eBay 2026 年第三季 GMV 排除匯率影響成長 16%

eBay Inc. (NASDAQ: EBAY) 公佈 2026 年第三季商品交易總額 (GMV) 與營收均實現雙位數成長，主要受惠於收藏品、C2C 銷售、循環電商（recommerce）以及 eBay Live 的強勁表現。若扣除 Depop，策略優先事項佔總 GMV 的 72%，按固定匯率計算年增約 20%；同時，該公司預計第四季將持續成長，並提出 2027 年實現健康合併成長的計畫。

第三季 GMV 達 232 億美元，按報告基準成長 15%，按固定匯率計算成長 16%，在固定匯率下有機成長 13%。淨營收成長 14% 至 32.1 億美元，按固定匯率計算成長 13%，在固定匯率下有機成長 11%。這兩項數據均高於財測區間。

Non-GAAP 營業利益成長 11% 至 8.43 億美元，但相應的營業利益率由前一年同期的 27.0% 降至 26.3%。Non-GAAP 稀釋後每股盈餘 (EPS) 成長 12% 至 1.51 美元。在 GAAP 基準下，營業利益為 6.16 億美元，營業利益率為 19.2%；持續營業單位淨利為 5.01 億美元，稀釋後 EPS 為 1.11 美元，低於前一年同期的 1.27 美元。

營業費用佔營收的 46.8%，增加了 1.3 個百分點。eBay 將成本結構的變動歸因於對 Depop 的投資、行銷與銷售支出增加、流量獲取成本提高以及收購 Depop 的影響，但部分被營運效率提升與消費者保護損失趨勢改善所抵銷。

持續營業單位的自由現金流下降 7% 至 7.49 億美元。該公司在本季度庫藏股回購 6.89 億美元，並支付了 1.38 億美元的現金股利。截至 9 月 30 日，eBay 的股票回購授權額度剩餘約 13 億美元。

收藏品、C2C 與 eBay Live 支撐交易量成長

焦點品類（Focus Categories）按固定匯率計算的 GMV 年增 24%，其中由收藏品、eBay Motors、時尚與整新品引領成長。收藏品仍是 eBay GMV 成長的最大貢獻者，儘管基期較高，運動交易卡與集換式卡牌遊戲依然保持強勁增長。過去 12 個月的交易卡 GMV 首次突破 10 億美元，同時 AI 驅動的卡片掃描累計次數超過 1.3 億次。

eBay Motors 同樣實現擴展，車輛 GMV 成長率高達三位數。該公司在德國推出了簡化的 C2C 車輛結帳流程，針對符合條件的交易將車輛購買保護額度提高至最高 50 萬美元，並在美國推出了認證再生零件標章。簡報顯示，零配件相關舉措（包括簡化在美國與英國的退貨流程）帶來了額外的 GMV 成長，同時退貨率保持穩定。

奢華時尚品類再次實現健康的雙位數 GMV 成長。eBay 擴大了在法國和義大利的「真品驗證」（Authenticity Guarantee）服務範圍，並將符合條件的已驗證庫存提供給 23 個歐洲國家。該公司也在澳洲推出了符合條件的手錶驗證服務。

全球 C2C GMV 按固定匯率計算成長超過 20%，其中美國、英國與澳洲均實現健康的雙位數成長。eBay 持續擴展其 AI 驅動的「Magical Listing」刊登工具，已開放給六大主要市場的新賣家與重新啟動的賣家使用，並更廣泛地向活躍賣家推廣。

eBay Live 再度創下季度新高，GMV 成長率持續維持在三位數高檔，年化運行率達到數十億美元。該服務已在七個市場營運，並獲得更廣泛的賣家進駐、重新設計的探索功能、多路串流播放以及 AI 審查機制支援。

Depop 挹注二手時尚成長動能

新收購的 Depop 業務擴大了 eBay 在二手時尚領域的佈局。在擬制性基準（pro forma basis）下，Depop 在美國的 GMV、月活躍用戶數與售出商品量均較前一年同期翻倍以上。重複購買、重新刊登與轉售率亦有所提升。

eBay 表示正利用其規模優勢支援 Depop，包括提供更低的物流承運商費率，並在 eBay 的特定時尚搜尋結果中測試顯示相關 Depop 商品。該公司亦投資於個人化探索、AI 輔助刊登以及旨在吸引首次購買顧客的行銷活動。

第四季及全年展望

展望第四季，eBay 預計 GMV 為 237 億至 241 億美元，相當於報告成長 12% 至 13%，按固定匯率計算成長 12% 至 14%，按固定匯率計算的有機成長為 8% 至 10%。營收預計為 31.9 億至 32.4 億美元，按報告基準成長 8% 至 9%，按固定匯率計算成長 7% 至 9%。

該公司預測 Non-GAAP 營業利益為 8.2 億至 8.5 億美元，Non-GAAP 營業利益率為 25.7% 至 26.2%。Non-GAAP 稀釋後 EPS 預計為 1.48 至 1.53 美元。管理層預期 Depop 本季將為按固定匯率計算的總 GMV 成長貢獻約 4 個百分點，並為按固定匯率計算的營收成長貢獻約 2 個百分點。

展望 2026 全年，eBay 預測 GMV 為 915 億至 919 億美元，營收為 126.2 億至 126.7 億美元。Non-GAAP 營業利益預計在 34.6 億至 34.9 億美元之間，Non-GAAP 稀釋後 EPS 為 6.25 至 6.30 美元。該公司目標是全年實施約 20 億美元的股票回購，並宣告第四季每股股利為 0.31 美元。

2027 年的初步規劃假設按固定匯率計算的 GMV 與營收，以及 Non-GAAP 營業利益和 EPS 均將實現健康的年成長。管理層預計焦點品類、eBay Live、C2C 與 Depop 將保持動能，但由於 2026 年基期異常高昂，交易卡的成長預期放緩。此外，由於現金餘額較低以及利率假設影響，eBay 還預期淨利息收入將面臨輕微壓力。

上述展望仍面臨風險，包括消費者參與度與支出的變化、競爭、匯率波動、全球貿易政策、技術變革、法規、詐欺、資安風險、業務中斷以及該公司實現 Depop 預期效益的能力。eBay 還指出，品類與平均售價 (ASP) 組合是影響 GMV 與營收成長之間關係的持續性因素。