Charles River 2026財年第二季財報：有機營收轉增並上調全年財測

核心業績數據

Charles River（NYSE: CRL）2026財年第二季營收為10.04億美元，年減2.7%；GAAP稀釋後每股虧損0.03美元，去年同期每股盈餘為1.06美元，非GAAP稀釋後EPS為3.02美元，年減3.2%。排除併購、業務剝離及匯率影響後，有機營收成長0.1%，為2023年第三季以來最高增速；但DSA專案直接成本上升及業務剝離損失持續影響獲利表現。

截至2026年6月27日的季度內，公司報告基準營收下滑，主要受業務剝離影響，有機口徑則恢復微幅成長。GAAP營業利益率年增2.2個百分點，受惠於CDMO業務相關攤銷費用下降；非GAAP營業利益率則年減1.6個百分點，反映DSA直接成本及未分配公司費用上升。

GAAP歸屬於普通股股東的淨利由盈轉虧，主要因CDMO和Cell Solutions剝離產生6,370萬美元損失，相當於每股1.40美元。

非GAAP EPS包含遞延薪酬計畫相關投資收益帶來的每股0.19美元淨收益，該收益部分抵銷了營業利益率下滑的影響。

業務與分部表現

三大分部的報告基準營收均較去年同期下滑，但有機口徑呈現分化：DSA和Manufacturing恢復成長，RMS仍受北美小型研究模型及研究模型服務營收下滑拖累。業務剝離是Manufacturing報告基準營收下滑、但有機營收成長的主要原因。

DSA有機成長主要由受監管安全性評估服務的專案量增加帶動。管理層表示，該分部淨訂單出貨比達近四年來最高水準，改善來自全球大型生技製藥公司及中小型生技客戶，但較高的專案直接成本壓低分部利潤率。

Manufacturing的有機成長主要來自Microbial Solutions。CDMO剝離導致該分部報告基準營收下滑，但也推升非GAAP營業利益率，並使GAAP營業利益率由去年同期的6.0%升至34.9%。

RMS的壓力主要來自北美小型研究模型和研究模型服務，中國小型研究模型營收成長僅形成部分抵銷。銷量下滑及不利的地區營收組合，使其非GAAP營業利益率降至24.5%。

業務剝離改善營業利益率，卻造成GAAP淨虧損

本季GAAP與非GAAP獲利指標呈現明顯分化。公司無形資產攤銷費用由去年同期的6,538萬美元降至1,459萬美元，推升GAAP營業利益及營業利益率；但CDMO和Cell Solutions剝離產生的6,370萬美元損失計入營業利益以下項目，最終使歸屬於普通股股東的GAAP業績轉為虧損。

排除相關交易及攤銷影響後，核心獲利能力反而有所下滑。非GAAP營業利益率年減至20.5%，主要源於DSA專案直接成本及未分配公司費用增加。因此，GAAP營業利益率改善並不代表所有持續經營業務的成本壓力已經消退。

公司已於2026年5月完成部分歐洲Discovery Services據點，以及CDMO、Cell Solutions業務的剝離。相關交易一方面降低報告基準營收，另一方面改變分部獲利結構，並削弱本季及全年GAAP獲利的可比性。

資本配置

公司第二季以每股174美元的平均價格買回約60萬股，投入1億美元。2026年初至季末累計買回170萬股，金額為3億美元；截至6月27日，2025年10月核准的10億美元股票回購計畫仍有7億美元額度可用。

由於財報未揭露本季營業現金流、自由現金流及期末現金數據，現有資料不足以進一步評估回購對流動性和槓桿水準的影響。

業績指引

公司上調2026年營收和非GAAP EPS指引，主要依據DSA需求趨勢改善及Manufacturing表現優於先前判斷。有機營收成長區間整體上移1.5個百分點，非GAAP EPS指引中點提高0.25美元。

同時，GAAP EPS指引明顯下調，主要因業務剝離淨損失及更高的收購、剝離和重組相關調整。公司預計，第二季遞延薪酬投資收益在全年層面將大致被較高稅率抵銷，對全年非GAAP EPS的淨影響有限。

管理層觀點

執行長Birgit Girshick表示，第二季需求環境持續改善，尤其是DSA業務。管理層認為，訂單改善涵蓋大型生技製藥企業和中小型生技客戶，並計畫透過受監管測試業務、全球服務能力和營運現代化，進一步爭取客戶研發支出。

公司同時推進數位病理解決方案，並加入禮來的TuneLab AI/ML平台，為藥物發現提供非臨床測試能力。這些專案的財務貢獻尚未在本次資料中量化。

投資人需要關注的風險

• DSA成本壓力： DSA專案量和訂單趨勢改善，但較高的專案直接成本已使該分部非GAAP營業利益率年減1.8個百分點。若營收成長不足以覆蓋成本，整體調整後利潤率仍可能承壓。
• RMS需求及地區組合： 北美小型研究模型和研究模型服務營收下滑，且不利的地區營收組合拖累利潤率，中國業務成長尚未完全抵銷此影響。
• 業務剝離造成財務口徑波動： 剝離降低報告基準營收並帶來較大GAAP損失，全年收購及剝離相關調整已升至約每股4.75美元，GAAP與非GAAP結果的差距擴大。
• 指引依賴需求改善延續： 上調後的全年指引主要建立在DSA需求持續改善及Manufacturing表現較佳的基礎上，訂單轉化為營收的情況將決定有機成長能否達到0%至1%的目標。

總結

Charles River第二季的核心變化是有機營收結束下滑並恢復0.1%成長，DSA訂單和Manufacturing表現促使公司上調全年營收及非GAAP EPS指引。不過，DSA直接成本、RMS需求與營收組合仍壓抑調整後利潤率，業務剝離也造成GAAP淨虧損及全年GAAP EPS指引下調。後續重點在於DSA訂單能否順利轉化為營收，以及有機成長改善能否同時帶動非GAAP利潤率回穩。