Kforce 2026年第三季財報：科技業務成長支撐利潤率擴張

Kforce Inc. (NYSE: KFRC) 公布 2026 年第三季營收為 3.578 億美元，較去年同期的 3.326 億美元成長 7.5%，稀釋後每股盈餘 (EPS) 則從 0.63 美元成長 42.9% 至 0.90 美元。科技彈性人力服務 (Technology Flex) 營收成長 7.8%，營業利益率擴展至 6.3%，儘管公司持有壽險保單 (COLI) 的收益對每股盈餘貢獻了 0.12 美元，對營業利益率貢獻了 60 個基點。截至 2026 年 9 月 30 日止的季度營收也超越了 Kforce 財測指引的上限。

核心獲利數據

營收實現年增與季增，較 2026 年第二季成長 2.4%。由於 2026 年與 2025 年第三季均包含 64 個計費天數，因此年增率未受計費天數差異的影響。

由於毛利率改善且銷售、一般與管理費用 (SG&A) 佔營收比率下降，獲利成長速度高於營收。部分營運槓桿效益來自壽險收益，但即使扣除該收益，公司呈報的每股盈餘仍實現 23.8% 的年成長。

調整後 EBITDA 為非 GAAP 衡量指標。標註「約」的百分比變化係根據已呈報數字計算。

業務與部門表現

科技業務仍是主要成長引擎，約佔總營收的 92.6%。科技業務營收成長約 7.8%，而財務與會計業務營收成長約 4.0%。在彈性人力服務中，這兩項業務均實現季增與年增。

科技業務毛利率從 26.8% 提升至 27.4%，而財務與會計業務毛利率則從 38.9% 降至 38.3%。總彈性人力工時從 379.5 萬小時增加至 401.8 萬小時，顯示更高的派遣量伴隨著營收成長。

公司持有壽險收益放大基本利潤率改善

公司持有壽險保單 (COLI) 的收益顯著提升了已呈報的獲利能力。該收益使 SG&A 佔營收比率下降 60 個基點，營業利益率增加 60 個基點，並使稀釋後每股盈餘增加 0.12 美元。

然而，該收益並非改善的唯一原因。簡單計算顯示，若不計入該收益，SG&A 佔營收比率約為 22.2%，仍低於去年的 22.8%。營業利益率約為 5.7%，相較於 2025 年第三季的 4.5%。毛利率本身也提升了 50 個基點，支持了基本獲利能力的擴張。

債務增加導致前九個月自由現金流轉負

Kforce 的現金流揭露涵蓋截至 9 月 30 日止的前九個月，而非僅第三季。儘管資本支出略有降低，營運現金流降至 280 萬美元，自由現金流轉為負 800 萬美元。

截至 9 月 30 日，現金及約當現金為 30 萬美元，低於 2025 年底的 210 萬美元。信用貸款債務從 6,640 萬美元增至 1.079 億美元，應收帳款從 1.905 億美元增至 2.297 億美元。儘管第三季損益表較強勁，這些變化使得現金轉化、營運資金及債務水準成為重要的後續追蹤項目。

Kforce 在第三季透過發放股利向股東回饋 670 萬美元。其董事會還批准了第四季每股 0.40 美元的股利，將於 2026 年 12 月 18 日發放給 12 月 4 日登記在冊的股東。

2026 年第四季財測指引

Kforce 預計第四季包含 62 個計費天數，少於第三季的 64 天，但與 2025 年第四季相同。營收範圍中位數接近第三季水準，而指引的獲利能力範圍則低於第三季呈報的結果。進行比較時應考量計費天數減少 2 天以及第三季包含的 COLI 收益。

該指引還假設有效稅率為 28.7%，且加權平均流通在外股數為 1,740 萬股。

管理層評論

執行長 Joseph Liberatore 表示，許多公司對於增加全職員工仍持猶豫態度，更廣泛的不確定性正在強化對彈性人力解決方案的需求。管理層認為，這種環境使客戶在評估新興技術對人力配置及人才策略的長期影響時，能擁有更高的敏捷性。

Kforce 還表示，其整合營運模式與「One Kforce」方法正逐漸取得進展，使公司能夠結合跨服務項目的能力，並爭取更高價值的合約。科技業務營收的加速成長為動能改善提供了證明，儘管該趨勢的可持續性將取決於客戶需求。

近期內部人交易

所提供的六個月摘要顯示，經由 5 筆交易共買入 14,656 股，經由 1 筆交易賣出 2,000 股，產生淨買入 12,656 股。最新的詳細買賣紀錄包含 Ann Dunwoody 的 3 筆董事買入，以及 John Simmons Jr. 的 1 筆董事賣出；單憑這些交易並不能確立內部人對 Kforce 前景的看法。

投資人應監測的風險

• 公布的第三季獲利包含非營運收益。COLI 收益貢獻了 EPS 0.12 美元及營業利益率 60 個基點，使公布的成長強於本業表現比較。
• 現金產生能力落後於損益表表現。前九個月自由現金流為負 800 萬美元，而債務增加 4,150 萬美元，現金儲備依然有限。
• 第四季獲利能力指引低於第三季水準。Kforce 預估毛利率與營業利益率將降低、SG&A 比率提升，且計費天數減少 2 天。
• 科技需求對業績具有巨大影響。科技業務約佔第三季營收的 92.6%，使得整體表現與客戶的科技支出及轉變中的人才需求（包含與 AI 相關者）密切相關。

總結

Kforce 2026 年第三季業績顯示營收成長加速，主要由科技彈性人力服務所帶動，同時毛利率改善且營運槓桿效益顯現。COLI 收益增強了呈報的 EPS 及利潤率擴增，但即使排除其影響，獲利能力仍有所提升。主要觀察重點為科技業務成長能否持續、業績如何與第四季較低的利潤率指引作比對，以及較強勁的獲利是否開始轉化為自由現金流的改善並降低對債務的依賴。