Planet Fitness 2026財年第二季財報：營收增7.1%，調整後淨利下滑

Planet Fitness（NYSE：PLNT）2026財年第二季營收為3.652億美元，年增7.1%；稀釋後EPS為0.87美元，上年同期為0.69美元。GAAP利潤成長較快，但調整後淨利年減，回購造成的股數減少支撐每股盈餘，同時系統同店銷售僅成長1.7%。

核心業績數據

本季營收增加2,430萬美元，加盟、直營俱樂部及設備三個部門均實現成長。其中，全國廣告基金提撥率由2%上調至3%，帶來約1,010萬美元新增營收，但相應的廣告基金費用同步增加，因此這部分成長對利潤的貢獻有限。

營業利益年增20.9%，增速明顯高於營收，主要受到其他淨收益影響，其中包括出售權益法投資產生的1,250萬美元收益。剔除相關調整後，調整後淨利反而年減5.7%，調整後EBITDA僅成長3.5%。

調整後淨利與調整後EPS走勢不同，主要是調整後稀釋加權平均股數由8,440萬股降至7,746萬股。換言之，本季調整後每股盈餘的成長主要仰賴股數減少，而非調整後利潤成長。

業務與分部表現

加盟業務仍是本季營收成長的主要來源，但其中相當一部分來自全國廣告基金提撥率上調。系統同店銷售成長1.7%，系統銷售額增加6,660萬美元至14億美元；季度內新開23家俱樂部，其中21家由加盟商經營、2家為直營店，期末門店總數達到2,930家。

• 加盟部門：營收年增13.5%至1.358億美元。除廣告基金營收增加1,010萬美元外，特許權使用費增加470萬美元，其中170萬美元來自同店銷售成長，250萬美元來自尚未納入同店銷售統計的新店。部門調整後EBITDA成長6.1%至9,170萬美元，廣告基金營收增加基本上被等額費用抵銷。
• 直營俱樂部部門：營收成長3.5%至1.439億美元，新店及同店銷售帶來成長，但2025年8月向加盟商出售8家加州門店，使營收減少490萬美元。部門調整後EBITDA成長1.6%至5,750萬美元，出售門店帶來約130萬美元的年比拖累。
• 設備部門：營收成長4.1%至8,560萬美元，主要來自向新開及既有加盟門店銷售更多設備。不過，受替換設備折扣的時點安排影響，部門調整後EBITDA下滑8.0%至2,430萬美元。

三個部門均實現營收成長，但利潤表現出現分化：加盟及直營部門的調整後EBITDA小幅成長，設備業務則在營收增加的同時利潤下降。

GAAP利潤成長未反映核心利潤趨勢

本季GAAP淨利成長約15.6%，但調整後淨利下滑5.7%，差異主要來自出售權益法投資產生的1,250萬美元收益。該收益亦使公司其他淨收益達到1,230萬美元，上年同期則為其他淨損失490萬美元，並推動營業利益率由約30.0%升至約33.9%。

與此同時，利息費用由2,620萬美元增至3,340萬美元，對利潤形成抵銷。調整後EBITDA增幅低於營收增幅，也說明在剔除投資出售收益後，核心獲利成長較為有限。

現金流與資產負債表

現金流揭露採上半年累計口徑。2026年前六個月營業活動現金流為1.934億美元，上年同期為1.779億美元，年增約8.7%；同期資本支出由5,880萬美元升至6,740萬美元。營業現金流減去資本支出後的差額約為1.260億美元，但這並非公司揭露的非GAAP自由現金流指標。

截至6月30日，公司現金及有價證券合計5.444億美元，其中包括2.983億美元現金及約當現金、7,290萬美元受限現金及1.732億美元有價證券。長期債務及其流動部分合計約24.74億美元，此外尚有7,500萬美元浮動融資票據借款。

資本配置方面，公司第二季以2億美元回購並註銷約400萬股A類普通股；上半年用於回購的現金達2.513億美元，高於上年同期的5,210萬美元。同期，公司現金、現金等價物及受限現金合計餘額由期初4.120億美元降至3.712億美元。

業績指引

公司重申2026年營收、調整後EBITDA、同店銷售及新店計畫，但上調調整後EPS成長預期，同時下調調整後淨利預期並提高淨利息費用預測。EPS指引改善主要與回購後預計加權平均股數下降有關，並不代表公司上調利潤總額預期。

公司亦重申資本支出成長約10%至15%、折舊及攤銷成長約10%的預期。

管理層觀點

CEO Colleen Keating表示，公司正推進恢復可持續會員成長的策略。短期措施包括更清楚傳達Planet Fitness友善、低壓力的健身環境，同時開發面向更廣泛受眾的新行銷活動。

公司也已啟動或擴大定價、會員體驗及留存方面的測試，後續營運表現將取決於這些測試能否轉化為更高的會員成長及同店銷售。季度末，Sudhanshu Priyadarshi獲任命為財務長兼國際業務總裁。

近期內部人交易

提供的內部人交易明細顯示，CEO Colleen Keating及董事Frances G. Rathke分別於2026年5月進行股票買入。以下僅列示交易方向、價格及金額均明確的紀錄，不據此推斷內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 同店銷售成長有限：本季系統同店銷售僅成長1.7%，全年指引仍為約1%。若定價、行銷及留存測試未能改善會員成長，直營營收及加盟特許權使用費都可能受到影響。
• 調整後利潤承壓：調整後淨利年減5.7%，設備部門調整後EBITDA下滑8.0%。營收成長能否轉化為核心利潤成長仍需觀察。
• 利息成本上升：季度利息費用年增，公司也將全年淨利息費用預期由1.110億美元上調至1.150億美元，較高的融資成本將持續壓抑淨利。
• 回購與現金使用：公司上半年回購支出達2.513億美元，同時使用7,500萬美元浮動融資票據。回購降低股數並支撐EPS，但也消耗現金，需結合債務及資本支出持續評估。
• 新店擴張執行：公司維持全年新開180至190家門店的目標，門店選址、加盟商資金能力及設備成本將影響擴張計畫及設備部門表現。

總結

Planet Fitness第二季營收成長7.1%，三個部門營收均有所增加，但全國廣告基金提撥率上調貢獻了較多增量，設備業務利潤則出現下滑。GAAP利潤受投資出售收益推動，而調整後淨利下滑；回購帶來的股數減少支撐調整後EPS及全年每股盈餘指引。後續重點在於會員成長措施能否改善同店銷售及核心利潤，以及利息成本、擴張投入與回購之間的資金平衡。