港股異動 | 半導體股“大反攻”！海光芯正狂升逾24%，華虹宏力漲近10%

11月4日，半導體股午後“大反攻”！海光芯正狂升逾24%，華虹宏力漲近10%，截至發稿，君正股份、天數智芯漲超11%，中芯國際漲漲近8%。

大模型概念股午後拉昇，智譜、MINIMAX-W漲超8%，小摩指市場對國產AI模型過度悲觀，仍對板塊保持看好。

野村證券研究員CW Chung於11月2日發佈報告，旨在回應市場對大型科技公司負自由現金流的擔憂，論證數據中心並非無利可圖，而是處於高盈利的J曲線初期。

報告認爲，AI投資對傳統業務的“侵蝕”實質上是大型科技公司必須持續投資以構建競爭力的證據，因爲邏輯推理和代理服務對計算的需求呈指數級增長，且收入受限於產能而非需求。三大雲廠商的雲收入在第三季度加速增長，營業利潤率同步提升，顯示投資正在高效轉化爲盈利。負自由現金流源於資本開支與回報的時間錯配，即現金當期流出、折舊和收入未來5-20年才入賬，這是成長行業典型特徵。