H&P 2026財年第三季財報：資產出售帶動轉盈，調整後仍虧損

H&P（NYSE: HP）2026財年第三季營收為10.35億美元，年減約0.6%；稀釋後EPS為0.74美元，上年同期為虧損1.64美元。GAAP淨利轉正主要受房地產出售收益帶動，剔除特定項目後，公司仍錄得1,000萬美元調整後淨虧損；同時，三個主要業務分部的直接利潤均較上一季提升。

核心業績數據

本季營收年比大致持平，其中鑽井服務營收從上年同期的10.38億美元降至9.87億美元，其他營收則由300萬美元增至4,800萬美元。營業利益和淨利明顯回升，但可比性受到房地產出售收益及上年同期高額資產減損的影響。

一次性資產出售帶動GAAP轉盈，但調整後仍為虧損

H&P本季出售Utica Square房地產資產，帶來約1.15億美元收益，對稅後稀釋後EPS貢獻0.88美元。計入投資證券損失、重組費用等其他項目後，特定項目對EPS的淨正面影響為0.85美元，因此0.74美元的GAAP EPS經調整後為虧損0.11美元。

獲利年比改善亦受到減損費用下降影響：本季資產減損僅約120萬美元，上年同期則為1.73億美元。這意味著GAAP層面的轉盈不能完全歸因於日常鑽井業務改善，調整後虧損和分部直接利潤更適合用來觀察目前營運狀況。

業務與分部表現

三個主要分部的直接利潤均季增，但獲利水準明顯分化。北美業務仍是主要利潤來源，國際業務的營業虧損有所收斂，海上業務則受績效獎金帶動。

北美解決方案季度平均營運142台鑽機，單位日直接利潤為18,669美元，較上一季提高超過1,000美元。公司表示，活動成長主要來自私營及規模較小的獨立營運商。

國際業務季度平均有65台鑽機運作。H&P在阿根廷新取得5台FlexRig鑽機合約，其中3台計畫自美國出口；不過，中東市場近期狀況仍較為多變。海上業務營運3台活躍鑽機及30份管理合約，並續簽一份挪威四年期合約，使包含確定及可選期限的海上業務積壓訂單達到36億美元。

獲利能力、現金流與資產負債表

截至2026年6月30日的前九個月，H&P營運現金流為3.73億美元，高於上年同期的3.36億美元；資本支出從3.62億美元降至2.00億美元。按營運現金流減資本支出的簡單口徑計算，前九個月現金結餘約為1.72億美元，而上年同期約為負2,620萬美元。

同期公司償還2億美元無擔保長期債務，並支付約7,610萬美元股息。季度內另有約2,500萬美元透過股息返還股東。截至季末，現金及約當現金為2.04億美元，長期債務與一年內到期部分合計約18.62億美元，較2025財年末減少約2.02億美元。

房地產出售帶來的1.28億美元現金收入計入投資活動，因此本期現金流改善同時受到資本支出下降和資產處置的影響。管理層計畫透過提高效率、降低成本、簡化業務組合及精簡支援職能，以提升利潤率和自由現金流，但尚未揭露具體節省目標。

業績指引

公司提供的第四財季展望顯示，北美鑽機數量和直接利潤預計將持續季增；國際業務直接利潤區間較寬，反映該業務營運環境仍存在較大波動。公司未提供先前指引的可比數據。

2026財年北美平均鑽機數預計為140至144台，國際平均鑽機數為60至66台；海上業務全年直接利潤預計為1.13億至1.17億美元。

管理層觀點

管理層認為，北美私營營運商需求及阿根廷Vaca Muerta頁岩盆地開發正改善業務動能，並表示客戶活動對面向2027年的高性能鑽井需求形成支持。同時，公司明確指出中東近期市場環境仍然多變，並持續推進沙烏地阿拉伯鑽機重新啟用。

資本配置方面，管理層將降低債務、維持基本股息及有紀律地投資成長機會列為目前重點。由於效率及降本計畫尚無量化目標，後續仍需觀察這些措施能否轉化為調整後獲利和現金流的持續改善。

近期內部人交易

所提供的內部人交易數據顯示，過去六個月內部人共買入39,548股、賣出92,116股，淨賣出52,568股，相當於內部人總持股的1.40%。最新十筆紀錄由三筆高階主管賣出和七筆董事股票獎勵組成，不能僅據此推斷內部人對公司前景的判斷。

上述三筆賣出揭露金額合計約350.21萬美元。七名董事獲得的股票獎勵屬於授予紀錄，並非公開市場買入。

投資人需要關注的風險

• 調整後仍處於虧損： 本季GAAP獲利主要由房地產出售收益帶動，剔除特定項目後仍虧損1,000萬美元，核心業務獲利恢復仍需進一步確認。
• 國際業務尚未實現營業獲利： 儘管直接利潤季增改善，國際解決方案仍錄得約5,400萬美元營業虧損，中東市場變化可能影響鑽機重新啟用和利潤率。
• 債務及利息負擔： 季末債務合計約18.62億美元，2026財年利息費用預計約1億美元，持續去槓桿依賴自由現金流改善。
• 資本支出與現金稅款需求： 全年資本支出指引為2.70億至3.10億美元，現金稅款為1.50億至1.80億美元，可能限制可用於償債和股東回報的現金。
• 北美鑽機供需變化： 目前成長主要來自私營和小型獨立營運商，若客戶活動或超規格鑽機供需轉弱，北美利用率和單位日利潤可能承壓。

總結

H&P第三財季營收年比大致持平，GAAP業績因房地產出售及減損費用下降而轉為獲利，但調整後仍錄得小幅虧損。營運層面的正面變化來自北美鑽機需求、國際直接利潤改善及海上績效獎金，前九個月現金流及債務水準亦有所改善；後續重點是這些分部動能能否轉化為持續的調整後獲利，以及降本、資本支出和去槓桿計畫的執行成效。