SG 晨報 | 芯片因倉位調整而非需求下跌，谷歌因 Gemini 推遲下跌 4%；Netflix 盤後下跌 9%
美國隔夜市場
納斯達克指數下跌 1.47%，報 25,881.95 點，標準普爾 500 指數下跌 0.51%，報 7,533.77 點，道瓊斯指數下滑 105.67 點（-0.20%），報 52,552.97 點。科技股是標準普爾 500 指數中表現最差的板塊，儘管臺積電公佈了 77% 的年度盈利增長和 68% 的毛利率，但芯片股的拋售仍在持續。納斯達克 100 指數下跌約 1.6%，盤中一度觸及-2%。等權重標準普爾 500 ETF 上漲 0.6%，確認了疲軟主要集中在芯片和大型科技股，而非整個市場。聯合健康在上調 2026 年盈利預期後上漲 5.6%，幫助限制了道瓊斯的下跌。6 月零售銷售未達預期，進一步強化了上週百事公司的報告所傳達的消費者疲軟主題。路透社報道，伊朗已要求也門胡塞運動準備關閉紅海石油通道，以應對美國對伊朗電力基礎設施的打擊威脅，這是一次新的升級威脅。
主要動向
SOX -4%+: Marvell -8% / Credo -8% / SanDisk -12% — 半導體指數下跌超過 4%，主要受網絡和存儲類股票的拖累。Marvell 和 Credo Technology 各下跌超過 8%，而 SanDisk 則暴跌超過 12%，自 6 月高點以來的修正幅度已接近 40%。美光下跌 6%，SK 海力士 ADR 下跌 14%，英偉達下跌約 2%。一位 Stocktwits 分析師捕捉到了這一悖論："臺積電剛剛在 68% 的毛利率下雙雙超預期。ASML 上調了指引。HBM 的庫存已售罄至 2027 年。而半導體卻在下跌。它們的下跌是由於頭寸調整，而非需求。"
谷歌 (GOOG) -4% — 在有報道稱其旗艦 AI 模型 Gemini 3.5 Pro 的發佈延遲數月後，Alphabet 股價下跌超過 4%。這一延遲引發了人們對谷歌在前沿模型競賽中進一步落後於 Anthropic 和 OpenAI 的擔憂。SpaceX 股價下跌超過 3%，再次低於其 135 美元的 IPO 價格，因爲空頭賣家現在持有近三分之一的公衆流通股。
臺積電 (TSM) -2% — 臺灣半導體股價下跌 2.32%，報 409.74 美元，儘管第二季度表現出色：由於 AI 芯片需求，收入創下新高，公司上調了全年指引。此次拋售是由於資本支出預期高於預期，投資者解讀爲未來的利潤壓力。這是本月第三次有芯片公司業績超預期但股價下跌——在三星（-8.2%）和 SK 海力士的劇烈波動之後。
盤後，Netflix (NFLX) -9% — Netflix 在盤後交易中下跌 9%，原因是第二季度收入未達共識，第三季度指引低於預期。結果表明，流媒體增長正在放緩，尤其是在成熟市場。
新加坡交易所預覽
STI 接近 5,070 點，DBS 接近 62.18 新元，UOB 接近 37.91 新元。芯片拋售繼續對亞洲科技股施加壓力。然而，等權重標準普爾 500 指數上漲 0.6%，而納斯達克下跌 1.5%，確認了"健康輪動"的敘述。如果通縮數據進一步復甦，預計新加坡銀行將處於良好位置。伊朗 - 胡塞紅海威脅是新加坡依賴航運的經濟面臨的新風險。
亞洲盤前市場
Netflix 在盤後下跌 9% 將對亞洲開盤時的成長股造成壓力。芯片修正已進入第三週，儘管普遍強勁的業績（臺積電、ASML、SK 海力士 HBM4、美光——均超預期），但仍沒有穩定的跡象。這是一次頭寸調整，而非基本面崩潰。
今日日曆
今天沒有重大美國經濟數據或與新加坡相關的財報。下週：ASML（7 月 22 日），特斯拉（7 月 23 日），Alphabet/英特爾（7 月 29 日）。
還有一件事
臺積電在 68% 的毛利率下超預期。ASML 上調了指引。HBM 的庫存已售罄至 2027 年。美光指引 50 億美元。SK 海力士開始大規模生產 HBM4。本月的每一個基本面數據點對半導體都是利好。而 SOX 自第二季度 88% 的反彈高點以來持續劇烈波動。基本面與價格走勢之間的脫節是七月的定義特徵。芯片的拋售並不是因爲 AI 需求放緩——實際上是加速的——而是因爲該行業在第二季度上漲了 88%，頭寸變得過於擁擠。問題是重新定價何時結束。Netflix 在盤後下跌 9% 又將一隻成長股加入了傷亡名單，但廣泛市場的韌性（等權重標準普爾 500 上漲 0.6%）表明這只是牛市中的一次修正，而不是熊市的開始。
本簡報僅供信息參考，不構成投資建議。
