安朗傑 2026 年第 3 季財報：美洲業務成長支撐調高展望

安朗傑 (Allegion, NYSE: ALLE) 公布 2026 年第三季營收為 11.73 億美元，較去年同期的 10.70 億美元成長 9.6%；稀釋後每股盈餘 (EPS) 從 2.18 美元成長 18.8% 至 2.59 美元。受美洲非住宅需求帶動，有機營收成長 7.2%，調整後營業利益率擴增 60 個基點至 24.7%。該季度截至 2026 年 9 月 30 日，業績於 2026 年 10 月 22 日發布。

核心財務業績

出貨量成長與價格實現推動了有機營收增加。併購與剝離資產為報告成長率貢獻了 2.6 個百分點，而外匯因素則使成長率減少了 0.2 個百分點。

獲利成長快於營收成長。GAAP 營業利益成長 21.7%，調整後營業利益增加 12.5% 至 2.897 億美元，主因出貨量槓桿效應，以及扣除通膨與投資後的淨正面價格和生產力支撐了利潤率。

業務與事業群表現

美洲市場仍是主要成長引擎。報告營收增加 11.7%，有機營收成長 9.1%，其中非住宅有機營收受出貨量與價格提升推動，呈現 10% 出頭的成長率。住宅有機營收主要受價格推動，呈現中個位數成長率。

國際市場報告營收僅增加 1.8%，有機營收則微幅下滑 0.2%。出貨量下降抵銷了有利的價格調整，加上不利的產品組合與出貨量壓力，進一步削弱了調整後獲利能力。

併購使美洲市場調整後營業利益率下降了 40 個基點，部分抵銷了出貨量槓桿效應與營運改善。在國際市場方面，正向的價格與生產力以及併購帶來的有利效益，不足以抵銷出貨量下降與不利產品組合的影響。

獲利能力、現金流與資產負債表

現金流數據涵蓋 2026 年前九個月，而非僅單一季度。營運現金流從 5.437 億美元增至 6.040 億美元，資本支出從 5,850 萬美元增至 6,460 萬美元。可動用現金流（定義為營運現金流減去資本支出）增加 5,420 萬美元，達到 5.394 億美元。

截至季末，安朗傑擁有的現金與現金等價物為 3.881 億美元，總負債為 20.32 億美元。第三季期間，公司斥資約 1.2 億美元回購約 80 萬股，並發放約 4,600 萬美元股利，相當於普通股每股 0.55 美元。

關稅退款擴大了 GAAP 與調整後成長率之間的差距

第三季 GAAP 業績的營業利益中包含 1,990 萬美元的 IEEPA 關稅退款，利息收入中另包含 90 萬美元。安朗傑在計算調整後營業利益與調整後 EPS 時均排除這兩筆收益。

退款解釋了為何 GAAP 營業利益率擴增 250 個基點，而調整後營業利益率僅適度增加 60 個基點。同樣地，GAAP 稀釋後 EPS 成長 18.8%，而調整後 EPS 成長率則為 13.0%。基礎的調整後營運改善仍反映出出貨量槓桿效應以及正向的價格與生產力，但報告數據則獲得了退款的額外推升。

較高的稅率抵銷了部分營運改善成果。GAAP 有效稅率從 9.8% 升至 17.5%，調整後稅率則從 14.9% 升至 17.5%。

2026 全年展望

安朗傑上調了全年報告與有機營收成長展望，並調升調整後 EPS 預測。公司同時更新了報告 EPS 展望，並維持對調整後稅率和現金轉化率的預期。

報告 EPS 展望包含每股約 0.60 美元的併購相關攤銷，以及 0.28 美元的重組、併購和其他調整金額，但部分被估計為 0.18 美元的關稅退款效益所抵銷。

近期內部人交易

過去六個月公開的內部人交易活動包括經由 12 筆交易買入 14,210 股，以及經由 6 筆交易賣出 15,830 股。這導致淨賣出 1,620 股，相當於公開內部人持股的 0.8%，因此整體總計呈現溫和的淨賣出。

精選的近期直接交易顯示有一筆董事買入以及多筆高階主管賣出。這些記錄描述了交易狀況，但無法確定內部人的交易動機。

投資人應關注的風險

• 依賴美洲市場成長：美洲市場在該季 11.73 億美元的總營收中占了 9.424 億美元。因此，保持非住宅業務的出貨量與價格對全公司的展望至關重要。
• 國際市場出貨量與產品組合壓力：國際市場有機營收微幅下滑，且因出貨量下降和不利的產品組合抵銷了價格與生產力效益，調整後營業利益率萎縮 40 個基點。
• 併購導致利潤率稀釋：併購使美洲市場調整後營業利益率下降 40 個基點，同時併購、整合與重組費用仍為 GAAP 與調整後項目之間調節的一部分。
• 稅務負擔增加：單季有效稅率較去年同期顯著上升，且全年調整後展望假設稅率落在 18% 至 19% 之間。
• 報告業績受惠於關稅退款：關稅退款推升了 GAAP 營業利益與利息收入，但被排除於調整後業績之外，這使得調整後指標在評估該季基礎營運進展時更具參考價值。

總結

安朗傑 2026 年第三季的成長由美洲非住宅需求主導，較高的出貨量與價格支撐了營收、調整後盈餘與利潤率擴增。國際業務相對疲弱，而關稅退款則放大了 GAAP 業績的改善程度。調升後的全年展望顯示動能持續，其中美洲需求、國際市場出貨量、併購相關利潤率影響以及現金轉化率為後續觀察重點。