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【券商聚焦】華泰證券：12月全行業景氣指數拐點初現 與PMI超預期回升相印證
金吾財訊 | 華泰證券表示，12月全行業景氣指數拐點初現，與PMI超預期回升相印證。分板塊看，上游資源、公共產業、TMT、必選消費近3個月景氣改善幅度居前：1）漲價驅動品種：有色、煤炭、部分化工品、造紙、普鋼等；2）AI鏈深化：AI應用端進展提速，遊戲、軟件景氣改善，算力端存儲、被動元件等景氣爬坡；3）資本品和中間品：電新、自動化設備、工程機械等景氣改善，由於26年春節較晚，出口訂單或前置；4）大衆消費品：乳製品、啤酒、養殖等景氣回升；5）基建鏈：12月建築業PMI回升至榮枯線上方；6）獨立景氣週期品種，如軍工電子等。該機構建議繼續佈局春季行情，成長和週期均衡配置，月度級別建議關注有色、化工、軍工、存儲、遊戲、新能源（電池/風電）、醫藥等；此外，短期主題投資佔優，結合交易擁擠度，建議關注人形機器人、腦機接口、國產算力等。金吾財訊
1月9日 週五
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【券商聚焦】中金公司：“免費+交易導向效果廣告”有望成爲ToC Agent領域門檻更低、壁壘更高、天花板更高的商業模式
金吾財訊 | 中金公司發研報指，Chatbot已經成爲AI時代“Killer App”。互聯網核心變革來自生產關係，普通用戶能低門檻成爲生產者，互聯網“Killer App”例如社交、UGC內容平臺源於此；AI大模型核心變革來自生產力，其能高效理解用戶需求和產出內容，而Chatbot應運而生，目前Chatbot的用戶月均活躍天數、日均使用時長、留存率逐漸接近社交平臺，在工作、學習與娛樂場景的滲透率不斷提升。ChatGPT海外領先，國內豆包一家獨大。ChatGPT遵循“模型即產品”邏輯，其模型能力迭代是驅動用戶持續增長重要原因，推動用戶場景從“效率工具”泛化至“生活方式”。而豆包初始定位部分借鑑Character.ai（移動端原生且更加聚焦情緒價值），依賴於字節用戶生態獲客，並通過多模態模型的突破以及成本下探，持續加強自身優勢，始於EQ（情緒），兼容IQ（智能）。從Chatbot到Agent。綜合Agent是市場共識的AI應用的終極目標，我們認爲Chatbot、端側AI、垂直場景Agent等都有進化潛力，其中Chatbot潛在進化路徑或類似“早期微信”（IM工具→一站式服務平臺）。ToC端，我們認爲通用型Agent或相對垂直Agent有優勢；Agent入口和垂直服務巨頭之間的博弈或也將成爲重要變量，谷歌、微信等已有成熟交易生態的平臺有存量優勢。商業化暢想：從訂閱到廣告。現階段海外Chatbot變現以訂閱爲主，國內以免費爲主。長期看，隨着單位推理成本降低，我們認爲“免費+交易導向效果廣告”有望成爲ToC Agent領域門檻更低、壁壘更高、天花板更高的商業模式，互聯網廣告龍頭在數據和基礎設施等維度有優勢。金吾財訊
1月9日 週五
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【券商聚焦】中金公司：中國去庫存、去槓桿的進程尚處早期階段
金吾財訊 | 中金公司發研報指，正確認識海外的歷程：不動產企業向資產管理企業的轉型主要是由金融深化驅動的。過去40年海外不動產企業形態演變的過程，最終使得部分產業主體成功向資產管理平臺轉型，這一轉型架構在資產證券化和資本全球化程度不斷提升的背景之上。其中，西方經濟體的企業進展較快一些（2010年代是其轉型高潮），亞洲市場的企業整體還處在轉型中前期。從體量上看，不動產領域的證券化水平、流動性的條件，同過去40年整體資本市場的發展大致相稱，可以理解爲資本市場全局發展的一個重要部分，同時帶動了一批企業的業務模式變化。中國處在城鎮化和金融市場發展的雙柺點上，房企向資產管理業務探索轉型是必然方向，“十五五”或將是制度建設的關鍵期。目前市場對於不動產企業從“傳統開發—開發+持有—資產管理”的形態路徑已經有初步認識，中國的少數頭部企業也已經開始踐行相關的模式轉型，從戰略取向上無疑是正確的。可能美中不足的是，不動產資管業務在相當程度上仍需依靠政策端自上而下梳理以打通一系列堵點難點，比如目前我們在自身證券化市場建設、市場力量的培育、轉型方向上的引導等角度仍有待進一步發力。此外，有關企業在組織架構上、心智上、能力上也將面臨考驗，總體上是一個由上到下的綜合性過程。我們預計“十五五”階段或將爲資產管理業務的建設做一個奠基，爲長期發展提供可持續基礎。未來對中國實體資管行業發展的討論將是一個動態過程。我們認爲中國去庫存、去槓桿的進程尚處早期階段，未來不僅市場化企業要承擔商業轉型的先鋒角色，對於地方財政如何構建更可持續的資產管理模式，或也有諸多可供構想之處，在此謹拋磚引玉。金吾財訊
1月9日 週五
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【券商聚焦】中信證券：新政提振職工消費，旅遊景氣乘勢再升
金吾財訊 | 中信證券表示，近期全國總工會等部門聯合印發《關於深入推進新時代職工文體工作高質量發展 擴大職工文體消費的意見》，旨在激活工會會員的消費潛力，爲相關文體產業注入新動能。政策通過經費、時間雙重保障，創新供給與消費場景，構建了完整的消費促進閉環。該機構測算基於現有約3.3億工會會員規模，政策有望在2026年爲國內旅遊市場帶來500-1650億元的年度增量，對行業增長帶動可觀。若進一步對標海外高附加值的“獎勵旅遊”模式（新加坡獎勵旅遊人均消費可達普通遊客的1.7-2倍），國內工會旅遊的實際拉動效應可能超出基礎測算。該機構認爲本次《意見》文件推出是拉動服務業消費的良好開端，未來或有更多支持出行行業的相關政策推出，建議關注三條受益的主線：1）景區與目的地：《意見》提到直接鼓勵購買年票、開展療休養與春秋遊，預計將顯著提升都市圈周邊遊、紅色旅遊、工業旅遊及自然生態度假區等適合集體活動的目的地客流。2）酒店業：職工春秋遊、療休養、賽事培訓將帶來穩定的團隊住宿與會議餐飲需求。中端及商務型酒店、景區度假酒店及溫泉酒店將率先受益。3）OTA平臺：迎來雙重機遇。一是可作爲技術方承接“職工之家”APP等定製化數字平臺開發；二是其面向企業客戶的團建、年會等團隊遊產品線預計將迎來放量增長。金吾財訊
1月9日 週五
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【券商聚焦】中信證券：2026年鴻蒙智行整體的份額將有望增長 建議關注新增品類
金吾財訊 | 中信證券表示，受益於智能化技術的持續領先、以及汽車+電子產品生態佈局的領先，2026年鴻蒙智行整體的份額將有望增長。2026年，該機構預計智選模式下的新車有望達到10款左右，在供給增多的趨勢下，該機構建議重點關注鴻蒙體系內的新增品類：1）MPV：根據各車企公告和官方微信公衆號（下同），智選首款MPV智界V9將於2026年3月正式發售，2026Q3尊界MPV、享界MPV也將先後上市；2）輕越野風格SUV：享界將在2026Q3推出輕越野風格SUV產品，正式切入藍海賽道，與坦克Hi4-Z產品、方程豹展開競爭。金吾財訊
1月9日 週五
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《全球重要經濟事件一覽表》--1月9日-1月16日
（除特別說明外，均為GMT時間） 1月9日(五)亞的斯亞貝巴/摩加迪沙/多多馬/馬塞盧--中國外長王毅出訪埃塞俄比亞、索馬里、坦桑尼亞、萊索托(至12日)馬里蘭州林西克姆海茨--里奇蒙聯邦儲備銀行總裁巴爾金在一個經濟展望論壇上發表演講(1835) 明尼阿波利斯--明尼亞波利斯聯儲總裁卡什卡利在該聯邦儲備銀行主辦的一次線上會議致歡迎辭並參加非正式談話(1500) 華盛頓--美聯儲發布2025年第三季度資金流動報告，討論美國家庭的財務健康狀況(1700)丹麥科靈--歐洲央行執委連恩在一個丹麥經濟會議上發表主旨演講(1245) 1月12日(一)華盛頓--七國集團(G7...路透社
1月9日 週五
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【隔夜市場回顧】昨日A股受壓；美股指數表現分化
金吾財訊 | 美股三大指數表現分化，美國總統特朗普表示明年軍費預算大增至1.5萬億美元，大型科技股普遍向下，納指收跌。國內方面，A股昨日受壓，但全市場漲多跌少，超3700只個股錄得上揚，滬深兩市成交額2.8萬億，較上一個交易日縮量538億。港股震盪下行，非銀金融、化工等板塊受壓居前；軍工、衛星導航醫療設備、半導體等板塊向好。1、昨日滬深港：滬深股市：截至收盤，滬指跌0.07%，深成指跌0.51%，創業板指跌0.82%。港股：截至收盤，恒指跌1.17%，國企指數跌1.09%，恒生科技指數跌1.05%。2、隔夜外盤：美國股市：道瓊斯指數收報49266.11點，升270.03點，升幅0.55%。納斯達克指數收報23480.02點，跌104.26點，跌幅0.44%。標普500指數收報6921.46點，升0.53點，升幅0.01%。歐洲股市：英國富時100指數收報10044.69點，跌3.52點，跌幅0.04%。德國DAX指數收報25127.46點，升5.20點，升幅0.02%。法國CAC指數收報8243.47點，升9.55點，升幅0.12%。日韓股市：日經225指數收跌1.63% 報51117.26點，韓國綜合指數收漲0.03% 報4552.37點。晶片股沽壓較大，記憶體及儲存技術股份跌幅亦顯着。金吾財訊
1月9日 週五
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1月9日證券之星早間消息匯總：兩大央企實施重組
宏觀要聞：1.經國務院批准，中國石化集團公司與中國航油集團公司實施重組。業內人士分析，中國石化和中國航油“強強聯手”有利於提升航煤產業鏈韌性，保障航空業能源安全。我國航空燃料生產、銷售、加註等業務分屬不同企業，整體競爭能力與國際大型航空燃料服務商相比有待提升。兩家企業重組後，實現優勢互補，有助於航空燃料產業進一步做強做優做大，提高競爭力。2.商務部8日舉行例行新聞發佈會，商務部新聞發言人何亞東在回應有關審查Meta收購人工智能平臺Manus的提問時說，中國政府一貫支持企業依法依規開展互利共贏的跨國經營與國際技術合作。需要說明的是，企業從事對外投資、技術出口、數據出境、跨境併購等活動，須符合中國...證券之星
1月9日 週五
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黑芝麻智能(02533)擬折讓約13.24%配股 淨籌約5.68億港元
金吾財訊 | 黑芝麻智能(02533)公佈，擬配售3013.19萬股認購股份，佔經配發及發行認購股份所擴大後的已發行股份數目約4.49%。每股配售價格爲18.88港元，較上交易日收市價21.76港元折讓約13.24%。待認購事項完成後，預期認購所得款項總額及所得款項淨額(扣除認購事項相關開支後)將分別約爲5.69億港元及5.68億港元。其中(i)90%將用於戰略性併購及投資，重點聚焦於人工智能芯片、半導體上下游產業鏈、機器人及相關先進技術領域的優質公司或資產，以加速集團在智能科技領域的佈局，提升核心技術競爭力與產業整合能力；及(ii)10%將用於公司的一般營運資金。金吾財訊
1月9日 週五
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聯合國秘書長對美國退出數十個聯合國機構的決定表示遺憾
路透聯合國1月8日 - 聯合國秘書長古特雷斯(Antonio Guterres)發言人周四表示，古特雷斯對美國退出數十個聯合國實體的決定感到遺憾，並強調美國對其中一些機構的資金撥付是強制性義務。美國總統特朗普周三簽署了一份公告，宣布美國退出35個非聯合國組織和31個聯合國機構，理由是這些組織和機構"與美國國家利益相悖"。nL6T3Y81AK聯合國發言人Stephane Dujarric表示，美國列出的31個聯合國機構中“有很大一部分”是由聯合國常規預算撥款，並補充稱，聯合國尚未收到特朗普政府的正式通知。他指出，美方名單中還包括一些其打算退出的條約型組織，這類退出需要提交正式函件...路透社
1月9日 週五
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【灣區早參】香港大學預測香港今年全年經濟增長2.5%至3%；廣州推動兩大火箭總裝基地儘快落地
一、市場要聞1、香港大學預測香港今年全年經濟增長2.5%至3%1月8日，香港大學預測，本港今年首季經濟增長將放緩至3.1%，初步估算全年經濟增長2.5%至3%。港大經濟及商業策略研究所亞太經濟合作研究項目預計，雖然去年美國聯儲局三度減息令利率累計下調0.75厘，但受制港息調整的滯後效應，加上預料今年減息步伐緩慢，香港未能實時受惠於減息效應。港大估計，本季私人消費開支，將由去年第4季預測按年上升2.8%改善至3.9%，但貨品出口由預測升14.3%放緩至8.2%，進口由升14.6%放緩至8.8%。投資則由按年升1.9%，轉跌3.5%。2、深圳北站2025年到發旅客超1.26億人次從深圳鐵路獲悉，2025年，深圳北站到發旅客1.27億人次，提前一個月超過2024年全年到發旅客1.16億人次的總量。福田站到發旅客542.9萬人次，同比大幅增長25.2%，展現出中心城區鐵路交通的強勁活力。3、廣州推動兩大火箭總裝基地儘快落地 可回收火箭邁入黃金髮展期廣州印發廣州市加快建設先進製造業強市規劃（2024—2035年），聚焦攻關可重複使用火箭技術，依託從化商業火箭液體動力系統試驗中心及總裝測試產業化基地，爲中大型液體火箭研製提供堅實基礎。推動南沙中科宇航液體火箭總裝測試基地建設和黃埔星河動力火箭總裝基地儘快落地。4、廣州2025年發放房票2931張 發放金額40.53億元1月8日，廣州市規劃和自然資源局披露，截至2025年12月31日，全市累計發放2931張房票，發放金額40.53億元，已使用1741張房票（跨區使用335張），消化存量商品房1351套（含9個車位），總面積13.16萬平方米，另有通過房票認購房源約6671套，認購面積超68萬平方米，認購資金約118億元。其中城中村改造項目中共發放2680張房票，發放金額36.30億元。二、公司新聞1、黑芝麻智能(02533)宣佈，將向3名認購方發行合共3013.19萬股認購股份，佔擴大後股本4.49%，每股認購價18.88港元，較1月8日收市價21.76元折讓13.24%，所得款項總額5.689億港元，淨額5.681億港元。所得款項淨額中，90%將用於戰略性併購及投資，重點聚焦於人工智能芯片、半導體上下游產業鏈、機器人及相關先進技術領域的優質公司或資產，以加速集團在智能科技領域的佈局，提升核心技術競爭力與產業整合能力；及10%將用於本公司的一般營運資金。緊隨認購事項完成後，認購方A上海極芯及嘉興信燦持股由4.06%升至6.85%；認購方B上海雙創金翃的最終實際控制人戴思元持股由2.7%升至3.85%；認購方C SpreadCom Limited持股由0.06%升至0.29%。2、據國資委網站，經報國務院批准，中國石油化工集團有限公司與中國航空油料集團有限公司實施重組。中國石油化工集團有限公司爲中國石油化工(00386)的母企。3、翰森製藥(03692)宣佈，集團創新藥阿美樂®（甲磺酸阿美替尼片）獲中國國家藥品監督管理局（NMPA）簽發的藥品註冊證書，批准增加「阿美樂®聯合培美曲塞和鉑類化療藥物適用於具有表皮生長因子受體（EGFR）外顯子19缺失或外顯子21(L858R)置換突變的局部晚期或轉移性非小細胞肺癌（NSCLC）成人患者的一線治療」適應症。此爲阿美樂®獲批的第五項適應症。4、中國銀河(06881)宣佈，公司已於2026年1月8日完成2026年度第一期短期融資券發行，發行規模爲40億元人民幣，期限爲181天，最終票面利率爲1.69%。本期融資券發行所募集的資金將用於補充公司流動資金。5、寶龍地產(01238)宣佈，集團於2025年12月的合約銷售額(連同共同控制實體及聯營公司的合約銷售額)約爲6.07億元人民幣(下同)，按年下跌42.41%；合約銷售面積約爲7.129萬平方米。集團截至2025年12月31日止12個月的合約銷售總額(連同共同控制實體及聯營公司的合約銷售額)約爲72.72億元，按年下跌43.13%；合約銷售總面積約爲66.7萬平方米。6、中廣核電力(01816)宣佈，2025年1月至12月份，集團運營管理的核電機組總髮電量約爲2,470.13億千瓦時，較去年同期增長2.00%。總上網電量約爲2,326.48億千瓦時，較去年同期增長2.36%。金吾財訊
1月9日 週五
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重溫稿-投資回報率-不明朗的美國就業數據有可能加深美聯儲的歷史性分歧：麥基弗
Jamie McGeever 路透佛羅里達州奧蘭多1月9日 - 美國勞動力市場最清晰的縮影將於周五公布，但 12 月份的就業報告很可能無法提供足夠的清晰度來彌合美聯儲 (link) 官員之間在未來利率路徑上的深刻分歧。從某些角度來看，美聯儲利率制定委員會（長期以來一直是一個共識驅動的機構）的意見分歧是幾十年來最大的。就業數據目前是美聯儲的指路明燈，但信號非常模糊。當然，人們普遍認為勞動力市場疲軟。但在通脹率接近 3%、即將進入第六個年頭且高於美聯儲 2% 目標的情況下，是否還需要在已降息 175 個基點的基礎上進一步降息？ 周三公布的第二級就業數據 (link) 並沒有提供太多清晰的信息...路透社
1月9日 週五
