Klaviyo 2026財年第二季財報：營收增26%，上調全年指引

Klaviyo（NYSE：KVYO）2026財年第二季營收為3.706億美元，年增26%；GAAP每股虧損0.03美元，較去年同期每股虧損0.09美元縮小。GAAP營業虧損明顯收窄，非GAAP營業利益達5,090萬美元；營業現金流與自由現金流則分別增至9,390萬美元及8,290萬美元。

核心業績數據

本季營收延續成長，但營收成本增速高於營收，GAAP毛利率由去年同期約75.7%降至約72.6%。另一方面，營業費用年增約12%，低於營收增速，因此GAAP營業虧損從3,130萬美元收窄至1,500萬美元。

在非GAAP基準下，公司實現5,090萬美元營業利益，營業利益率為14%。此結果與GAAP營業虧損存在較大差距，主要非GAAP調整項目包括股權激勵、預付行銷費用攤銷及相關稅費等。

去年同期自由現金流數字係依公司揭露的定義，從營業現金流扣除資本支出、資本化軟體開發成本及其他非流動資產購買額計算。

業務與客戶表現

截至2026年6月30日，Klaviyo客戶總數超過20.5萬家。年化經常性收入超過5萬美元的客戶達4,477家，年增36%，顯示較大客戶群的擴張速度高於整體營收增速。

淨營收留存率為109%，年增1個百分點，管理層將此歸因於既有客戶擴容、交叉銷售及客戶留存。使用三種或更多產品的客戶貢獻20%的ARR，說明多產品採用已成為客戶擴張的一項驅動因素。

國際業務亦維持較快成長，美洲以外地區營收年增35%，高於公司整體26%的增速。管理層表示，本季成長來自企業客戶、國際市場及多產品採用等多個面向。

產品方面，公司發布Composer，擴展Customer Agent功能，並正式推出K:Social；同時新增Anthropic Claude與Figma原生整合。Klaviyo亦達成協議，計劃收購AI客戶成功公司Agency的團隊與技術，但交易整合及產品貢獻仍有待後續觀察。

GAAP仍虧損，但非現金費用與營運資金支撐現金流

Klaviyo本季GAAP淨虧損為880萬美元，但營業現金流達9,390萬美元。現金流與淨利之間的差異，部分來自5,130萬美元股權激勵費用、1,320萬美元預付行銷費用攤銷，以及應付帳款、應計費用和遞延收入增加。

自由現金流為8,290萬美元，對應自由現金流率約22.4%。這表明公司在GAAP尚未實現單季獲利的情況下，已能產生正向營業現金流。

截至2026年6月30日，公司持有現金及約當現金8.326億美元，低於2025年末的10.649億美元。第二季公司支付2.336億美元用於股份回購，是當季現金餘額下降的重要因素。

業績指引

Klaviyo再次上調2026財年全年營收展望，但資料未提供先前指引區間，因此無法量化本次上調幅度。最新指引預計全年營收為15.26億至15.34億美元，年增約24%；第三季營收增速指引為21.5%至22.5%，低於第二季實際的26%。

公司預計第三季與全年完全稀釋後加權平均股數分別約為2.86億股及2.93億股。由於部分GAAP調整項目無法合理預測，公司未提供非GAAP營業利益指引與GAAP指標的調節表。

管理層觀點

聯席CEO Andrew Bialecki表示，Composer和Customer Agent的採用證明公司即時資料基礎設施對AI代理的支援能力，擬引進Agency團隊則是為加快相關產品開發。

CFO Amanda Whalen將本季成長歸因於企業客戶、國際市場及多產品業務的共同推動。她還指出，公司年化營收運行水準已接近15億美元，人均年化營收年增28%，公司將在提高全年營收展望的同時持續投資成長。

近期內部人交易

輸入資料所列的近期有效紀錄包括CFO和CEO出售股份，以及多位董事獲得股票獎勵。部分紀錄未揭露交易數量，因此下表僅按已提供的交易金額列示，不對交易動機作推斷。

投資人需要關注的風險

• 毛利率承壓： 本季營收成本年增約42%，高於營收26%的增速，帶動GAAP毛利率下降約3.1個百分點。資料未揭露這項變化的具體原因，後續需觀察是否延續。
• GAAP與非GAAP獲利差距較大： 公司GAAP營業虧損1,500萬美元，但非GAAP營業利益為5,090萬美元。股權激勵仍是重要的經常性費用，本季達5,130萬美元。
• 客戶擴張對成長的重要性上升： 109%的淨營收留存率反映既有客戶整體仍在擴張，但未來營收表現持續依賴客戶留存、交叉銷售及多產品採用。
• AI產品及收購執行風險： Composer、Customer Agent等產品的採用，以及Agency團隊與技術的整合效果，將影響公司自有B2C CRM策略能否形成持續營收貢獻。
• 現金運用與潛在稀釋： 第二季股份回購支出達2.336億美元；與此同時，公司估算的完全稀釋股數為3.146億股，高於期末2.890億股普通股數，現有股權工具仍可能帶來稀釋。

總結

Klaviyo第二季的核心變化是營收維持26%成長，企業客戶、國際市場及多產品採用共同提供支持，同時GAAP營業虧損收窄、現金流成長。後續仍須觀察毛利率下降是否持續、GAAP與非GAAP利潤差距如何變化，以及AI產品和較大客戶擴張能否支持公司實現上調後的全年營收指引。