Nektar 2026 年第二季財報：第三期支出上升，現金與投資突破 10 億美元
Nektar Therapeutics公布2026財年第二季營收為1,010萬美元，因三期臨床準備支出增加，營業虧損擴大，但營業外收支改善使淨虧損收窄。隨公開增資完成，現金總額大幅增加，目前資金預計可維持運營至2028年第三季。投資人需密切關注三期臨床執行力、研發成本控管以及預計於2028年年中公布的初步數據進展。
Nektar Therapeutics (NASDAQ: NKTR) 公布 2026 財年第二季營收為 1,010 萬美元，低於去年同期的 1,120 萬美元；每股基本與稀釋淨虧損為 1.23 美元，去年同期則為 2.95 美元。截至 6 月 30 日止的該季度，由於三期臨床準備與製造支出增加，導致營業虧損擴大，但利息收入增加以及採用權益法之投資虧損減少，有助於淨虧損略為收窄。
核心財務數據
所有申報的營收均為與先前出售未來權利金相關的非現金權利金收入，而非來自 Nektar 臨床管道的商業銷售。由於研究與開發支出增加，抵銷了管理費用的減少，使得總營業成本增加。
雖然營業虧損擴大，但因營業外收支改善，淨虧損收窄了約 2.3%。每股虧損大幅降幅同時反映了加權平均流通股數增加了一倍以上。
| 指標 | 2026 年第二季 | 2025 年第二季 | 年增減 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 1,010 萬美元 | 1,120 萬美元 | 減少約 9.3% |
| 研發費用 | 3,910 萬美元 | 2,990 萬美元 | 增加約 30.9% |
| 一般及管理費用 | 1,280 萬美元 | 1,710 萬美元 | 減少約 25.2% |
| 總營業成本及費用 | 5,250 萬美元 | 4,740 萬美元 | 增加約 10.7% |
| 營業虧損 | 4,230 萬美元 | 3,620 萬美元 | 擴大約 16.9% |
| 淨虧損 | 4,060 萬美元 | 4,160 萬美元 | 收窄約 2.3% |
| 每股基本與稀釋淨虧損 | $1.23 Rast | $2.95 | 虧損收窄約 58.3% |
| 稀釋加權平均股數 | 3,305 萬股 | 1,409 萬股 | 增加約 134.6% |
產品線與開發里程碑
在季度結束後不久的 2026 年 7 月，Nektar 啟動了三期 ZENITH AD 計畫中的前兩項全球登記性試驗。該異位性皮膚炎計畫將包含三項針對 rezpegaldesleukin 的隨機、雙盲、安慰劑對照研究。ZENITH AD-1 和 AD-2 將招募未接受過生物製劑或全身性 JAK 抑制劑治療的患者，而 AD-3 則研究曾接受過治療的患者。
該公司計劃於 2027 年年初啟動一項針對圓禿的單一登記性三期研究。管理層目前的開發時程表預計於 2028 年年中公布初步三期數據，並於 2029 年提出 rezpegaldesleukin 的首個生物製品許可申請 (BLA)。
Nektar 還計劃於 2026 年 10 月 1 日在歐洲皮膚病與性病學會 (EADV) 年會上公布 rezpegaldesleukin 治療異位性皮膚炎與圓禿的長期結果。圓禿的發表內容將包含二期 b REZOLVE-AA 研究的 52 週結果。
研發費用增加擴大了營業虧損，但營業外收入減緩了淨虧損
由於 Nektar 開始支援三期 ZENITH AD 計畫的相關活動並擴大 rezpegaldesleukin 的製造工作，研發費用增加了 920 萬美元。管理費用減少了 430 萬美元，主要是因為法律費用降低，但該降幅不足以抵銷臨床開發支出的增加。
在營業外項目方面，利息收入由 200 萬美元增至 930 萬美元。這一改善超過了與出售未來權利金負債相關的非現金利息費用的增加，促使總營業外收支由虧損 320 萬美元轉為收益 200 萬美元。此外，Nektar 對 Gannet BioChem 採權益法投資的非現金虧損也由 240 萬美元降至 30 萬美元。
這些項目解釋了為何營業虧損擴大，而淨虧損卻略有收窄。同時，加權平均股數由 1,409 萬股增加至 3,305 萬股，使每股虧損的同比改善程度遠大於總淨虧損的變動。
流動性與資產負債表
截至 2026 年 6 月 30 日，現金及可轉讓有價證券投資總額為 10.23 億美元，而 2025 年 12 月 31 日則為 2.458 億美元。6 月底的餘額包括 3,930 萬美元的現金及約當現金、6.451 億美元的短期投資，以及 3.391 億美元的長期投資。
Nektar 於 4 月完成了一項承銷的普通股公開增資，募得 3.738 億美元的總收益。截至本季末，該公司總資產為 10.95 億美元，總負債為 1.920 億美元，股東權益為 9.031 億美元。
管理層表示，目前的現金消耗可維持運營至 2028 年第三季，超過了預計於 2028 年年中公布的初步三期數據時間點。這使得臨床執行力與該數據公布的時間點成為公司資金前景的核心焦點。
近期內部人交易
提供的六個月彙總報告顯示無內部人買入。另外，在最新的十筆交易紀錄中，詳細交易明細列出了 2026 年 1 月至 6 月間的八筆賣出，以及 2025 年 12 月的兩筆 0 美元股票獎勵；這些交易本身並不能代表內部人對公司前景的看法。
| 日期 | 內部人 | 職稱 | 交易類型 | 申報金額 |
|---|---|---|---|---|
| 2026 年 6 月 30 日 | Jonathan Zalevsky | 高階主管 | 以每股 $70.00 出售 | $397,670 |
| 2026 年 6 月 17 日 | Howard W. Robin | 執行長 | 以每股 $59.97–$61.65 出售 | $1,215,056 |
| 2026 年 6 月 15 日 | Jonathan Zalevsky | 高階主管 | 以每股 $60.71 出售 | $336,212 |
| 2026 年 5 月 19 日 | Howard W. Robin | 執行長 | 以每股 $65.51 出售 | $29,086 |
| 2026 年 5 月 19 日 | Jonathan Zalevsky | 高階主管 | 以每股 $65.51 出售 | $13,036 |
| 2026 年 2 月 18 日 | Howard W. Robin | 執行長 | 以每股 $73.00 出售 | $30,879 |
| 2026 年 2 月 18 日 | Jonathan Zalevsky | 高階主管 | 以每股 $73.00 出售 | $13,140 |
| 2026 年 1 月 20 日 | Jonathan Zalevsky | 高階主管 | 以每股 $35.67 出售 | $137,936 |
| 2025 年 12 月 22 日 | Howard W. Robin | 執行長 | 獲得每股 $0.00 之股票獎勵 | $0 |
| 2025 年 12 月 22 日 | Jonathan Zalevsky | 高階主管 | 獲得每股 $0.00 之股票獎勵 | $0 |
投資人需注意的風險
- 三期臨床執行力：開發時程取決於試驗啟動、受試者招募、製造、完成以及數據取得是否按計畫推進。進度延誤可能會影響預計於 2028 年年中公布的數據，以及原先說明的現金能耗時程。
- 臨床與監管不確定性：Rezpegaldesleukin 仍處於研究階段。早期臨床結果並不保證三期試驗能取得成功的安全性與有效性結果或獲得監管批准。
- 開發成本上升：隨著三期準備工作加速，研發支出增加了約 31%。隨著計畫推進，在沒有商業化產品營收的情況下持續支出，可能會擴大營業虧損。
- 營收品質：第二季營收完全由先前出售未來權利金相關的非現金權利金收入組成，因此並不代表 Nektar 目前候選藥物所產生的現金收入。
- 股本基數擴大：加權平均股數較去年同期增加了一倍以上，使得每股指標比較看起來比公司整體淨虧損的微幅改善更為有利。
總結
Nektar 2026 年第二季的業績反映了其邁向後期開發階段的轉型：針對 rezpegaldesleukin 的支出增加且營業虧損擴大，但營業外收入的改善限制了淨虧損的變化。擴大後的資產負債表預計可為營運提供資金直至初步三期數據公布，因此試驗執行力、開發成本以及 2028 年年中數據的品質與時間點將是未來主要關注的焦點。
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