紐可鋼鐵 2026 年第三季財報：鋼價上漲推升獲利

紐可鋼鐵 (Nucor) (NYSE: NUE) 公布 2026 年第三季淨銷售額為 112.5 億美元，較去年同期的 85.2 億美元成長 32%，稀釋後每股盈餘 (EPS) 從 2.63 美元升至 5.80 美元。較高的售價與出貨量推升了鋼鐵廠及鋼鐵產品的獲利，使歸屬於股東的淨利達到 13.2 億美元。今年前九個月，自由現金流達到 26.6 億美元，為資本支出與股東回報提供支持。

核心盈餘數據

截至 2026 年 10 月 3 日止的 13 週季度，外部平均售價年增 19%，外部銷量成長 11%。這兩項變化的共同作用，促成了淨銷售額 32% 的成長。

售出產品成本成長 22% 至 89.2 億美元，增幅低於營收成長率。因此，歸屬於紐可鋼鐵股東的淨利成長約 117%，相應的淨利率從 7.1% 擴大至約 11.7%。

EBITDA 為非 GAAP 指標，是以非控制權益前淨利為基礎，並加回利息、稅金、折舊、攤銷、損失及減損。

業務與部門表現

鋼鐵廠貢獻了紐可鋼鐵大部分的部門盈餘。外部鋼鐵廠銷量年增 14% 至 566.2 萬噸，而平均外部價格上漲 19% 至每噸 1,233 美元。管理層將盈餘的季增歸因於價格與銷量的提升，但部分被更高的產品成本所抵銷。

受惠於實現售價與銷量提升，鋼鐵產品部門表現亦較上一季有所改善。原材料部門走向則與第二季相反，由於價格與出貨量下降導致盈餘減少；外部原材料出貨量季減 23%。

季增比較包含兩個顯著因素。第二季鋼鐵廠成本受惠於先前期間原材料採購成本相關的 1.3 億美元現金退款，而該項目未在第三季重複出現。公司本部與消除數費用增加，則是因為第二季包含紐可鋼鐵對 Helion 投資的 6,100 萬美元稅前估值收益。

在鋼鐵廠業務中，鋼板出貨量以年增 32% 領頭，其次是條鋼成長 14%、型鋼成長 12% 以及薄鋼板成長 8%。在鋼鐵產品業務方面，管狀產品出貨量成長 82%，有助於抵銷鋼桁架、鋼承板與鋼筋加工出貨量的下滑。

獲利能力、現金流與資產負債表

紐可鋼鐵的 EBITDA 利潤率約為 20.3%，高於去年同期的 14.8%，反映出更高的售價與增加的出貨量相結合的成果。試營運與開工前的營運成本為 1.24 億美元，高於 2025 年第三季的 1.03 億美元，主因公司持續投資新產能。

現金流數據是以前九個月為基準提供，而非單僅第三季。儘管應收帳款消耗現金 12.0 億美元、存貨消耗 5.60 億美元，今年前九個月的營業現金流仍從 24.4 億美元增加至 45.2 億美元。資本支出由 26.2 億美元下降至 18.6 億美元，使自由現金流達到 26.6 億美元。

截至本季末，紐可鋼鐵擁有 36.4 億美元的現金、現金等價物及短期投資。其 22.5 億美元的循環信用額度仍未動用，到期日為 2030 年 3 月。

第三季期間，紐可鋼鐵以 247.04 美元的平均價格庫藏股回購約 203 萬股，並透過回購與股利向股東發還約 6.29 億美元。今年前九個月發還的總資本約為 13.6 億美元。

管理層觀點

管理層預計 2026 年第四季盈餘將大致與第三季持平或略微提升。隨著較高的實現售價被季節性較低的出貨量與較高成本抵銷，鋼鐵廠盈餘預計將保持穩定。鋼鐵產品應呈現類似趨勢，而原材料盈餘則因直接還原鐵實現價格下降，預計將略有減少。

執行長 Leon Topalian 指出主要終端市場的需求強勁，並特別提到西維吉尼亞州薄鋼板廠在 9 月完成首次煉鋼，以及 Nucor Steel Berkeley 第二條鍍鋅線的投產。這些專案擴大了產能，但其產能提升過程仍將攸關開工成本與營運效率。

近期內部人交易

過去六個月的內部人彙總數據顯示買入 191,460 股、賣出 189,614 股，在 43 筆交易中淨買入 1,846 股。最新的詳細記錄包含 5 筆出售、3 筆與行權相關的轉換及 2 筆贈與；單憑這些交易並不能確立內部人對紐可鋼鐵前景的看法。

所有列出的交易均申報為直接持有交易。

投資人需關注的風險

• 季節性銷量與成本壓力：管理層預計第四季季節性較低的銷量與較高的鋼鐵廠成本將抵銷較高的實現售價，使業績表現取決於價格能否維持。
• 原材料業務疲軟：第三季原材料盈餘呈現季減，且因直接還原鐵價格走低，管理層預計將進一步小幅減少。
• 專案產能提升成本：隨著紐可鋼鐵推進新設施建設，試營運與開工前成本達到 1.24 億美元。這些產能提升的速度與效率可能會影響利潤率及資本支出的回報率。
• 營運資金需求：今年前九個月，增加的應收帳款與存貨消耗了現金。即使申報盈餘維持高位，這些餘額若持續成長仍可能限制現金轉換能力。

總結

紐可鋼鐵 2026 年第三季的表現受惠於鋼鐵價格上漲及出貨量增加，其中鋼鐵廠與鋼鐵產品貢獻了最大的盈餘成長。利潤擴張速度快於營收成長，而前九個月的自由現金流與可用流動資金則為投資及股東回報提供了強大支持。接下來的焦點在於，隨著新產能陸續上線，較高的實現價格能否持續抵銷季節性銷量下滑、成本上升以及原材料業務走弱的影響。