邁爾斯工業 2026 年第三季財報：營收成長 惟樹脂成本令利潤率承壓

Myers Industries (NYSE: MYE) 公布 2026 年第三季淨銷售額為 1.713 億美元，較去年同期的 1.585 億美元成長 8.1%；持續經營業務的稀釋後每股盈餘 (EPS) 則由 0.17 美元下滑 23.5% 至 0.13 美元。基礎設施以及食品與飲料市場推升了銷售額成長，但樹脂成本上升、不利的產品組合與未預期的維護費用壓低了毛利率與利潤率；所幸利息與稅務費用下降，幫助調整後 EPS 實現小幅成長。

核心財務業績

若扣除 Myers 於 2025 年第四季停用兩座旋轉成型工廠後所退出、約 300 萬美元的低毛利產品銷售額，銷售額則成長 10.4%。然而在獲利層面上，銷量成長與價格調整措施仍不足以抵銷樹脂通膨、不利的產品組合及維護成本。

雖然持續經營業務的調整後淨利成長 5.5%，但調整後營業利益與調整後 EBITDA 雙雙下滑。此一分歧反映出營業利益線以下的利息與稅務費用下降所帶來的助益。

停業單位認列 560 萬美元虧損，而去年同期則為收益 80 萬美元。因此，Myers 報告整體淨虧損 90 萬美元，或稀釋後每股虧損 0.02 美元，相較之下，2025 年第三季淨利為 710 萬美元，或稀釋後每股盈餘 0.19 美元。

業務與終端市場表現

成長主要集中在基礎設施以及食品與飲料領域。這兩個終端市場合計抵銷了工業、消費品和車用領域基本持平的營收表現。

展望 2026 全年，Myers 繼續預期工業領域將維持溫和成長，基礎設施領域則強勁成長。該公司將車用領域的展望由「穩定」下修為「下滑」，同時將消費品領域由「穩定」上調至「溫和成長」，並將食品與飲料領域由「溫和成長」上調至「強勁成長」。上述展望均不包含 2025 年底退出低毛利產品及停用兩座工廠的影響。

營收成長未能抵銷樹脂與產品組合壓力

本季的核心問題在於銷售額成長與獲利能力之間的落差。雖然淨銷售額成長 8.1%，但由於樹脂成本急升、不利的產品組合以及未預期的維護費用，毛利下降了 5.0%。因此，毛利率收縮至 27.3%，調整後 EBITDA 利潤率下降 280 個基點至 15.5%。

成本控制提供了一定程度的抵銷。銷售、一般及管理費用 (SG&A) 從 2,870 萬美元微幅下降至 2,840 萬美元，佔營收比重亦從 18.1% 降至約 16.6%。儘管如此，毛利率惡化的程度仍足以拖累營業利益下滑。

在營業利益線以下，淨利息費用從 750 萬美元降至 520 萬美元，稅務費用從 290 萬美元降至 150 萬美元。儘管調整後營業利益下降 9.9%，這些支出的減少仍推升調整後 EPS 成長 3.2%。GAAP 財務結果中亦包含與修訂後信貸協議相關的 350 萬美元非現金債務清償損失。

現金流與資產負債表

季度現金轉換能力轉弱。持續經營業務的營業現金流降至 1,740 萬美元，加上資本支出增加至 590 萬美元，致使自由現金流從 2,180 萬美元下滑至 1,150 萬美元。

Myers 在本季結束時的總流動資金為 2.547 億美元，包括 5,350 萬美元的現金及循環信貸額度項下可用的 2.012 億美元。本季亦包含出售業務所得的 2,360 萬美元收益。根據信貸協議定義的淨債務較第二季減少 2,850 萬美元，淨槓桿比率從 1.94 倍改善至 1.86 倍。

管理層展望

管理層預計第四季利潤率將出現顯著的季增改善，不過並未量化預期復甦的具體幅度。此展望係基於樹脂成本已自近期高點回落並趨於穩定，加上價格調整措施持續發揮作用。

在出售 Myers Tire Supply 之後，公司計劃將資源集中於其特種工程產品平台。管理層同時強調提高營運生產力與恪守成本紀律，以此抵銷通膨環境帶來的影響。

投資人應關注的風險

• 樹脂成本波動：樹脂價格若再次上漲，或是成本變動與向客戶轉嫁定價之間存在時滯，可能會持續對毛利率施壓。
• 產品組合與營運成本：儘管銷售額增加，不利的產品組合與未預期的維護費用仍削弱了獲利能力。若任一領域持續面臨壓力，皆可能限制第四季預期的利潤率復甦。
• 終端市場需求不均：第三季的成長僅來自兩個終端市場，而工業、消費品及車用市場則持平。車用需求調整為下滑的展望，增添了另一項不確定性來源。
• 季度現金轉換能力轉弱：自由現金流年減近 47%。若要持續減少債務，除需實現預期的利潤率改善外，還需具備更強的現金生成能力。

總結

Myers Industries 2026 年第三季營收在基礎設施以及食品與飲料領域的帶動下有所成長，但樹脂通膨、不利的產品組合與維護成本導致利潤率大幅收縮。利息與稅務費用下降支撐了調整後 EPS；現金流雖然轉弱，但槓桿比率獲得改善。後續主要關注焦點在於：樹脂價格趨穩與定價調整能否帶來預期的第四季利潤率復甦、成長是否能擴大至兩個終端市場之外，以及車用展望下修如何影響需求。