BETA 2026 年第二季財報：營收成長逾一倍 惟虧損擴大

BETA Technologies (NYSE: BETA) 公布 2026 財年第二季營收為 1,470 萬美元，較去年同期的 600 萬美元成長約 146%，稀釋後每股淨虧損為 0.64 美元，去年同期則為 2.02 美元。服務營收帶動了大部分的頂線成長，但研發支出增加與毛利率下降，導致 GAAP 淨虧損擴大。

核心財報數據

營收年增 870 萬美元，其中服務業務貢獻 1,140 萬美元，約占該季總營收的 78%。毛利成長慢於營收，主因是營業成本從 120 萬美元增至 660 萬美元，導致毛利率下滑約 25 個百分點。

營業費用幾乎翻倍至 1.661 億美元。因此，儘管營收基數提高，營業虧損、淨虧損以及調整後 EBITDA 虧損均進一步擴大。

調整後 EBITDA 屬於非 GAAP 指標，不包含股份基礎給付、認股權證費用、併購相關費用、資產處分損失及首次公開發行 (IPO) 成本等項目。

業務與營收結構

服務營收成長約 233% 至 1,140 萬美元，相比之下，產品營收成長約 29% 至 330 萬美元。服務業務毛利從 230 萬美元增至 640 萬美元，使服務業務成為營收與毛利成長的主要來源。

產品經濟效益走勢則相反。儘管產品營收有所成長，產品毛利仍從 250 萬美元下滑至 160 萬美元，原因在於產品營業成本從去年同期的僅 6.2 萬美元大幅升至 170 萬美元。

在營運方面，BETA 將其充電網路擴展至 138 個站點，並宣布計劃透過美國電動航路聯盟 (America’s Consortium for Electric Skyways) 部署多達 250 個站點。該公司亦開始在美國聯邦航空管理局 (FAA) 的 eVTOL 整合試點計劃下實施營運，並回報了 H500A 與 CX300 飛機的進一步認證工作。

商業活動方面，包括與洛根航空 (Loganair) 簽署 5 架 CX300 飛機的意向書，並附帶額外 5 架的選購權。BETA 還推出了用於國防領域的 MV250 自主混合動力電動飛機，並與 GE 航太 (GE Aerospace)、美國國家航空暨太空總署 (NASA) 及波音 (Boeing) 合作，完成了 3,0000 英呎以上高空的混合動力飛行。

服務帶動的成長未能抵銷毛利率與研發壓力

BETA 在該季創造了約 870 萬美元的額外營收，但新增毛利僅約 320 萬美元。同時，營業費用增加了約 8,200 萬美元，導致營業虧損擴大約 7,880 萬美元。

研發費用是最大的費用推手，隨著 BETA 投資於認證計劃與關鍵賦能技術，研發費用增至 1.224 億美元。該數字包括與 GE 航太合作相關的 570 萬美元非現金認股權證費用，以及與一項併購相關的 1,610 萬美元在研研發費用。即使經過特定調整後，調整後 EBITDA 虧損仍大幅增加，顯示虧損擴大並不局限於這些項目。

獲利能力、流動性與資本支出

截至 2026 年 6 月 30 日，BETA 擁有 14.8 億美元的現金及現金等價物，較 2025 年 12 月 31 日減少約 2.308 億美元。現金餘額仍遠高於一年前報告的 1.745 億美元，公司將其歸因於私募融資與 IPO 所得款項。

該季資本支出達到 4,110 萬美元，去年同期為 600 萬美元。不動產及設備從 2025 年底的 3.485 億美元增加至 4.028 億美元，反映出 BETA 在推動飛機研發、認證、製造能力與充電基礎設施建設方面的持續投資。

1,330 萬美元的利息收入有助於抵銷部分營業虧損。因此，公司報告淨虧損為 1.488 億美元，相較之下營業虧損為 1.581 億美元。

2026 財年展望

BETA 上調了全年營收展望並更新了調整後 EBITDA 預測。所提供的資料未對先前的財務預測區間給出具體數字，因此無法確定修訂幅度。

該公司未提供前瞻性調整後 EBITDA 的 GAAP 調和表，原因在於未來的股份基礎給付等項目取決於其聲稱無法合理預測的因素。

近期內部人士交易

根據提供的內部人士資料，過去六個月共買進 341,646 股，賣出 368,928 股，淨賣出 27,282 股。最近列出的七筆賣出均為執行長 Kyle Clark 的間接交易，申報總金額約為 384 萬美元；資料未提供賣出原因。

6 月 11 日的三筆紀錄為股票發放而非公開市場買進。交易資料未提供個別紀錄的股數。

投資人需關注的風險

• 虧損相對於營收依然龐大。 BETA 單季 1.488 億美元的淨虧損是其營收的十倍以上，而全年調整後 EBITDA 預測虧損達 4 億美元至 4.45 億美元。
• 毛利率受壓可能限制營運槓桿效果。 營收成長速度快於毛利，且儘管產品銷售額上升，產品毛利仍有所下滑。
• 取得認證仍是主要的執行關鍵因素。 BETA 報告了在 FAA 要求與測試方面的進展，但其飛機專案在進行更廣泛的商業部署前，仍需要進一步的認證工作。
• 研發與基礎設施屬資本密集型。 季度資本支出增加至 4,110 萬美元，而 2026 年前六個月現金減少了約 2.308 億美元。
• 商業意向必須轉化為實際交付營收。 與洛根航空的協議被描述為 5 架飛機加上 5 架選購權的意向書，而目前季度營收仍以服務業務為主。

總結

隨著服務業務擴展，BETA 第二季營收成長超過一倍，但營業成本上升與研發投資大幅增加，導致絕對虧損擴大。其融資後充足的現金餘額能支應持續進行的飛機、認證與基礎設施支出；而主要需關注的議題包括毛利率發展、認證進度、資金需求，以及商業承諾能否轉化為產品營收。