1月美國非農不慍不火，聯準會降息「等等黨」佔上風

TradingKey - 美國1月非農就業報告喜憂參半，新增就業遠不及預期，而失業率意外回落且薪資通膨勁升，為聯準會繼續按兵不動鋪路。

2月7日週五，美國勞工統計局公佈，美國1月非農就業人口增長14.3萬，創三個月最低，不及市場預期的17.5萬；失業率從上月的4.1%回落至4%，為2024年5月以來最低，預期4.1%。

同時，2024年11月非農就業上修4.9萬人至26.1萬，12月非農數據上修5.1萬至30.7萬，兩個月共上調10萬人。

1月平均時薪年增4.1%，預期3.8%，修正後前值4.1%；時薪月增0.5%，預期0.3%，前值0.3%。

統計局表示，洛杉磯的山林大火和美國其他地區的嚴酷冬季天氣對1月的就業增長「沒有顯著影響」。不過，1月仍有約60萬人因惡劣天氣而失業，為四年來最高；120萬通常從事全職工作的人也因天氣因素只能找到兼職工作。

作為今年首個非農報告，該報告包含了對企業調查部分的年度修正。在截至2024年3月的12個月內，非農就業增長較最初統計的少58.9萬，基本符合預期，比去年8月初步預估的削減81.8萬要低。

去年月均新增就業為16.6萬個，低於最初報告的18.6萬個。

分析師點評

具有「聯準會傳聲筒」之稱的、華爾街日報記者Nick Timiraos表示，1月非農報告難改聯準會觀望態度。

他指出，聯準會目前主要聚焦通膨回落至2%目標的證據，短期內就業市場不會成為通膨壓力來源。1月新增就業並不出彩，但失業率下降和薪資增長前景表明就業市場依然穩健，該報告沒有給聯準會爭取更大降息空間。

TradingKey 分析師 Jason Tang 表示，儘管數據表現偏弱，主要是由於暫時性和季節性因素（如加州山火、氣溫偏冷以及罷工等）所導致，而非結構性因素。同時發布的其他數據，如平均時薪成長率（4.1%）、勞動參與率（62.6%）、失業率（4%）均強於預期和前值，顯示美國勞動市場的韌性仍在。展望未來，預計短期內勞動市場將持續緊張，這意味著聯準會在短期內降息的可能性很低。因此，我們認為美國公債殖利率和美元指數在今年第一季末之前仍有上漲空間。

安聯投資管理公司表示，無論怎麼解讀，聯準會都應該感到「舒服」，可以繼續按兵不動，他們知道暫停降息是正確的決定。

而彭博社經濟學家認為，這份就業報告不慍不火，儘管統計局對過去就業數據進行修正，但機構調查和家庭調查目前都誇大就業水平。他們維持今年降息三次的預測。

據CME數據，交易員押註今年聯準會可能只會降息一次，最早會在7月降息一碼。

市場反應

上月新增就業低於預期，本應為今年聯準會降息之路開個好頭，而失業率下降、薪資通膨反彈削減了降息的必要性，美股等風險資產承壓。

另外，摩根大通此前示警，就業疲軟可能反映了川普關稅政策下貿易緊張局勢對美國經濟增長的挑戰，或會打擊美股。

數據公佈後，疊加川普當日表態計劃下週實施對等關稅，三大股指齊跌，標普500指數跌約1%。

比特幣價格從9.7萬美元衝高至10萬，隨後回落至9.6萬；黃金價格遭遇日內30美元的上衝下洗。