AIRO 2026 年第 2 季財報：無人機產品組合推升毛利率至 64%

AIRO Group Holdings, Inc. (NASDAQ: AIRO) 公布 2026 財年第二季營收為 4,320 萬美元，較截至 6 月 30 日止當季的 2,460 萬美元成長 76%；稀釋後每股盈餘 (EPS) 為虧損 0.06 美元，相比去年同期為獲利 0.30 美元。重返高毛利的無人機產品帶動毛利率提升至 64%，並助公司實現 170 萬美元的營業利益，儘管仍錄得 200 萬美元的淨虧損。無人機在手訂單季增 9% 至 1.63 億美元。

核心業績數據

無人機 (Drones) 部門推動了營收成長，足已抵銷航電系統 (Avionics) 與訓練 (Training) 部門的疲軟表現。由於銷售組合轉回毛利率更高的無人機產品，毛利成長速度高於營收成長。

儘管研發支出增加，營業費用仍有所下降，幫助 AIRO 從大幅營業虧損轉為營業獲利。調整後 EBITDA 也同步成長，但由於調整後 EBITDA 的成長速度慢於營收，導致其利潤率有所收縮。

調整後 EBITDA 是一項非 GAAP 財務指標，扣除了利息、稅金、折舊與攤銷、以股票為基礎的薪酬、債務消滅利得及某些其他調整項目。

業務與部門表現

AIRO 將整體營收成長歸因於無人機部門優於預期的表現，但部分被航電系統與訓練部門表現不佳所抵銷。該公司未單獨揭露個別部門的單季營收，限制了對其相對規模和成長率的進一步分析。

無人機在手訂單達到約 1.63 億美元，較 2026 財年第一季成長 9%。AIRO 預計將在未來 12 個月內將其中大部分確認為營收。報導的數字不包含美國的在手訂單，但包含某些北大西洋公約組織 (NATO) 國家的訂單，這些訂單儘管尚未簽署最終協議，但資金已經撥付。

營運進展包括 RQ-35 獲得 Blue UAS 認證、推出 RQ-70 遠程情報、監視與偵察 (ISR) 平台，以及持續進行下一代貨運和 ISR 飛機的研發。公司未量化這些舉措對當季營收的貢獻。

無人機產品組合恢復營業獲利，但稅金與其他收入減少導致淨虧損

毛利率從去年同期的 61% 以及 2026 財年第一季的 27% 提升至 64%，主要是因為重返高毛利率的無人機產品。總營業費用從 3,470 萬美元降至 2,600 萬美元，而管理費用則從 2,890 萬美元降至 1,610 萬美元。管理層還提到，去年同期與 AIRO 首次公開發行 (IPO) 相關的費用在本期不複存在。

儘管如此，投資支出仍在繼續。研發費用成長約 85% 至 760 萬美元，而銷售與行銷費用成長約 34% 至 240 萬美元。這些成本有助於解釋為什麼儘管毛利率大幅改善，調整後 EBITDA 利潤率卻有所下降。

GAAP 淨虧損 200 萬美元與營業利益形成對比，原因是本季僅產生 40 萬美元的總其他收入，而去年同期為 2,760 萬美元。去年同期的數字包含了 1,560 萬美元的債務消滅利得。在 2026 財年第二季，AIRO 錄得 210 萬美元的稅前盈餘，但認列了 410 萬美元的所得稅費用，從而導致淨虧損。

現金與資產負債表

季末流動性受到無人機交付和客戶收款時間點的影響。截至 6 月 30 日，應收帳款從 12 月 31 日的 1,240 萬美元增加至 4,620 萬美元，主因是數筆無人機交付發生在當季末。

同期現金從 7,440 萬美元減少至 2,590 萬美元，而總債務約為 680 萬美元。AIRO 隨後收到了季度末交付的款項，並估計截至 7 月 31 日現金已回升至約 5,600 萬美元。7 月的數據為初步數據，未經過公司獨立會計師事務所審計或核閱。

存貨也從 2025 年底的 1,160 萬美元增加至 1,450 萬美元。投資人將需要評估未來的交付和收款是否能將較高之應收帳款與存貨轉換為持續的流動性。

財測指引

AIRO 重申而非修改其 2026 全年展望。持續為負數的調整後 EBITDA 財測表明，第二季調整後 EBITDA 的正數結果尚未代表全年的盈利能力。

該公司未提供前瞻性調整後 EBITDA 與 GAAP 淨虧損的調節表，理由是折舊、以股票為基礎的薪酬和其他排除項目具有可變性。

近期內部人士交易

所提供的 Yahoo Finance 摘要將過去六個月中的 755,619 股歸類為買入，54,215 股歸類為賣出，在 18 筆交易中淨增加 701,404 股。然而，最新詳細紀錄包含大量股票獎勵，因此總計不應被解讀為完全由公開市場採購組成。

來源中提供的最近十筆申報交易如下：

所提供的詳細記錄未說明這十筆交易涉及的股數。

投資人需要注意的風險

• 在手訂單轉換與時程：國防合約的時程、生產排程和交付里程碑可能導致單季營收產生重大波動。部分申報的在手訂單還包含已獲得資金劃撥但尚未簽署最終協議的 NATO 訂單。
• 對無人機產品組合的依賴：利潤率的急劇復甦依賴於高毛利率無人機的銷售。若產品組合再次發生變化，可能會逆轉部分改善成果。
• 無人機以外業務表現疲軟：航電系統與訓練部門當季表現不佳，使整體成長更加依賴無人機部門。
• 全年獲利能力仍承壓：儘管第二季營業利益和調整後 EBITDA 為正數，AIRO 仍指引全年調整後 EBITDA 為負 1,500 萬至 1,900 萬美元區間。
• 營運資金波動：期末交付導致應收帳款大幅增加，並導致季末現金減少。7 月份初步的現金回升顯示出收款時間點的重要性。

總結

AIRO 2026 財年第二季財報顯示，在無人機業務的帶領下，營運出現顯著復甦，營收快速成長、產品組合優化並恢復營業獲利。由於去年同期的其他收入效益未再出現，且當期所得稅費用超過稅前盈餘，GAAP 淨利潤仍為負數。下一個關鍵指標包括 1.63 億美元無人機在手訂單的轉換率、改善後的產品組合持續性、航電系統與訓練部門的表現，以及邁向重申之全年展望的進展。