Wird Teslas hohe Bewertung ausschließlich durch SpaceX gestützt? Führungskräfte schließen eine Fusion nicht aus, und verfehlte Erwartungen drohen einen Kollaps der Bewertung herbeizuführen

SpaceX und Tesla sind längst über eine einfache Partnerschaft hinausgewachsen und sind mittlerweile in den Bereichen Technologie, Ressourcen und Lieferketten tief integriert.

Laut dem Prospekt von SpaceX hält Tesla direkt einen Anteil am Eigenkapital von SpaceX; nach seiner Investition in Elon Musks KI-Startup xAI erwarb Tesla zudem eine indirekte Beteiligung an SpaceX. Im Februar 2026 schloss SpaceX die Fusion mit xAI ab und integrierte den Grok-Chatbot sowie die Social-Media-Plattform X in sein Ökosystem, wodurch die Bewertung des fusionierten Unternehmens 1,25 Billionen US-Dollar erreichte.

In Bezug auf die Ressourcen- und Geschäftskooperation teilen die beiden Unternehmen seit langem wichtige Kernressourcen, darunter Ingenieurstalente, und entwickeln derzeit gemeinsam ein Projekt zur Chipherstellung namens Terafab.

Was die geschäftlichen Transaktionen betrifft, hat Tesla seit 2023 Fahrzeuge und Batterieprodukte im Wert von rund 890 Millionen US-Dollar an SpaceX und dessen Tochtergesellschaft xAI verkauft; allein im Jahr 2025 erwarb SpaceX elektrische Cybertruck-Pickups im Wert von 131 Millionen US-Dollar.

Bei der Bewertung des Integrationspotenzials bestätigte SpaceX-Präsidentin Gwynne Shotwell, dass die Entwicklungspfade der beiden Unternehmen tatsächlich aufeinander abgestimmt sind, stellte jedoch zugleich klar, dass Fusionen und Übernahmen eine wichtige strategische Priorität für das Unternehmen darstellen, insbesondere im KI-Sektor.

Berichten zufolge hält SpaceX eine Kaufoption für das KI-Programmier-Startup Cursor im Rahmen eines Deals, der mit rund 60 Milliarden US-Dollar bewertet wird. Marktbeobachter glauben, dass eine erfolgreiche Übernahme die Fähigkeiten von SpaceX bei der Entwicklung von KI-Software und autonomen Systemen weiter stärken würde, wodurch neben dem Satellitennetzwerk, den Rechenzentren und den Robotikgeschäften ein noch umfassenderes industrielles Ökosystem entstehen würde.

Marktanalysten zufolge würde eine weitere Integration von SpaceX und Tesla einen Mega-Tech-Konzern hervorbringen, der die Bereiche Raumfahrttransport, Satellitenkommunikation, künstliche Intelligenz, autonomes Fahren, Robotik und Energiesysteme abdeckt. Da sich jedoch beide Unternehmen bereits in einer Größenordnung von Billionen US-Dollar bewegen, stünden alle Fusionspläne vor komplexen Hürden in Bezug auf behördliche Genehmigungen, Corporate-Governance-Strukturen und Aktionärsrechte.

Die Wall-Street-Banken sind über die potenzielle Fusion von SpaceX und Tesla gespalten.

Unter den Befürwortern einer Fusion erklärte Wedbush Securities, dass Tesla und SpaceX, das kurz vor einem Börsengang steht, mit hoher Wahrscheinlichkeit bis Anfang 2027 eine spektakuläre Fusion vollziehen werden.

Das Analysehaus betonte, dass der Börsengang von SpaceX in diesem Sommer kein Endziel sei, sondern vielmehr ein Schritt, um den Weg für eine anschließende Fusion der beiden Giganten zu ebnen. Erst durch die Erschließung der Kapitalmärkte zur Optimierung der Kapitalstruktur könne diese historische Fusion reibungslos ablaufen, wobei das Transaktionsfenster sehr wahrscheinlich in der ersten Hälfte des Jahres 2027 liegen werde.

Nach Angaben des Analysehauses reifen die Bedingungen für eine Fusion allmählich heran, was diese These von einer bloßen Marktspekulation zu einer sich stetig konkretisierenden Roadmap erhebt. Teslas frühere Investition in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar in xAI wurde in SpaceX-Anteile umgewandelt, nachdem SpaceX die Übernahme von xAI Anfang dieses Jahres abgeschlossen hatte. Obwohl dies einen Anteil von weniger als 1 % darstellt, markiert es die erste direkte Kapitalverbindung zwischen den beiden Unternehmen.

Auf der Gegenseite argumentierte Oppenheimer, dass die Beibehaltung der Unabhängigkeit beider Unternehmen besser mit Musks langfristiger KI-Strategie übereinstimmt, da separate Börsennotierungen diversifiziertere und flexiblere Finanzierungskanäle bieten.

Oppenheimer stellte fest, dass Musks langfristige strategische Vision im Bereich der künstlichen Intelligenz stark von diversifizierten und flexiblen Finanzierungsquellen abhängt und die gleichzeitige Führung zweier börsennotierter Unternehmen der effizienteste Weg ist, um diese Strategie zu finanzieren.

Das Analysehaus schloss eine Fusion zwischen Tesla und SpaceX jedoch nicht gänzlich aus. Es hält eine kurzfristige Transaktion lediglich für unwahrscheinlich und erwartet stattdessen, dass die Synergien in der Lieferkette bei Energiespeichern, Servern und Daten vor einer potenziellen Transaktion weiter skalieren werden.

Oppenheimer wies darauf hin, dass Teslas Geschäft mit stationären Energiespeichern der primäre kurzfristige Nutznießer eines SpaceX-Börsengangs wäre. Teslas Energiespeichertechnologie könnte die Bemühungen von SpaceX zur Beschleunigung seiner Rechenleistung und Energieinfrastruktur stark unterstützen und gleichzeitig den Cashflow durch die Vermietung von Rechenzentren steigern.

Insgesamt konzentriert sich die Hauptsorge der Fusionsgegner auf das Risiko, dass Tesla die Bewertung von SpaceX nach unten ziehen könnte.

In Bezug auf Wachstumsprofile und Branchendynamik verfügt SpaceX über einen klareren Wachstumspfad und einen knappheitsbedingten Bewertungsaufschlag, während Tesla in einer zunehmend wettbewerbsintensiven und durch hohe Kapitalintensität gekennzeichneten Elektrofahrzeugbranche tätig ist.

Eine Fusion könnte stattdessen die Bewertungsentwicklung von SpaceX belasten und den Aufschlag verwässern, den das Unternehmen dank seines Wachstums als eigenständige Einheit genießt.

Zweifellos dürfte ein formeller Vollzug der Fusion der beiden führenden Technologieunternehmen eine erhebliche Volatilität der beiden Aktienkurse auslösen und die Handelsstimmung am Markt stark beeinträchtigen.

Der bekannte Investor Ross Gerber stellte kürzlich die klare Einschätzung auf, dass das Bewertungsgefüge von Tesla seine tragende Säule verlieren und der fundamentale Wert sogar vor einem völligen Zusammenbruch stehen könnte, sollte die Fusion mit SpaceX nicht zustande kommen.

Gerber ist der Ansicht, dass der Markt die Fusion von Tesla und SpaceX derzeit als ein Ereignis mit sehr hoher Wahrscheinlichkeit betrachtet. Eines der Hauptmotive für die Aktionäre von Tesla sei es, sich einen Zugang für zukünftige Investitionen in SpaceX zu sichern, und genau diese Erwartung sei die Kernlogik hinter der aktuellen hohen Bewertung von Tesla. Was die Bewertungsdaten betrifft, so liegt das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Tesla mit etwa dem 190-Fachen weiterhin deutlich über dem Branchendurchschnitt, obwohl die Performance der Tesla-Aktie in diesem Jahr mit einem kumulierten Rückgang von rund 9 % hinter den anderen Vertretern der "Magnificent Seven" zurückgeblieben ist.

Gerber erklärte, dass Tesla erhebliche Rechenressourcen, Chips und Ingenieurteams für die Entwicklung und den Aufbau von xAI bereitgestellt habe, dieses Unternehmen jedoch unabhängig vom Tesla-Ökosystem bleibe, sodass dessen Anteile und Erträge nicht den Tesla-Aktionären zugutekommen.

Er betonte ferner, dass Elon Musk wiederholt erklärt habe, dass die Bewertung von Tesla an der Kommerzialisierung von Full Self-Driving (FSD) verankert sei. Das geistige Eigentum (IP) des algorithmischen "Gehirns", das den Kern von FSD bildet, befinde sich jedoch nicht vollständig unter der Kontrolle von Tesla. Wenn ein Unternehmen das zugrunde liegende geistige Eigentum seines Kernprodukts nicht besitze, seien seine langfristigen Wachstumsaussichten mit erheblicher Unsicherheit behaftet.

Obwohl die Geschäfte von Tesla und SpaceX seit langem eng miteinander verflochten sind, wurde noch kein konkreter Zeitplan für eine Fusion festgelegt, und die Risiken, die sich aus der Diskrepanz zwischen der hohen Bewertung und den zugrunde liegenden Fundamentaldaten ergeben, nehmen weiter zu.

Sollten die beiden Unternehmen die Fusion letztendlich vollziehen, würde dies tiefgreifende Synergien in den Bereichen Rechenleistung, Chip-Forschung und -Entwicklung sowie Technologie für autonomes Fahren freisetzen, Teslas Schwachstelle in Bezug auf das zugrunde liegende geistige Eigentum von FSD beheben und das Fundament für seinen langfristigen Wert festigen. Sollten jedoch keine substanziellen Fortschritte bei der Fusion erzielt und die Erwartungen des Marktes enttäuscht werden, droht der hohen Bewertung – die nicht durch die finanzielle Performance gestützt wird – eine drastische Korrektur.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.