Marvell am Vorabend der Quartalszahlen: Wall Street hebt kollektiv die Kursziele an, kann die doppelte Bestätigung von Nvidia und AMD das KI-Narrativ erfüllen?

Die Entwicklung des Booms bei generativer KI treibt eine Verschiebung des Bedarfs an Rechenleistung von trainingszentriert zu inferenzzentriert voran – ein Trend, der einen enormen Marktspielraum für KI-ASIC-Chips schafft. Im Vergleich zu Allzweck-GPUs verfügen für spezifische Workloads maßgeschneiderte KI-ASICs über inhärente Vorteile bei Kennzahlen wie Kosten pro Token, Stromverbrauch und Speicherbandbreitennutzung, was sie zu einer entscheidenden Wahl für Cloud-Service-Anbieter macht, um die Kosten für die KI-Implementierung zu senken.

Als Pionier im Bereich der KI-ASICs hat sich Marvell Technology tief in diesem Segment positioniert. Das Unternehmen ist nicht nur der Kernpartner für die Amazon ( AMZN) AWS Trainium-Serie von KI-Chips, sondern war auch an Googles ( GOOGL) Axion ARM-CPU-Design, Microsofts ( MSFT) Maia-KI-Beschleuniger-Entwicklung sowie an Projekten zur kundenspezifischen Anpassung neuer Datenverarbeitungseinheiten für Meta beteiligt.

Citi hat am 21. Mai das Kursziel für die Aktie deutlich von 118 $ auf 215 $ angehoben und das Rating "Buy" bestätigt. Die Kernlogik liegt in der anhaltend starken Nachfrage nach dem Trainium2-ASIC von Amazon, was die Analysten dazu veranlasste, ihre Gewinnprognosen nach oben zu korrigieren und einen robusten optimistischen Ausblick für die anstehenden Quartalsergebnisse beizubehalten.

Kurz darauf hob Stifel am 22. Mai das Kursziel von 140 $ auf 210 $ an und hielt ebenfalls an der Einstufung "Buy" fest. Das Analysehaus hob die partnerschaftliche Beziehung von Marvell zu NVIDIA hervor, die zusammen mit nach oben korrigierten Erwartungen für Investitionsausgaben von Hyperscale-Cloud-Anbietern die mittel- bis langfristige Wachstumskurve des Rechenzentrumgeschäfts weiter festigt; es wird erwartet, dass das Unternehmen Finanzergebnisse liefert, die über dem Marktkonsens liegen.

Wells Fargo hob das Kursziel zuvor ebenfalls von 135 $ auf 195 $ an und vergab das Rating "Overweight". Die Bank merkte an, dass die aktuelle Bewertung basierend auf den erwarteten Gewinnen für 2027 einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von über 30x entspricht, was die Messlatte für die Erwartungen an die kurzfristigen Ergebnisveröffentlichungen höher legt.

Evercore ISI hob das Kursziel für Marvell am 19. Mai von 133 $ auf 155 $ an und behielt die Einstufung "Outperform" bei. Durch Untersuchungen der KI-Kanäle im ersten Quartal stellte das Unternehmen fest, dass sich die KI-Workloads in ihrer Verschiebung von trainingszentriert zu inferenzzentriert beschleunigen – ein Trend, der sich bis Ende 2026 festigen dürfte. Die durch diesen Übergang bedingten Kosteneffizienzüberlegungen haben die Nachfrage von Hyperscale-Kunden nach hauseigenen ASICs und anderen alternativen Beschleunigern deutlich erhöht, was perfekt mit der strategischen Ausrichtung des Kerngeschäfts von Marvell übereinstimmt.

Am selben Tag hob Melius Research das Kursziel für Marvell deutlich von 140 $ auf 220 $ an und bestätigte das Rating "Buy".

Über KI-Chips hinaus wird die Marktführerschaft von Marvell Technology bei Hochgeschwindigkeits-Verbindungen für Rechenzentren vom Markt ebenfalls stark anerkannt. Wenn die Verbindungsdistanzen im Rechenzentrum 10 Meter überschreiten, können Kupferkabel die Bandbreitenanforderungen nicht mehr erfüllen, was optische Verbindungen zur unvermeidlichen Wahl macht.

Durch die Nutzung seiner technologischen Vorteile bei optischen DSP- und optischen Verbindungsprodukten hat sich Marvell zu einem Kernlieferanten auf dem globalen Markt für optische Verbindungstechnik entwickelt.

Noch wichtiger ist, dass die Silizium-Photonik-Technologie von Marvell die optischen Verbindungen von Inter-Rack- auf Intra-Rack-, Intra-System- und sogar chipinterne Gehäuselösungen ausweitet und so effizientere Übertragungslösungen für KI-Rechenzentren bereitstellt.

Jüngst hat das Unternehmen seine technologische Präsenz im Bereich der Silizium-Photonik durch die Übernahmen von Celestial und Polariton Technologies, einem Schweizer Spezialisten für Hochgeschwindigkeits-Optikchips, weiter gestärkt.

Der zuvor vom Management vorgelegte Performance-Rahmen bot eine klare Marktprognose, wonach der Umsatz im Bereich Rechenzentren im Geschäftsjahr 2027 um etwa 40 % wachsen soll, während für den Umsatz mit Verbindungstechnik ein Anstieg von über 50 % gegenüber dem Vorjahr erwartet wird – deutlich mehr als die bisherige Schätzung von 30 %.

Auch das Feedback der Institutionen war positiv; Oppenheimer hob am 20. Mai das Kursziel für Marvell von 170 $ auf 200 $ an, behielt die Einstufung "Outperform" bei und hob den beachtlichen Marktanteil sowie das Wachstumspotenzial des Unternehmens im Markt für kabelgebundene Netzwerke hervor.

Der Schlüssel zum anstehenden Ergebnisbericht für das erste Quartal liegt darin, ob das Management den Investoren aufzeigen kann, dass Bereiche wie optische Verbindungen, Silizium-Photonik, CXL und PCIe-Switching zu echten Wachstumstreibern für Rechenzentren werden und nicht nur ein langfristiges KI-Konzept-Narrativ bleiben.

Seit Jahresbeginn ist der Aktienkurs von Marvell Technology um bis zu 120 % in die Höhe geschossen und hat wiederholt neue Rekordhöhen erreicht, wobei sich das Marktvertrauen vollständig in der Kursentwicklung widerspiegelt.

Unterdessen haben die Positionen zweier Chip-Giganten, AMD ( AMD) und Nvidia ( NVDA ), diesem Vertrauen erhebliches Gewicht verliehen. Die kürzlich bekannt gegebene Beteiligung von AMD hat Marktspekulationen über eine potenzielle strategische Integration ausgelöst, während das strategische Investment von Nvidia in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar dem Unternehmen eine doppelte Bestätigung sowohl aus technischer Sicht als auch aus Sicht des Ökosystems bietet.

Am 12. Mai legte AMD seine Beteiligung an Marvell in einer behördlichen Mitteilung offen – ein Schritt, der schnell hitzige Marktdebatten auslöste. Am darauffolgenden Tag stiegen die Aktien von Marvell um 8,18 % und schlossen bei 177,95 US-Dollar, einem Rekordhoch.

Der Markt brachte diesen Schritt sofort mit einer potenziellen strategischen Übernahme in Verbindung – AMD ist bei CPUs und GPUs für Rechenzentren stark vertreten, weist jedoch Defizite bei der KI-Interconnect-Technologie auf, einem Bereich, in dem Marvell absolut führend ist.

Obwohl keine der Parteien eine offizielle Erklärung zu einer Fusion oder Übernahme abgegeben hat, sendet die Beteiligung von AMD selbst ein klares Signal, dass der Chip-Riese mit einer Marktkapitalisierung von rund 400 Milliarden US-Dollar dem strategischen Wert von Marvell große Aufmerksamkeit schenkt.

Im Vergleich zur subtilen Positionierung von AMD war der Schritt von Nvidia direkter.

Am 31. März gaben Nvidia und Marvell eine strategische Partnerschaft bekannt, im Zuge derer Ersteres Marvell über die NVLink Fusion-Plattform in seine AI Factory und sein AI-RAN-Ökosystem integrierte und eine strategische Investition in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar abschloss.

Für Marvell geht der Wert dieses Deals weit über das Kapital selbst hinaus. Durch die technische Integration rückt Marvell in das Zentrum der Schnittstelle zwischen GPU- und ASIC-Ökosystemen; NVLink Fusion ermöglicht es Kunden, die kundenspezifischen Chips und Netzwerkprodukte von Marvell flexibel auf der Architektur von Nvidia einzusetzen, um heterogene KI-Infrastrukturen aufzubauen. Gleichzeitig stellt die strategische Investition in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar die höchste Anerkennung der technologischen Stellung von Marvell durch Nvidia dar.

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