早餐 | 中美經濟工作組舉行第五次會議，港交所惡劣天氣交易即將生效

本週重點關注：

中國 9 月 MLF 續作，美國 8 月 PCE 物價指數、鮑威爾等多位美聯儲高官發表講話。

此外，美國將公佈二季度 GDP 和 PCE 物價指數年化季環比終值、8 月耐用品訂單環比，多國 9 月 PMI 初值將陸續出爐，日本領導人選舉正式拉開帷幕。

市場概述

上週五 “三巫日” 美股漲勢消減，標普納指回落，英特爾盤中一度拉昇超 10%、力挺道指再創新高，小盤股指跌超 1% 跑輸大盤、止步七連漲。蘋果漲 1.8% 後尾盤急速轉跌；財報暴雷後聯邦快遞大跌 15%；Meta 連創歷史新高、一週大漲 7%，英偉達回落超 1%、全周跌超 2%；減肥口服藥試驗欠佳，諾和諾德美股跌 5.5%，全周跌近 7%；中概指數全周漲近 4%。

中美經濟工作組舉行第五次會議

會後何立峯會見中美經濟工作組美方代表團。此次會議在北京舉行，由財政部副部長廖岷與美國副財長尚博共同主持，兩國經濟領域相關部門到會交流。中方就美對華加徵關稅、對華投資限制、涉俄製裁、打壓和影響中方企業利益等表達了嚴正關切。雙方同意繼續保持溝通。

“歷史性變革”：港交所惡劣天氣交易即將生效

9 月 23 日，港交所將正式落實惡劣天氣下維持市場運作的安排。港交所官網更新有關惡劣天氣的交易安排，顯示爲 “若香港天文臺懸掛八號或以上臺風信號或發出黑色暴雨警告， 又或香港政府作出 ‘極端情況’ 公佈時，證券市場及衍生產品市場的所有產品均會維持交易服務及營運。若上述惡劣天氣發生於滬深股通交易日，滬深股通的交易亦會繼續進行”。

陳李：香港市場早先一步走出底部；張憶東：香港本地股崛起

• 東吳證券陳李等表示，一些香港本地家族資金似乎回流香港。我們注意到一些傳統香港本地股，包括長和、電能實業、長江基建集團、恆基地產等在香港系列指數走出底部過程中貢獻頗大。股票價格和成交量都有明顯上升。
• 興業證券認爲，近年來，香港本地股分紅比例、每股股息金額保持相對穩定。美國已開啓新一輪降息週期，有利於香港本地優質紅利資產重估，香港本地股中的優質高股息紅利資產，值得長期配置。

24 億歐元創紀錄重罰還不夠，歐盟或再訴谷歌搜索壟斷

• 媒體稱，歐盟可能 10 月底之前公佈初步調查結果，如果不能消除歐盟的擔憂，在搜索服務中更加突出競爭對手的產品，谷歌可能面臨高達相當於公司全球年收入 10% 的罰款，以及被勒令改變商業模式。
• 大摩認爲，市場不待見，谷歌管理層有責任。谷歌應當增加生成式 AI 的披露；提供 AI 的資本支出、自由現金流的具體指引，並對季度指引進行上修；披露 YouTube 和 GCP 更全面的業務板塊；強調谷歌對社會的積極影響。這些措施能夠幫助谷歌增強投資者信心，提升估值倍數。

巴菲特再賣美銀

已收回全部投資成本，剩下 340 億美元股份全是利潤。巴菲特本週再次拋售近 9 億美元的美銀股票，加上此前的股票出售收益及自 2011 年以來的股息分紅，已超出其全部投資成本。市場普遍認爲，巴菲特的持續減持，是爲之後的 “苦日子” 做好準備，留足彈藥。

iPhone 16 全球開賣：沒有超級週期，但也別反應過度

據郭明錤上週一報告，iPhone 16 系列首上上週末預購銷量較 15 系列同比減少 12.7%。瑞銀指出，這些數據是通過分析 iPhone 16 的等待時間得到的，去年等待時間更長部分原因是供應鏈中斷。

兩週內連爆高通考慮收購英特爾

• 媒體週五稱高通近日就收購事宜與英特爾接洽，爲達成交易，高通可能打算對外出售英特爾資產。兩週前有媒體稱，高通正考慮收購英特爾的芯片設計業務。
• 芯片業將迎大變革，“Arm vs X86” 大結局到來？若高通達成收購英特爾，PC 芯片市場力量平衡將迎來的重大轉變，以人工智能爲重點的創新將更具競爭力。