特斯拉Q3營業利益同比驟降56%，受累於研發等營業費用上升拖累

TradingKey - 特斯拉 (TSLA) 公布 2026 年第三季財報，營收略高於市場預期，汽車業務毛利率改善，但研發等營業費用上升拖累利潤。與此同時，公司揭露 Cybercab 已加入奧斯汀 Robotaxi 車隊，Optimus 開始生產。

業績公布後，特斯拉盤後股價上漲至多 2%，截至發稿，漲幅收窄至 1.32%，報 391.57 美元。

【特斯拉股價圖，來源：TradingView】

具體來看，特斯拉第三季營收 280.46 億美元，年增率幾乎為 0%，較 279 億美元的市場預期高出 1.46 億美元。非 GAAP 稀釋後每股盈餘為 0.48 美元，年減 4%，但高於市場預期的 0.43 美元。GAAP 稀釋後每股盈餘為 0.22 美元，年減 44%。

分業務看，汽車收入 205.60 億美元，年減 3%。當季交付 486,532 輛，年減 2%；產量 464,391 輛，年增 4%。汽車監管積分收入從去年同期的 4.17 億美元降至 1.13 億美元。

儘管收入承壓，汽車 GAAP 毛利率升至 18.5%；剔除監管積分後的汽車毛利率為 18.1%，高於去年同期的 15.4% 和上季度的 16.3%。

能源發電及儲能收入為 28.81 億美元，年減 16%，儲能部署量則增長 10% 至 13.7 吉瓦時。公司稱，儲能業務訂單獲取速度和積壓訂單均創紀錄，德州 Megafactory 已投產，規劃產能為每年 50 吉瓦時。服務及其他業務收入 46.05 億美元，年增 33%；毛利達到創紀錄的 7.34 億美元，毛利率 15.9%，增長由充電、保險及零件銷售推動。

【特斯拉第三季財報】

值得注意的是，毛利改善尚未轉化為營業利潤增長。第三季總毛利 54.94 億美元，年增 9%，整體 GAAP 毛利率升至 19.6%，年增 160 個基點。但營業費用增長 39% 至 47.76 億美元，其中研發費用由 16.30 億美元增至 27.61 億美元。費用增量超過毛利增量，使營業利潤年減 56% 至 7.18 億美元，營業利潤率降至 2.6%。

現金流方面，第三季營運現金流為 62.63 億美元，資本支出 47.32 億美元，年增 110%；自由現金流為 15.31 億美元，年減 62%，但較上季負 10.92 億美元轉正。季末現金、現金等價物及短期投資合計 454.47 億美元，年增 9%。

業務進展方面，特斯拉稱，9 月 3 日起已在奧斯汀使用 Cybercab 提供 Robotaxi 服務，季末累計無人監督行駛里程接近 200 萬英里。FSD 活躍訂閱指標達到 174 萬，年增 67%；北美新車交付中 FSD 訂閱搭載率超過 75%。

公司還揭露，Tesla Semi 已在內華達州開始量產，Optimus 在費利蒙的生產線已啟動生產。管理層表示，季末乘用車積壓訂單達到四年來最高水準，但電池供應仍限制汽車產量提升。