Eastern Bankshares 2026 年第三季財報：儘管面臨利差壓力淨利息收入仍上升

Eastern Bankshares (NASDAQ: EBC) 公布 2026 年第三季營收為 3.066 億美元，較去年同期的 2.415 億美元成長 27%，稀釋後每股盈餘 (EPS) 為 0.51 美元，較 0.53 美元下滑 4%。淨利成長 5% 至 1.11 億美元，但儘管稅前淨利大幅成長，上年同期的租稅優惠及稀釋後股份總數增加，仍限制了每股盈餘的成長幅度。季對季貸款成長、費用下降以及信貸指標改善支撐了本季表現，而存款成本上升則壓縮了淨利息收益率。

核心獲利表現

淨利息收入為主要營收驅動力，年增 29% 至 2.579 億美元。非利息收入亦較去年同期成長，但由於員工退休福利投資收益較弱、報稅服務費用減少以及缺少第二季的商業貸款處分利益，呈現季減。

營收成長速度快於非利息費用，推升稅前淨利成長 49% 並改善營運效率。以季對季來看，非利息費用下滑 4.9% 至 1.597 億美元，反映出員工福利、房屋營業場所費用、專業服務費及其他營運成本下降。

本季 GAAP 與營運淨利均為 1.11 億美元，因為本季在公司的 Non-GAAP 架構下無營運結果調整項目。

業務與投資組合表現

期末放款餘額較第二季增加 2.61 億美元或 1.1%，達到 239.7 億美元。商業不動產放款增加約 2.29 億美元至 96.2 億美元，而工商放款則增加 9,300 萬美元至 47.8 億美元。這些成長足以彌補商業營建放款與企業金融放款的減少。

管理高層表示，商業不動產提前還款仍是逆風，但速度較第二季有所放緩。商業案件庫存維持強勁，但在利率不確定性下，部分客戶延後投資決策，導致成案交割速度慢於公司預期。

儘管面臨季節性地方政府資金流出，存款仍較上季增加 9,800 萬美元或 0.4%，達到 260.2 億美元。貨幣市場帳戶餘額成長，但活期存款、儲蓄帳戶及定期存款較第二季下滑。期末存放比率從 91% 上升至 92%。

在淨流入與市場增值的支撐下，財富管理託管資產達到 116 億美元，其中包括 108 億美元的受託管理資產。然而，投資顧問費季減 30 萬美元至 1,940 萬美元，原因在於資產管理收入的增加被季節性減少的報稅服務費用所抵銷。

獲利能力、信貸品質與資本

資產負債表成長支撐利息收入，惟資金成本上升

儘管完全可等價課稅的淨利息收益率下滑 4 個基點至 3.62%，淨利息收入仍較第二季增加 590 萬美元。利息資產收益率上升 2 個基點至 5.07%，但受存款成本上升影響，計息負債成本上升 8 個基點至 2.09%。

淨折價攤銷為本季淨利息收益率貢獻了 1,900 萬美元及 26 個基點，而第二季為 1,970 萬美元及 28 個基點。撇開此貢獻的變化不談，潛在的資金成本壓力仍是需要持續監控的重要因素。

費用控制有助於抵銷收益率下滑的影響。營業費用率由第二季的 49.0% 及去年同期的 52.8% 改善至 47.5%。平均資產報酬率為 1.41%，Non-GAAP 平均有形普通股權益報酬率則為 15.7%。

信貸指標連續第三個季度改善

不良貸款較上季減少 2,460 萬美元至 8,480 萬美元，佔總放款比例為 0.36%，而第二季為 0.47%。公司表示這是合併 HarborOne 後連續第三個季度減少。

淨壞帳呆帳沖銷額由第二季的 980 萬美元（佔平均貸款 0.17%）降至 520 萬美元（佔平均貸款 0.09%）。備抵呆帳提撥維持在 680 萬美元不變。備抵呆帳準備因放款組合成長而略增至 3.272 億美元，但其佔總放款比例下降 1 個基點至 1.39%。

資本回報持續進行，但有形資本指標有所下降

初步的第一類普通股資本比率 (CET1) 大致穩定在 13.02%，第二季為 13.00%。然而，有形股東權益佔有形資產比率由 10.06% 降至 9.64%，每股有形帳面價值從 13.13 美元降至 12.96 美元。

Eastern 向股東回饋了 8,910 萬美元，包括 5,670 萬美元的股票回購與 3,240 萬美元的股利發放。公司以 22.11 美元的加權平均價格回購了 260 萬股。截至本季末，將於 2027 年 12 月 31 日到期的股票回購授權額度中仍剩餘 1,010 萬股。

稅前獲利成長並未完全反映於每股盈餘

稅前獲利成長與每股結果之間的差異是本季的核心特徵。稅前淨利增加 4,620 萬美元或 49%，但淨利僅增加 490 萬美元，主因 2025 年第三季包含 1,220 萬美元的所得稅利益，而 2026 年第三季則為 2,910 萬美元的所得稅費用。

稀釋加權平均股份總數亦從 1.995 億股成長 9% 至 2.172 億股。因此，儘管淨利增加，GAAP 稀釋每股盈餘仍下滑 4%。相較之下，營運稀釋每股盈餘成長 38% 至 0.51 美元，反映出潛在營運獲利較強，以及與上年同期不同的 Non-GAAP 比較基礎。

管理高層評論

執行長 Denis Sheahan 強調內生性貸款成長與資本回報，但也坦承利率不確定性正放緩部分客戶的投資決策。管理高層亦表示，存款競爭依然激烈，並指出吸納核心存款是支援進一步成長的必要條件。

財務長 David Rosato 將正向營運槓桿歸因於淨利息收入增加與費用控制得當。他亦強調不良貸款連續第三個季度減少以及淨壞帳呆帳沖銷率的下降。

近期內部人交易

在提供的最新 6 個月期間內，EBC 內部人在 17 筆交易中買入 78,208 股，並在 11 筆交易中賣出 110,109 股，淨賣出 31,901 股。內部人持有約 275 萬股，淨賣出數量佔該總數的 1.10%。

最近申報的 10 筆紀錄中有 8 筆被確認為揭露金額的賣出交易。另外 2 筆涉及執行長與財務長於 9 月 3 日的紀錄未提供交易方向、價格或金額，因此未納入表格。

這 8 筆賣出的揭露總金額約為 213 萬美元。單憑這些交易並不能代表內部人對公司未來表現的看法。

投資人應監控的風險

• 存款定價壓力：計息負債成本的上升速度快於收益資產收益率，導致淨利息收益率較上季下滑 4 個基點。
• 資金需求：貸款成長 2.61 億美元，而存款僅增加 9,800 萬美元。借入資金由 3.986 億美元增至 9.039 億美元，使得資金結構及其成本成為未來的關鍵變數。
• 商業貸款放款節奏：管理高層指出，由於客戶在利率不確定性下保持謹慎，交割速度慢於預期，且商業不動產持續有提前還款情況。
• 商業不動產曝險：商業不動產放款總額達 96.2 億美元，約佔總放款的 40%。雖然當前信貸指標有所改善，但該投資組合的規模使其未來表現對資產品質至關重要。
• 非利息收入波動性：受市場影響敏感的員工福利投資收益以及季節性報稅服務費用，導致本季手續費相關收入較上季下滑。

總結

Eastern Bankshares 在 2026 年第三季創造了更高的營收與稅前淨利，主因資產負債表成長與費用控制抵銷了淨利息收益率的輕微下滑。貸款成長與信貸品質向良好方向發展，但存款成本、商業案件交割放緩、借款增加以及有形資本指標下降仍是值得關注的關鍵領域。儘管淨利成長，GAAP 每股盈餘仍有所下滑，原因在於上年同期的租稅優惠未再出現，且稀釋後股份總數增加。