Edelmetalle erleiden ‚Schwarzen Dienstag‘: Spot-Gold fällt unter 4.100 $, Silber bricht um 5 % ein
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Am 23. Juni verzeichneten Gold und Silber im asiatischen Handel deutliche Kursrückgänge. Der Verkaufsdruck resultiert primär aus einer falkenhaften Geldpolitik der Fed, da gestiegene US-Renditen und ein starker Dollar die Attraktivität zinsloser Edelmetalle mindern. Zudem reduziert die Entspannung der Iran-Krise den Status von Gold als „sicherer Hafen“. Während ETF-Abflüsse die Marktstimmung belasten, zeigen Derivatdaten und Bestandsaufstockungen großer Akteure wie des SPDR Gold Trust strategische Käufe langfristigen Kapitals. Angesichts der Zinsunsicherheit und gesenkter Prognosen großer Banken bleibt die Bodenbildung jedoch fragil, abhängig von künftigen US-Zinsentscheidungen und makroökonomischen Variablen.
TradingKey - Während des asiatischen Handels am 23. Juni erlitten die Edelmetallmärkte einen breit angelegten Ausverkauf, wobei Spot-Gold ( XAUUSD) zeitweise um über 2 % auf rund 4.090 USD/Unze fiel; Spot-Silber (XAGUSD) rutschte zeitweise um über 5 % auf 61,83 USD/Unze ab, womit beide Edelmetalle ihren niedrigsten Stand seit dem 11. Juni erreichten.
[Quelle: TradingView]
In jüngster Zeit verzeichneten goldbezogene ETFs massive Rücknahmen, wobei der Verkaufsdruck deutlich spürbar war. Daten zeigen, dass in den vergangenen 60 Tagen sieben Gold-ETFs einen kombinierten Nettoabfluss von 17,661 Milliarden Yuan verzeichneten, während nur ein einziger einen Nettozufluss erzielte. Bis zum 9. Juni , verzeichneten 21 goldbezogene ETFs seit dem zweiten Quartal kumulierte Nettorücknahmen von über 1,6 Milliarden Anteilen, was zu einem Nettoabfluss von 13,111 Milliarden Yuan führte. Nach einem Nettoabfluss von 87 Tonnen im März verzeichneten globale Gold-ETFs im Mai einen weiteren Nettoabfluss von 8,5 Tonnen.
Ein anderes Kapitalsegment stemmt sich jedoch gegen den Trend und baut Positionen auf. Am 22. Juni stiegen die Bestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten Gold-ETFs, um 1,713 Tonnen auf 1.022,2 Tonnen, was den zweiten Tag in Folge mit Zuflüssen markierte; auch die Bestände des iShares Silver Trust, des weltweit größten Silber-ETFs, erhöhten sich um 84,4 Tonnen auf 15.023,49 Tonnen. Noch bemerkenswerter ist das Signal aus dem Derivatemarkt. Laut CFTC-Daten bauten die COMEX-Goldspekulanten in der Woche zum 16. Juni ihre Netto-Long-Positionen um 9.258 Kontrakte auf 112.918 Kontrakte aus.
Wie ist dieses widersprüchliche Signal zu interpretieren? Dies deutet in der Regel darauf hin, dass Kleinanleger und einige Institutionen in Panik verkaufen, während langfristig orientiertes Kapital weiterhin zukauft.
Warum fällt der Goldpreis?
Im Anschluss an die geldpolitische Sitzung im Juni sandte der neu ernannte Fed-Vorsitzende Kevin Warsh ein falkenhaftes Signal zur Bekämpfung der Inflation. Der Dot Plot zeigte, dass neun der 18 Ausschussmitglieder eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr befürworten, und Hinweise auf Zinssenkungen aus den vorangegangenen sechs Monaten wurden gestrichen. Nach den jüngsten FedWatch-Daten hat der Markt eine Zinserhöhung im September bereits vollständig eingepreist, wobei die Wahrscheinlichkeit auf 73,9 % gestiegen ist. Die Deutsche Bank warnte, dass die Goldpreise auf 3.800 USD fallen könnten, falls die Fed die Zinsen tatsächlich anhebt. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen stieg kurzzeitig über 4,5 %, und die 2-jährige Rendite kletterte auf 4,23 %, den höchsten Stand seit Februar 2025. Der US-Dollar-Index stieg über 101.
Bei hochrangigen Gesprächen zwischen den USA und dem Iran im schweizerischen Bürgenstock wurde ein Durchbruch erzielt: Beide Seiten einigten sich auf einen Fahrplan für ein endgültiges Abkommen innerhalb von 60 Tagen, wobei die USA die Ölsanktionen gegen den Iran vorübergehend aufheben und eine 60-tägige befristete Ausnahmeregelung erlassen. Kapital, das zuvor als sicherer Hafen in Gold geflossen war, hat begonnen abzuwandern.
Goldman Sachs ( GS) senkte ihr Kursziel für Gold zum Jahresende 2026 von 5.400 USD auf 4.900 USD und bezeichnete diesen Schritt als "taktische Vorsicht" mit der Begründung, dass Zinssenkungen in diesem Jahr höchst unwahrscheinlich seien und der nächste Zinsschritt nach unten auf 2027 verschoben wurde. Citi ( C ), JPMorgan ( JPM ), Morgan Stanley ( MS ), ANZ und die Commerzbank haben ihre Goldziele ebenfalls nacheinander gesenkt, wobei Citi ihre Prognose innerhalb eines einzigen Monats gleich zweimal herabsetzte. UBS ( UBS)-Strategin Joni Teves erklärte, dass die Abwärtsrisiken für Gold erheblich gestiegen seien und eine größere Unsicherheit hinsichtlich der Dauer des aktuellen Konsolidierungszyklus bestehe.
Angesichts des anhaltenden Rückgangs der Goldpreise wies Morgan Stanley darauf hin, dass die Käufe der Zentralbanken zwar weiterhin eine Untergrenze bilden, die ETF-Nachfrage jedoch nach wie vor sehr empfindlich auf den Kurs der Fed, die Realrenditen und den US-Dollar reagiert. Solange die Erwartungen an Zinserhöhungen fortbestehen, wird es für ETFs schwierig sein, nennenswerte Zuflüsse zu verzeichnen.
Die Goldpreise brachen von einem Höchststand von rund 5.600 USD im Januar auf ein Tief von 4.023 USD Anfang Juni ein und machten damit alle Gewinne seit Jahresbeginn zunichte. SPDR stockte seine Bestände nahe der Marke von 4.200 USD kontinuierlich auf, und die CFTC-Netto-Long-Positionen stiegen anstatt zu fallen, was zeigt, dass sich das langfristige Kapital in die entgegengesetzte Richtung der kurzfristigen Marktstimmung bewegt.
Der geldpolitische Kurs der Fed, die Geopolitik und die Weltwirtschaft bleiben die drei Schlüsselvariablen für den Marktausblick. Vor dem Hintergrund anhaltender Zinserhöhungserwartungen und eines starken US-Dollars erfordert die endgültige Bestätigung einer Bodenbildung noch weitere Signale.
Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.
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