特雷克斯 2026 年第三季營收大增 58% 全年展望微調

特雷克斯 (Terex Corporation) 在與 REV Group 合併後，公布 2026 會計年度第三季營收大幅成長；然而，由於環境解決方案 (Environmental Solutions) 部門獲利能力下滑以及高空作業平台 (Aerials) 部門利潤率承壓，抵銷了其他部門的成長，調整後每股盈餘 (EPS) 持平。這家設備製造商調整了全年展望，調升銷售額與自由現金流預測區間，但調降調整後 EBITDA 區間。

截至 9 月 30 日止的三個月內，Terex 淨銷售額達 22.0 億美元，較去年同期的 13.9 億美元成長 58.4%。調整後 EBITDA 成長 53.8% 至 2.86 億美元，但調整後 EBITDA 利潤率由 13.4% 降至 13.0%。調整後稀釋每股盈餘 (EPS) 持平於 1.50 美元。

在 GAAP 基準下，淨利由 6,500 萬美元增至 1.14 億美元，稀釋每股盈餘 (EPS) 由 0.98 美元升至 1.00 美元。調整後結果剔除了重組、交易相關與收購價格會計項目，以及資產剝離的影響。

包含 REV 業務的特種車輛 (Specialty Vehicles) 部門本季貢獻了 6.57 億美元的銷售額。在擬制 (pro forma) 基準下比較，受消防車與休閒車 (RV) 銷售成長帶動，該部門營收由 6.08 億美元成長 8.1%。Terex 表示，其原有業務實現了 13.1% 的擬制、扣除匯率影響後的銷售成長，而起重機 (Cranes) 業務的剝離使年增比較減少了 2,700 萬美元。

材料處理與特種車輛部門支撐獲利表現

材料處理 (Materials Processing) 部門銷售額達 4.34 億美元，年增 11.3%，按扣除匯率影響基準計算則成長 11.9%。大多數產品類別的出貨量增加，以及北美地區強勁的利用率與骨材需求支撐了這一結果。調整後 EBITDA 暴增 52.7% 至 8,400 萬美元，利潤率由 14.0% 擴大至 19.3%，主要歸功於出貨量增加、有利的產品組合、價格與成本紀律，以及成本吸收能力提升帶動獲利改善。

特種車輛部門在擬制基準下的調整後 EBITDA 成長 32.9% 至 1.05 億美元。利潤率由 13.0% 提升至 16.0%，反映營運效率提升與價格成本紀律，但部分被通膨壓力抵銷。Terex 正努力擴大該部門的產能以縮短交貨前置時間。

在大客戶需求與大型項目相關資本支出的支撐下，高空作業平台 (Aerials) 部門銷售額成長 32.0% 至 7.09 億美元。調整後 EBITDA 成長 10.7% 至 6,200 萬美元，但利潤率從 10.5% 萎縮至 8.7%。出貨量成長與成本削減措施部分被不利的客戶組合、通膨與關稅所抵銷。

環境解決方案 (Environmental Solutions) 是唯一出現銷售額與調整後 EBITDA 下滑的部門。由於垃圾車出貨量減少抵銷了公共事業產品銷售增加，營收下降 8.0% 至 4.00 億美元。受不利產品組合與公共事業產品量產相關效率低下的影響，調整後 EBITDA 下降 26.5% 至 6,100 萬美元，利潤率從 19.2% 收窄至 15.3%。Terex 表示垃圾車訂單活動正逐步復甦，但出貨量的改善仍較為緩慢。

在手訂單達 70 億美元，接單量超過銷售額

綜合新增預訂量較去年同期成長 53%，訂單出貨比 (book-to-bill ratio) 達 103%。季末在手訂單為 70 億美元，包括排定在 12 個月後交付的訂單。

材料處理與環境解決方案部門的訂單出貨比分別錄得 118% 與 112%，特種車輛部門達到 101%，高空作業平台部門則為 91%。Terex 認為其產品組合的需求穩健，理由是基礎建設、電力與資料中心活動熱絡，以及市政對消防與緊急設備的強勁汰換需求。商業與住宅營建仍低於歷史水準但總體趨穩，而歐洲市場狀況則喜憂參半。

在不含特種車輛的原有業務中，經匯率調整後的北美銷售額成長 16%。亞太地區成長 4%，世界其他地區成長 1%，而西歐則下降 3%。

現金流改善；微調 2026 會計年度展望

第三季自由現金流成長 60.8% 至 2.09 億美元，其中包括 2.41 億美元的營運現金流，扣除 3,200 萬美元的資本支出 (扣除資產出售收益)。Terex 執行了 7,200 萬美元的股票回購，並發放了 1,900 萬美元的定期季度股利。

截至本季末，該公司淨負債為 21.7 億美元，包含 4.07 億美元現金，報告的淨槓桿率為過去 12 個月擬制調整後 EBITDA 的 2.3 倍。

展望 2026 會計年度，Terex 目前預計淨銷售額為 80 億至 82 億美元，高於先前預測的 78 億至 81 億美元。預計調整後 EBITDA 為 9.3 億至 9.6 億美元，低於先前的 9.6 億至 10.0 億美元。調整後稀釋每股盈餘 (EPS) 預測區間自 4.70 至 5.10 美元收窄至 4.80 至 5.00 美元。

自由現金流預計將達到 3.6 億至 4.0 億美元，高於先前預測的 3.0 億至 3.5 億美元。該展望假設關稅大致維持在目前水準，並包含 REV Group 自 2 月 2 日至 12 月 31 日的業務貢獻。

在部門層面，依公司指定的比較基準，Terex 預計環境解決方案銷售額將與 2025 年持平，材料處理與高空作業平台銷售額將成長低雙位數，特種車輛銷售額將成長高單位數。

管理層的營運重點包括獲取整合與採購節省效益、標準化製造實踐、擴大公共事業與特種車輛產能，以及改善生產流程與成本吸收能力。該展望仍面臨風險，包括 REV 的整合、關稅變化、通膨、供應鏈中斷、訂單延遲或取消、週期性終端市場、匯率波動，以及公司在償還債務的同時產生足夠現金流的能力。