AMD自高位回调近20%！财报即将公布，万亿美元市值还能实现吗？

在7月22日Advancing AI 2026大会前后，AMD股价经历了一轮显著波动。大会当日股价收于541.98美元，此后受芯片板块系统性抛售影响，7月29日盘中一度跌超10%，月内整体跌幅超过10%。尽管7月30日受微软（MSFT）强劲财报催化单日大涨13%，但截至周五收盘仍未完全收复失地。同期英伟达（NVDA）跌幅相对温和，费城半导体指数亦出现回调，AMD的跌幅显著高于板块均值。

这一跌幅差异与AMD较高的估值起点密切相关。当前股价对应的前瞻市盈率约63倍，高于英伟达及费城半导体指数成分股中位数水平。市场对AMD已经抱有最乐观的预期，AI芯片市场持续扩张、AMD从英伟达手中夺取份额、ROCm生态追平行业标准。任何一个预期落空，估值修正的压力都会比同行更大。

表面看是获利回吐，更深层的原因是AI投资可持续性的质疑正在动摇整个芯片板块的估值基础。

内部人的操作也印证了这一点。根据SEC监管文件，过去数月内AMD内部人士出现集中减持，包括CEO苏姿丰和CTO Mark Papermaster在内的多位高管均有出售股票的操作。

机构对AMD目标价也出现明显分歧。Wedbush将目标价从450美元上调至600美元，瑞穗从415美元上调至615美元。但William Blair在7月首次覆盖时给予“持有”评级，认为当前估值已合理反映了AI需求与竞争风险之间的平衡

综合来说，AMD的下跌并非基本面恶化，而是市场正在重新审视AI投资的可持续性，高估值科技股随之经历系统性估值修正。

【来源：TradingView】

截至7月31日收盘，AMD报476.15美元。 在经历了7月30日约13%的强劲反弹后，股价暂时企稳。

短期均线方面， 当前股价仍低于20日均线（约515美元）约7.5%，低于50日均线（约512美元）约7%，显示短期趋势尚未完全逆转。不过，股价依旧处于100日均线（约400美元）和200日均线（约312美元）上方，长期上升趋势保持完整。

RSI指标方面， 相对强弱指数已从此前接近超卖区域回升至约45.18的中性水平，显示技术面压力有所缓解。

关键支撑与阻力方面，短期关键价位参考498美元附近，该位置是前期低点反弹区域，也是近期被跌破的关键点位。若股价能放量重新站上498美元，有望向均线密集区（约511-517美元）发起挑战；反之，该位置可能转化为阻力。下方更重要的长期支撑位于100日均线400美元附近。

选择权市场信号方面，交易员预期财报后股价单周波动约10%，以周五收盘价476.15美元计算，若上涨10%将冲击527美元，若下跌10%则可能跌破430美元。

AMD将于8月4日（周二）盘后公布第二季度财报。市场一致预期Q2营收约113亿美元、每股收益1.61美元。Visible Alpha追踪的9位分析师中，7位给予买进评级，2位中立，无卖出评级，平均目标价582美元，较周五收盘价仍有逾20%上涨空间。以下四个指标将决定财报后的方向：

数据中心营收增速能否维持在50%以上；MI350/MI450出货是放量推进还是受限于产能；Helios交付指引是否存在松动；全年营收指引能否守住市场预期。

财报若超预期， AMD需放量突破均线密集区（约511-517美元），万亿美元目标才有希望重新启动。若不及预期， 布林带下轨446美元附近是第一道防线，失守后可能进一步测试400美元关口。

AMD的基本面确实在改善。数据中心业务已成长为利润支柱，Helios推动商业模式从芯片销售升级为系统方案输出，Roth Capital分析师指出Helios已获得Meta、OpenAI、Oracle及Anthropic等客户。但年内约120%的涨幅已将大部分利好计入定价。在Michael Burry加码做空、内部人集体减持、“循环融资”质疑蔓延的背景下，当前追涨的风险收益比并不占优。

中长期来看，若AI芯片市场的结构性增长逻辑兑现，万亿美元目标并非遥不可及，Baird分析师甚至给出了1250美元的Street High目标价。但短期更可能经历充分回调后才能完成冲刺。财报数据落地后，方向才会真正明朗。