Ölpreise brechen ein, aber der Nasdaq rutscht ab; Micron verliert 8 %, da der Markt eine Wiederholung der „Good News Out“-Tragödie im Broadcom-Stil befürchtet

TradingKey – Da sich die geopolitischen Konflikte deutlich entspannt haben, kam es bei Technologieaktien zu einem Ausverkauf, was die Marktstimmung belastet. Im Rahmen traditioneller makroökonomischer Analysemodelle korrespondieren sinkende Ölpreise typischerweise mit einer Linderung des Inflationsdrucks und einer Erholung des Risikoappetits am Markt, was den Aktienmarkt theoretisch positiv unterstützen sollte.

Die erwartete Erholung am Markt blieb jedoch aus. Bei Redaktionsschluss gaben die drei großen US-Aktienindizes auf breiter Front nach: Der Dow Jones Industrial Average sank um 0,05 % auf 51.684,44 Punkte, der Nasdaq Composite verlor 1,48 % auf 25.779,97 Punkte und der S&P 500 fiel um 0,99 % auf 73.999,08 Punkte.

[Quelle: FutuBull]

Die dahinterstehende Kernlogik ist, dass sich das dominierende Narrativ der Marktpreisgestaltung von geopolitischen Konflikten hin zum Handel des Zinserhöhungszyklus der Federal Reserve verschoben hat.

Nach einer Rallye, die von verbesserten KI-Gewinnerwartungen angetrieben wurde, bewegen sich die globalen Aktienbewertungen derzeit in einem relativ hohen Bereich. Obwohl die Erholung des Risikoappetits durch die Entspannung geopolitischer Risiken als positiver Katalysator wirkt, reicht dies kaum aus, um den durch steigende Zinserhöhungserwartungen verursachten Bewertungsdruck auszugeleichen, sodass die Dynamik für eine neue Aufwärtswelle fehlt.

In der vergangenen Woche zeigte der Dot Plot der Federal Reserve, dass neun Notenbanker in diesem Jahr mit mindestens einer weiteren Zinserhöhung rechnen. Einzelheiten entnehmen Sie bitte dem Artikel „ Fed-Zinsentscheid im Juni: Zinsen unverändert, aber Dot Plot deutlich angehoben, 9 unterstützen weitere Zinserhöhungen im Jahr 2026.“.

Für die vom KI-Thema getriebene Rallye, die die globalen Aktienmärkte in den letzten zwei Jahren kontinuierlich nach oben getrieben hat, ist der marginale Anstieg der Zinserhöhungserwartungen zweifellos einer der wesentlichen Belastungsfaktoren.

Das Bewertungssystem wachstumsstarker Technologieunternehmen basiert auf dem Discounted-Cashflow-Modell (DCF). Steigende Zinsen treiben den Diskontierungssatz direkt nach oben, was den Barwert künftiger Erträge sinken lässt. Dabei sind insbesondere Long-Duration-Assets, deren hohe Bewertungen stark von langfristigen Wachstumserwartungen abhängen, meist als Erste von Bewertungskorrekturen betroffen.

Mit Blick auf die Sektoren, die die heutigen Verluste anführen, handelt es sich sowohl bei Speicher- als auch bei Chip-Aktien um KI-bezogene Titel, die zuvor starke Gewinne verzeichnet hatten. Darunter fiel SanDisk ( SNDK) um 12,06 %, Western Digital ( WDC) um 9,98 %, Micron Technology ( MU) um 9,89 %. Qualcomm ( QCOM) um 8,51 %, Arm Holdings ( ARM) um 8,26 %, AMD ( AMD) um 5,10 %, Intel ( INTC) um 2,65 %.

Bemerkenswert ist, dass der Markt die bevorstehende Veröffentlichung der Quartalsergebnisse von Micron derzeit als entscheidendes Validierungsfenster sieht, um die Dynamik des KI-Trends zu überprüfen. Die Logik dahinter ist, dass die aktuelle Welle von KI-Investitionen die Bewertungen von US-Aktien insgesamt sowie die Performance des Halbleitersektors kontinuierlich nach oben getrieben hat. Der Markt benötigt nun dringend die Finanzergebnisse von zentralen Akteuren der Rechenleistungs-Lieferkette wie Micron, um zu verifizieren, ob der Bau von Rechenzentren und die Nachfrage nach KI-Chips weiter auf einem beschleunigten Expansionskurs sind.

Mehrere Wall-Street-Investmentbanken haben kürzlich das Kursziel für Micron angehoben, wobei TD Cowen und die Deutsche Bank es sogar in einem Schritt auf einen Höchstwert von 1.500 USD hochgeschraubt haben. Die Kernlogik besteht darin, dass die rasche Verbreitung von KI-Anwendungen die Nachfrage nach Speicherchips erheblich angekurbelt und die Angebotslücke weiter vergrößert hat. Nach Ansicht der Deutschen Bank wird sich dieser Trend in den nächsten Jahren nicht umkehren und den Aktienkurs von Micron weiterhin stützen.

Zu beachten ist, dass Micron seine Ergebnisse morgen nach Börsenschluss veröffentlichen wird. In den letzten acht Handelstagen hat der Aktienkurs des Unternehmens jedoch wiederholt Allzeithochs erreicht, mit einem Zuwachs von bis zu 30 %. Am Markt besteht die Sorge, dass die kurzfristigen Kursgewinne von Micron zu hoch und technisch überkauft sind und dass starke Quartalsergebnisse bereits eingepreist sein könnten.

Tatsächlich gab es unlängst einen ähnlichen Fall. Broadcom ( AVGO) legte Anfang dieses Monats starke Quartalszahlen vor, wurde jedoch im Anschluss von einem heftigen Ausverkauf getroffen, wobei die Aktie an dem Tag um 12 % einbrach und Marktwert im Wert von Hunderten Milliarden Dollar vernichtet wurde.

Andererseits stehen auch die an diesem Donnerstag anstehenden PCE-Inflationsdaten im Fokus. Sollte die Inflation die Markterwartungen erneut übertreffen, wird dies die Wetten auf erneute Zinserhöhungen weiter bestärken.

Vor allem stehen mit Beginn des Monats Juli die Quartalsberichte der großen Tech-Konzerne vor der Tür. Investoren müssen prüfen, ob sich diese KI-Nachfrage tatsächlich in Umsätzen und Gewinnen in den Bilanzen niederschlägt.