巴西雷亞爾：暫停降息但中期仍有上漲空間 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的 Norman Liebke 預計，鑑於盧拉連任後對財政和通膨的擔憂，巴西央行將把降息週期暫停在 13.75%。他指出，通膨預期已失去錨定，但認為這只是一次暫停，明年可能會進一步降息。Liebke 認為利率仍有下行空間，並預計巴西雷亞爾將在中期升值。

BCB 在進一步寬鬆前暫停

"今晚中歐時間晚上 10:30，巴西中央銀行（BCB）將公布利率決議。彭博調查的大多數受訪者預計，BCB 將暫停其降息週期。根據 BCB 的每週調查，分析師目前預計到今年年底僅會再降息一次，每次 25 個基點，而此前預計為三次降息。"

"這主要是由於盧拉總統意外連任後，財政擔憂和通膨風險加劇。到 2029 年的通膨預期已經上升，並且仍高於 3%的通膨目標。"

"BCB 更為謹慎的溝通也表明其將暫停行動。在上一次會議上，鑑於高度不確定性和失去錨定的通膨預期，BCB 已強調需要對貨幣政策採取謹慎態度，同時表示將密切關注後續發展。"

"因此，在選舉之後，BCB 很可能會先觀望事態如何發展，尤其是財政政策公告和通膨預期方面。"

"總體而言，巴西雷亞爾應會受益，因此我們預計 BRL 將在中期升值，並維持我們的預測。"

"不過，這更可能意味著一次暫停，而不是降息週期的結束。最遲到明年，進一步降息很可能會到來。鑑於政策利率為 13.75%，而通膨為 4.6%，BCB 仍有空間在當前偏緊縮的水平上進一步降息，這也將縮小其與美元之間的利差。"

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