CACI 2026財年第四季財報：營收增17.6%，GAAP EPS微降

CACI International（NYSE：CACI）2026財年第四季營收為27.091億美元，年增17.6%；GAAP稀釋EPS為7.05美元，年減1.3%。營業利益與自由現金流均明顯成長，但ARKA收購帶來的利息費用及較高稅項，抵銷了營運層面的獲利增量。

核心業績數據

截至2026年6月30日的季度，CACI營收成長由11.6%的有機成長帶動，整體年增率達17.6%。營業利益成長率高於營收，營業利益率由約9.0%升至約10.0%。

不過，GAAP淨利及稀釋EPS小幅下滑，與調整後淨利及調整後EPS的成長方向不同，主要原因是利息費用及所得稅費用上升。

自由現金流、調整後EBITDA及調整後EPS均為非GAAP指標。公司揭露的季度營業現金流，是剔除應收帳款購買協議MARPA影響後的口徑。

業務與分部表現

技術業務為本季主要成長來源，營收年增23.7%至16.592億美元，占總營收的61.2%；專業服務業務成長9.1%至10.498億美元，占比降至38.8%。技術業務成長率明顯高於專業服務業務，使公司營收結構進一步向技術業務傾斜。

從合約類型來看，固定價格合約營收成長51.9%至9.416億美元，占總營收的34.8%，去年同期占比為26.9%。成本加成合約營收僅成長0.8%，占比由60.1%降至51.5%；工時與材料合約營收成長23.9%。

客戶結構方面，Department of War（DoW）客戶營收成長22.4%至15.064億美元，占季度營收55.6%，為金額貢獻最大的成長來源。聯邦民事機構營收成長19.7%，情報機構營收成長6.7%，商業及其他客戶營收成長15.3%。

第四季合約授予金額為16億美元，其中約40%來自CACI的新業務。財年末總待執行合約額為320億美元，年增1.9%；已獲資金支持的待執行合約額為54億美元，年增28.6%，後者成長率明顯較高。

獲利能力、現金流與資產負債表

季度營業利益成長31.7%，高於17.6%的營收成長率，顯示營收成長轉化為較高的營業利益。調整後EBITDA成長33.5%至3.531億美元，對應利潤率約13.0%，高於去年同期約11.5%。

剔除MARPA影響後的營業現金流為2.797億美元，年增67.4%；自由現金流為2.329億美元，同樣成長67.4%。公司將現金流成長主要歸因於營運資金管理。

截至2026財年末，現金及約當現金為1.918億美元，上一財年末為1.062億美元。流動與長期債務合計約49.02億美元，高於上一財年末約29.18億美元；同時，2026財年用於企業收購的淨現金支出達26.362億美元。因此，債務規模及融資成本成為後續獲利品質的重要觀察因素。

營業利益成長未轉化為GAAP淨利成長

本季營業利益增加約6,550萬美元，但淨利反而下滑0.7%。主要抵銷因素包括利息及其他淨費用年增57.7%至7,206萬美元，以及所得稅費用由去年同期的313萬美元升至4,338萬美元。

公司明確表示，利息費用增加與ARKA收購有關。受這些項目影響，GAAP稀釋EPS下滑1.3%，而剔除無形資產攤銷及相關稅務影響後的調整後稀釋EPS成長6.1%。因此，投資人需同時觀察營業利益擴張能否持續涵蓋收購融資成本，以及稅項對GAAP利潤的影響是否持續。

業績指引

CACI發布2027財年量化指引。以2026財年實際業績為基準，營收指引對應約11.3%至13.4%的成長，自由現金流指引則意味著至少成長約22.4%。

公司預計2027財年現金流將受到營收成長、利潤率擴張及營運資金管理的共同帶動。調整後淨利、調整後EPS及自由現金流均為非GAAP指標。

近期內部人交易

近六個月彙總數據顯示，CACI內部人買進12,117股、賣出2,484股，淨買進9,633股，共涉及18筆買進及3筆賣出。以下僅列出資料中交易方向、日期及金額資訊較明確的近期紀錄；單筆交易本身不能用於推斷內部人對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 收購融資與利息費用： ARKA收購推高利息費用，本季利息及其他淨費用成長57.7%。財年末債務規模也較上年明顯增加，可能持續影響GAAP淨利及EPS。
• 稅項對利潤的影響： 本季所得稅費用顯著高於去年同期，是營業利益成長未能轉化為淨利成長的重要原因，其後續變化需要持續觀察。
• 政府客戶集中度： DoW、情報機構及聯邦民事機構合計貢獻本季約95.1%的營收。政府預算、撥款進度、合約競標及專案延期可能直接影響營收認列及待執行合約轉化。
• 固定價格合約執行： 固定價格合約營收成長51.9%，占比明顯提高。此類合約的成本控制及履約執行情況將更直接影響利潤率。
• 訂單成長與營收轉換： 已獲資金支持的待執行合約額成長28.6%，但總待執行合約額僅成長1.9%。未來需關注新增合約授予，以及已獲資金支持專案轉化為營收的速度。

總結

CACI第四季的核心變化是營收、營業利益及現金流同步成長，技術業務、固定價格合約及DoW客戶構成主要成長來源。不過，收購相關利息費用及較高稅項使GAAP淨利與EPS小幅下滑。2027財年指引延續兩位數營收成長及更快的現金流成長目標，後續重點在於利潤率擴張、債務融資成本及待執行合約的營收轉化。