Onity 2026年第二季財報：營收增15%，GAAP轉虧

Onity Group（NYSE：ONIT）2026年第二季營收為2.829億美元，年增15%；稀釋後每股虧損1.53美元，上年同期為每股盈餘2.40美元。期末服務貸款未償本金餘額（UPB）成長10%至3,410億美元，但資產公允價值變動及業務重組成本使GAAP業績由盈轉虧。

核心業績數據

本季營收成長主要來自服務與次級服務費，以及持有待售貸款收益增加。然而，MSR估值調整惡化、營運費用上升，加上逆向抵押資產出售及傳統次級服務業務移轉成本，抵銷了營收成長。

Onity揭露，歸屬於普通股股東的淨虧損包含2,400萬美元稅前不利資產公允價值變動，以及900萬美元與資產出售及業務移轉相關的稅前成本。以非GAAP基準計算，調整後稅前利潤仍為1,400萬美元，但低於上年同期。

業務與分部表現

服務業務仍是Onity最大的營收來源。第二季服務與次級服務費為2.293億美元，年增約9%；持有待售貸款收益由1,040萬美元增至2,940萬美元，是營收成長的重要驅動因素。相較之下，逆向抵押貸款及HMBS相關借款淨收益降至380萬美元，上年同期為1,190萬美元。

業務規模持續擴大。第二季總服務新增量為420億美元，其中貸款發放量超過150億美元，創下單季紀錄並年增64%；期末服務UPB達到3,410億美元，年增10%。已撥款的客戶再捕獲貸款量為上年同期的3.1倍。

公司也在調整服務資產組合。第二季完成向Finance of America Reverse出售逆向抵押資產的交易，按2026年6月30日公允價值計算，出售約80%的逆向抵押MSR，取得約7,700萬美元淨收益。2026年上半年次級服務新增量為350億美元，高於先前的上半年指引。

同時，公司上半年已移轉約220億美元Rithm服務UPB，仍有80億美元待處理，其中40億美元預計在取得必要同意後移轉。此過程有助於簡化業務，但也帶來當期成本及後續收入替代壓力。

獲利能力與資產負債表

營運費用年增約27%，快於營收約15%的增速。薪酬及福利費用由6,090萬美元增至6,980萬美元，服務與貸款發放費用由1,300萬美元增至2,310萬美元，專業服務費用由840萬美元增至1,670萬美元，反映業務擴張及策略性交易相關投入增加。

MSR估值調整淨額為負7,050萬美元，上年同期為負2,730萬美元，對GAAP利潤形成明顯壓力。利息收入增至5,550萬美元，但利息費用也由7,560萬美元升至1.031億美元，淨利息負擔仍然較高。

截至2026年6月30日，公司現金及約當現金為1.966億美元，高於第一季末的1.825億美元；受限現金由1.247億美元增至1.963億美元。服務墊款降至3.695億美元，低於第一季末的4.311億美元及上年同期的4.614億美元。公司還揭露，服務墊款較2024年第二季減少33%，同期自有遠期服務UPB成長44%至1,760億美元。

逆向抵押資產交易改變了資產負債表結構：總資產由第一季末的177.352億美元降至123.503億美元，HMBS相關借款由94.374億美元降至36.109億美元。每股帳面價值為73美元，年增13美元。第二季公司使用580萬美元買回141,343股普通股。

營收成長未能抵銷估值與費用壓力

本季最明顯的特徵是營運規模擴大與GAAP虧損同時出現。服務UPB、貸款發放量及營收均實現成長，但MSR估值調整惡化，營運費用增速也高於營收，最終使稅前業績由上年同期獲利2,280萬美元轉為虧損1,510萬美元。

調整後業績需要結合基準變化理解。Onity自本季起，將逾期狀態、借款人託管付款及餘額、貸款帳齡等非UPB抵押品變化納入「特殊項目」，並在計算調整後稅前利潤時予以排除；歷史期間數據已依新方法重述。按照先前方法，本季調整後稅前利潤將為虧損500萬美元、調整後ROE為負3%，而新基準下分別為獲利1,400萬美元及9%。因此，投資人比較調整後指標時，需要重點關注計算方法對結果的影響。

業績指引

Onity維持2026年調整後ROE指引，但考量持續的地緣政治不穩定、通膨及市場波動，公司目前預計全年結果將接近區間下緣。公司同時重申服務UPB成長、MSR避險有效性及營運效率方面的原有指引，但未提供新的量化數據。

管理層觀點

董事長、總裁兼執行長Glen A. Messina表示，創紀錄的貸款發放量及次級服務新增量帶動營收及服務UPB成長。管理層認為，逆向抵押資產出售及傳統次級服務業務移轉能夠簡化業務、改善獲利能力並提高策略彈性。

對於當期虧損，管理層主要歸因於服務資產組合重組成本及市場驅動的不利資產公允價值變動。公司強調，擴大規模、平衡服務與貸款發放業務，以及完成技術平台現代化，仍是後續成長策略的基礎。

近期內部人交易

提供的資料顯示，過去六個月內部人士沒有公開市場買入或賣出交易，內部人士合計持有約163萬股。2026年5月19日的近期紀錄均為董事股票獎勵，並非公開市場買入；資料未揭露授予股數。

投資人需要關注的風險

• 資產估值波動： MSR及逆向抵押資產的公允價值受利率及模型假設影響，本季相關變動已明顯拖累GAAP利潤。
• 費用成長快於營收： 營運費用年增約27%，高於營收增速；若規模擴大無法轉化為更高利潤，獲利能力仍將承壓。
• 資產組合移轉的不確定性： 剩餘Rithm服務UPB中有40億美元仍須取得同意才能移轉，完成時間及替代服務收入存在不確定性。
• 全年報酬率接近指引下緣： 公司預計調整後ROE接近10%—15%區間下緣，反映通膨、市場波動及地緣政治環境對獲利的持續影響。
• 非GAAP基準可比性： 調整後稅前利潤及調整後ROE的計算方法本季發生變化，新舊方法下結果差異較大，跨期比較需要審慎。

總結

Onity第二季的服務規模、貸款發放量及營收持續成長，但MSR估值壓力、業務重組成本及快速上升的營運費用導致GAAP業績轉虧。後續應重點觀察服務規模成長能否轉化為利潤、Rithm資產移轉進度、費用控制效果，以及公司能否實現接近調整後ROE指引下緣的全年表現。