多次降息穩了？歐洲央行經濟公報公佈最新中性利率預測

TradingKey - 為應對經濟下行風險，市場普遍預期歐洲央行2025年將開展多次降息，最新公佈的《經濟公報》預估的中性利率1.75%至2.25%也強化了這種樂觀降息前景。

2月7日週五，歐洲央行在官網上發表的經濟公報顯示，他們今年需要降息幾次才能將基準利率下調至不抑制經濟增長的利率水平。

歐央行經濟學家預計，歐洲中性利率可能在1.75%至2.25%，這比歐央行行長拉加德去去年12月提到的1.75%至2.5%區間要低。中性利率是既不刺激、也不抑制經濟的理論利率。

當前歐洲存款利率為2.75%，這就意味著，歐洲央行至少還需降息50個基點才能達到中性利率預測區間的高端。

歐央行表示，在疫情後出現小幅增長後，歐元區實際自然利率的更新預估范圍自2023年底以來基本保持不變，與報告的預估值一致。

歐洲央行有意淡化中性利率對他們貨幣政策決議的影響。歐洲央行警告，不要過度依賴中性利率模型，因為其僅代表了一種理論的借貸成本水平。

報告稱，雖然預估中性利率為貨幣政策決策者提供了補充信息，有助於就貨幣政策立場進行溝通，但這並不能視為任何時候適當貨幣政策的機械衡量標準。固有的不確定性和概念上的缺陷限制現有自然利率對實際執行貨幣決策的作用。

歐洲央行首席經濟學家Philip Lane表示，隨著利率接近不再對經濟增長構成壓力的水平，關於這一理論門檻的爭論失去了一些意義。

他表示，當通膨飆升、決策者不得不表明決心將通膨拉回目標水平時，這一概念更為有用。

彭博經濟學家指出，歐洲央行這篇經濟公報的主要目的可能是強調中性利率估計的不確定性。

自去年6月以來，歐洲央行已降息五次，市場預計今年還將降息3至4次。