Riley Permian 2026年第二季：營收近倍增，自由現金流降至626萬美元

Riley Permian（NYSE American：REPX）2026年第二季營收為1.6585億美元，年增約94.2%；稀釋後每股盈餘為4.11美元，去年同期為1.44美元。油價與產量共同推升營業利益，但衍生品非現金收益亦放大淨利，同時較高的資本支出使總自由現金流降至626萬美元。

核心業績數據

本季油氣淨銷售額接近倍增，主要背景是日均原油產量年增約39.9%，未結算衍生品前的平均實現油價也由每桶62.17美元升至94.28美元。營業利益增至8,723萬美元，說明成長並非完全依賴營業外項目，但淨利亦包含衍生品公允價值變動帶來的非現金收益。

營業現金流年增約88.8%，但現金資本支出增至6,829萬美元，因此總自由現金流低於去年同期。

業務與分部表現

第二季總日均產量為3.43萬桶油當量，年增約40.7%；其中日均原油產量為2.12萬桶，年增約39.9%。按地區來看，德州日均油當量產量由1.65萬桶增至2.40萬桶，新墨西哥州則由7,900桶增至1.03萬桶，兩地均貢獻年增。

不過，總日均產量低於第一季的3.56萬桶油當量。公司揭露，新墨西哥州部分業務在4月和5月受到第三方設施意外停運及中游輸送限制影響，臨時關井使第二季產量減少約1,900桶／日。隨著受影響產量恢復，6月日均原油產量已升至2.44萬桶。

營運活動維持較高水準。本季鑽井24口、完井18口，並有15口井投入銷售；公司預計第三季將有15.2至17.2口淨作業井投入銷售，為後續產量成長提供支撐。

獲利能力、現金流與資產負債表

未計入衍生品結算前，本季平均實現油價為每桶94.28美元，但計入衍生品結算後降至74.25美元。公司當季認列3,620萬美元衍生品現金結算虧損，同時認列約6,940萬美元未實現公允價值收益，合計形成3,324萬美元衍生品淨收益。未實現收益不代表當期現金流入，因此淨利與現金創造能力之間存在明顯差異。

租賃營運費用為2,943萬美元，合每桶油當量9.44美元，其中包括1,100萬美元修井費用。公司表示，修井活動用於把握較高油價，並補充因營運中斷損失的產量。

本季現金資本支出為6,829萬美元，年增約137.8%，另向電力合資企業RPC Power投入250萬美元。公司債務淨增加2,600萬美元，季末信貸額度借款和優先票據本金合計2.73億美元，債務與過去12個月調整後EBITDAX之比為1.0倍；期末現金為2,069萬美元。

產量與油價推升利潤，但擴張投入壓低自由現金流

本季成長來自產量和實現油價的雙重提升：原油產量年增約四成，未結算衍生品前的實現油價年增約51.7%，推動營收及營業利益快速成長。與此同時，公司正提高鑽完井及基礎設施投入，現金資本支出增速高於營業現金流增速，使總自由現金流從去年同期的1,784萬美元降至626萬美元。

這意味著目前成長策略對資本投入及融資能力的要求提高。公司在產生正自由現金流的同時增加債務，並持續支付每股0.40美元股利及執行小規模買回，後續需要觀察新增產量能否按計畫轉化為更高的營業現金流。

業績指引

公司上調2026年全年原油產量指引，並提高全年資本支出及投資計畫。第三季預計是全年產量增幅最大的季度，原油產量指引中值較第二季實際水準高約20.5%；公司同時表示，全年原油產量指引對應約30%的年增。

第三季租賃營運費用指引為每桶油當量8.50至9.50美元，行政成本為每桶油當量2.25至2.75美元。公司沒有在資料中列出先前的量化指引，因此無法比較具體上調幅度。

近期內部人交易

提供的最新10筆內部人交易中，2026年5月15日揭露的7筆紀錄均為零價格股票授予；其餘3筆為內部人士賣出。股票授予和市場賣出的性質不同，不能僅據此推斷內部人士對公司前景的判斷。

近6個月彙總數據顯示，內部人士買入239,138股、賣出1,648,236股，淨賣出1,409,098股；內部人士合計持有約407萬股。

投資人需要關注的風險

• 中游設施和輸送限制： 第二季臨時關井已使產量減少約1,900桶／日。用於緩解相關限制的Targa新管道系統預計到2026年第四季才投入使用，其建設和投運時間將影響新墨西哥州產量釋放。
• 天然氣及NGL實現價格為負： Waha地區管道限制導致天然氣實現價格降至每千立方英尺負4.12美元，NGL實現價格為每桶負4.71美元，相關收集、加工和運輸成本可能持續拖累非油品收入。
• 衍生品影響利潤和現金流： 本季衍生品結算產生3,620萬美元現金虧損，且未實現收益使GAAP淨利高於現金流表現。未來油價變動仍可能造成損益和現金結算波動。
• 資本支出與負債上升： 全年資本支出及投資計畫提高，而第二季自由現金流已下降、債務增加2,600萬美元。若新增產量或油價未達計畫水準，現金流和槓桿可能承壓。

總結

Riley Permian第二季透過更高的原油產量和實現油價實現營收及營業利益成長，但淨利受到衍生品非現金收益推動，現金資本支出增加則壓低自由現金流。接下來應重點觀察第三季計畫中的產量躍升能否兌現、新墨西哥州中游限制是否持續緩解，以及更高資本投入能否轉化為足夠的營業現金流。