre Verluste bis zum Handelsschluss am Freitag noch immer nicht vollständig aufgeholt. Im selben Zeitraum verzeichnete Nvidia ( NVDA) einen relativ milden Rückgang, und auch der Philadelphia Semiconductor Index erlebte eine Korrektur, wobei der Rückgang von AMD den Branchendurchschnitt deutlich übertraf.

Diese Performance-Divergenz ist eng mit der hohen Ausgangsbewertung von AMD verknüpft. Der aktuelle Aktienkurs wird mit einem geschätzten KGV von etwa dem 63-Fachen gehandelt und liegt damit über dem von Nvidia sowie dem Median der Werte im Philadelphia Semiconductor Index. Der Markt hat bereits die optimistischsten Erwartungen für AMD eingepreist – eine anhaltende Expansion des Marktes für KI-Chips, der Gewinn von Marktanteilen von Nvidia durch AMD sowie das Aufholen des eigenen ROCm-Ökosystems zu den Branchenstandards. Sollte eine dieser Erwartungen nicht erfüllt werden, wird der Druck für eine Bewertungskorrektur deutlich größer sein als bei der Konkurrenz.

Oberflächlich betrachtet sieht dies nach Gewinnmitnahmen aus, doch der tiefere Grund liegt darin, dass Skepsis hinsichtlich der Nachhaltigkeit der KI-Investitionen das Bewertungsfundament des gesamten Chipsektors erschüttert.

Auch die Aktivitäten von Insidern untermauern dies. Gemäß den Pflichtmitteilungen an die US-Börsenaufsicht SEC haben AMD-Insider ihre Verkäufe in den letzten Monaten konzentriert, wobei mehrere Führungskräfte, darunter CEO Lisa Su und CTO Mark Papermaster, Aktien veräußert haben.

Auch die Institutionen zeigen eine klare Divergenz beim Kursziel von AMD. Wedbush hob sein Kursziel von 450 auf 600 US-Dollar an, und Mizuho erhöhte seines von 415 auf 615 US-Dollar. William Blair hingegen nahm die Beobachtung im Juli mit einer Einstufung auf "Halten" (Hold) auf und argumentierte, dass die aktuelle Bewertung das Gleichgewicht zwischen der KI-Nachfrage und den Wettbewerbsrisiken angemessen widerspiegele.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Rückgang von AMD nicht auf eine Verschlechterung der Fundamentaldaten zurückzuführen ist, sondern vielmehr die Neubewertung des Marktes hinsichtlich der Nachhaltigkeit von KI-Investitionen widerspiegelt, was eine systemische Bewertungskorrektur bei hoch bewerteten Technologieaktien ausgelöst hat.

[Quelle: TradingView]

Zum Handelsschluss am 31. Juli notierte AMD bei 476,15 US-Dollar. Nach einer kräftigen Erholung von rund 13 % am 30. Juli hat sich der Aktienkurs vorübergehend stabilisiert.

Mit Blick auf die kurzfristigen gleitenden Durchschnitte liegt der aktuelle Aktienkurs weiterhin rund 7,5 % unter seiner 20-Tage-Linie (ca. 515 US-Dollar) und etwa 7 % unter seiner 50-Tage-Linie (ca. 512 US-Dollar). Dies deutet darauf hin, dass der kurzfristige Abwärtstrend noch nicht vollständig umgekehrt ist. Allerdings notiert die Aktie weiterhin über ihrer 100-Tage-Linie (ca. 400 US-Dollar) und ihrer 200-Tage-Linie (ca. 312 US-Dollar), wodurch der langfristige Aufwärtstrend intakt bleibt.

Beim RSI-Indikator hat sich der Relative-Stärke-Index aus dem fast überverkauften Bereich auf ein neutrales Niveau von rund 45,18 erholt, was darauf hindeutet, dass der technische Druck nachgelassen hat.

Was die wichtigen Unterstützungs- und Widerstandsniveaus betrifft, so ist die Marke von rund 498 US-Dollar das wichtigste kurzfristig zu beobachtende Niveau. Sie stellt eine frühere Erholungszone nach einem Tief sowie eine kritische Unterstützung dar, die kürzlich durchbrochen wurde. Wenn der Aktienkurs die Marke von 498 US-Dollar unter hohem Volumen zurückerobern kann, könnte er das Cluster der gleitenden Durchschnitte (ca. 511 bis 517 US-Dollar) testen; andernfalls könnte sich dieses Niveau in einen Widerstand verwandeln. Eine wichtigere langfristige Unterstützung nach unten liegt nahe der 100-Tage-Linie bei rund 400 US-Dollar.

Mit Blick auf die Signale aus dem Optionsmarkt erwarten Händler nach der Bekanntgabe der Quartalszahlen eine wöchentliche Kursschwankung von rund 10 %. Ausgehend vom Schlusskurs am Freitag von 476,15 US-Dollar würde ein Kursplus von 10 % die Aktie in Richtung 527 US-Dollar treiben, während ein Rückgang um 10 % sie unter 430 US-Dollar drücken könnte.

AMD wird seine Ergebnisse für das zweite Quartal am Dienstag, den 4. August, nach Börsenschluss vorlegen. Der Marktkonsens erwartet für das zweite Quartal einen Umsatz von rund 11,3 Milliarden US-Dollar und einen Gewinn je Aktie von 1,61 US-Dollar. Von den 9 von Visible Alpha erfassten Analysten bewerten 7 die Aktie mit „Kaufen“, 2 mit „Neutral“ und keiner mit „Verkaufen“. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 582 US-Dollar, was ein Aufwärtspotenzial von über 20 % gegenüber dem Schlusskurs vom Freitag bedeutet. Die folgenden vier Kennzahlen werden die Richtung nach den Zahlen bestimmen:

Ob das Umsatzwachstum im Rechenzentrumssegment über 50 % bleiben kann; ob die Auslieferungen der MI350/MI450-Chips hochlaufen oder durch Kapazitätsengpässe begrenzt sind; ob es eine Abschwächung bei der Helios-Auslieferungsprognose gibt; und ob die Umsatzprognose für das Gesamtjahr den Markterwartungen standhalten kann.

Sollten die Ergebnisse die Erwartungen übertreffen, muss AMD die dichte Zone der gleitenden Durchschnitte (rund 511 bis 517 US-Dollar) bei hohem Handelsvolumen durchbrechen, um die Hoffnung auf die Wiederaufnahme des Billionen-Dollar-Ziels aufrechtzuerhalten. Bleiben die Ergebnisse hinter den Erwartungen zurück, bildet das untere Bollinger-Band nahe 446 US-Dollar die erste Verteidigungslinie, deren Unterschreiten zu einem weiteren Test der Marke von 400 US-Dollar führen könnte.

Die Fundamentaldaten von AMD verbessern sich in der Tat. Das Rechenzentrumsgeschäft hat sich zu einer tragenden Ertragssäule entwickelt, und Helios treibt die Weiterentwicklung des Geschäftsmodells vom reinen Chipverkauf hin zum Angebot von Systemlösungen voran. Die Analysten von Roth Capital merkten an, dass Helios bereits Kunden wie Meta, OpenAI, Oracle und Anthropic gewonnen hat. Allerdings hat das Plus seit Jahresbeginn von rund 120 % die meisten positiven Nachrichten bereits eingepreist. Vor dem Hintergrund, dass Michael Burry seine Short-Positionen aufstockt, kollektiver Insiderverkäufe und sich ausbreitender Zweifel an einer „zirkulären Finanzierung“ ist das Chance-Risiko-Verhältnis, der Rallye zu diesem Zeitpunkt hinterherzulaufen, nicht vorteilhaft.

Mittel- bis langfristig ist das Billionen-Dollar-Ziel nicht außer Reichweite, sollte sich die These des strukturellen Wachstums des Marktes für KI-Chips bewahrheiten; die Analysten von Baird haben sogar ein Kursziel von 1.250 US-Dollar ausgegeben, das höchste an der Wall Street. Kurzfristig dürfte jedoch eine gesunde Korrektur erforderlich sein, bevor der Sprint vollendet werden kann. Erst nach der Veröffentlichung der Quartalsergebnisse wird sich die tatsächliche Richtung zeigen.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.