Hudson Technologies 2026年第二季財報：營收增8%、毛利率降至26%

Hudson Technologies（NASDAQ：HDSN）2026年第二季營收為7,830萬美元，年增8%；稀釋後EPS為0.12美元，去年同期為0.23美元。銷量成長12%帶動營收上升，但售價下滑、燃油成本及管理費用增加，使毛利率降至26%，淨利較去年同期減少逾五成。

本季截至2026年6月30日，財報於8月5日發布。公司同時下調2026年全年毛利率目標，反映預期冷媒價格疲弱及通膨壓力將延續至年底。

核心業績數據

Hudson第二季呈現明顯的營收成長但獲利未增：營收成長主要來自銷量增加，但6%的售價跌幅削弱了銷量的貢獻。成本壓力與銷售、一般及行政費用上升進一步壓縮獲利，營業利益率約下降8個百分點。

銷售、一般及行政費用由去年同期的927萬美元增至1,244萬美元，約成長34%。公司將費用增加歸因於新ERP系統的優化、與DLA合約相關的法律費用，以及為長期專案增加人員及顧問資源。

銷量成長未能抵銷價格與成本壓力

第二季銷售量年增12%，過去12個月的銷售量也實現雙位數成長，說明公司在需求及客戶交付方面取得進展。然而，冷媒售價年減6%，部分抵銷銷量成長，因此最終營收增幅僅為8%。

公司表示，去年同期冷媒價格曾因美國環保署推動轉向HFO冷媒所引發的供應鏈限制而上漲，形成較高的比較基期。2026年第二季市場價格仍處低檔，同時地緣政治因素推升燃油等營運成本，導致毛利率由31%降至26%。

獲利同時受到售價、成本及費用三方面擠壓。毛利減少約212萬美元，而銷售、一般及行政費用增加約317萬美元，使營業利益降幅明顯高於營收及毛利的變動幅度。

獲利能力、現金流與資產負債表

現金流數據按上半年口徑揭露。2026年前六個月，營業活動使用現金596萬美元，去年同期則產生2,057萬美元營業現金流，現金轉換明顯弱於同期淨利表現。

應收帳款增加是主要的現金占用因素：上半年應收帳款變動消耗2,659萬美元現金，雖然存貨減少帶來1,394萬美元現金流入，但不足以抵銷應收帳款成長。截至6月30日，應收帳款為4,325萬美元，較2025年底的1,710萬美元增加；存貨則由1.359億美元降至1.281億美元。

期末現金及約當現金為2,560萬美元，低於2025年底的3,946萬美元。上半年公司另投入165萬美元於不動產、廠房及設備，並使用249萬美元買回普通股。公司將其資產負債表形容為無槓桿狀態。

業績指引

由於預期冷媒市場價格疲弱及通膨壓力將持續至2026年底，公司下調全年毛利率目標。新的指引區間擴大至20%低段至中段，意味下半年利潤率修復仍面臨制約。

管理層仍將營收成長及改善單季營業利益率列為下半年重點，但未提供營收、EPS或現金流的量化指引。

管理層觀點

執行長Ken Gaglione表示，公司將持續推動銷量成長、現金創造及長期業務多元化，同時透過工廠投資擴大產能與能力。管理層也希望降低未來業務對季節性的依賴。

公司位於伊利諾州的一處工廠於6月中旬因龍捲風受損並發生營運中斷，目前已恢復至災前產出水準，對客戶供應的影響有限。公司預計設施修復及相關業務中斷成本將由保險涵蓋。

季度結束後，Hudson宣布擬與先進分離技術公司Icorium合作，將其專利萃取蒸餾技術商業化並擴大應用。該技術旨在提高複雜冷媒混合物的淨化效率，將更多回收冷媒轉化為可銷售產品；目前揭露的是初步合作安排，尚無量化財務貢獻。

近期內部人交易

詳細交易紀錄顯示，Hartree Partners於2026年7月進行四筆直接買入，多名董事於6月獲得股票授與，財務長及一名董事於5月進行買入。相關頁面的「近六個月內部人買入彙總」同時顯示買入及賣出筆數均為零，與明細紀錄存在口徑或更新差異，因此以下僅客觀列示明細。

投資人需要關注的風險

• 冷媒價格持續疲弱： 第二季售價下滑6%，公司預期價格壓力將持續至年底，並已因此下調全年毛利率目標。
• 成本通膨持續擠壓毛利率： 燃油等營運成本上升與售價下滑疊加，可能限制銷量成長轉化為獲利的能力。
• 管理費用維持較高水準： ERP優化、法律事務及新增人員與顧問資源，令銷售、一般及行政費用年增約34%，相關投入能否帶來相應回報仍需觀察。
• 現金轉換壓力： 上半年營業活動使用現金596萬美元，應收帳款成長為主要拖累。後續收款及營運資金變動將直接影響現金餘額。
• 新技術商業化存在執行要求： Icorium合作仍處於初步階段，其擴大淨化能力及釋放營運資金的效果尚未形成量化業績。

總結

Hudson Technologies第二季依靠銷量成長實現營收上升，但冷媒售價下滑、燃油成本通膨及管理費用增加共同壓縮獲利，導致毛利率下降、淨利減少逾五成。接下來需重點觀察冷媒價格是否止穩、費用投入能否轉化為效率改善、應收帳款能否回落，以及公司能否在下調後的全年毛利率目標範圍內改善單季營業利益率。