WisdomTree 2026年第二季財報：營收增57.3%，營業利益率升至40.5%

WisdomTree（NYSE：WT）2026年第二季營收為1.772億美元，年增57.3%；稀釋後每股盈餘為0.28美元，上年同期為0.17美元。期末管理資產規模（AUM）升至1,629億美元，營收增速超過費用增速，帶動GAAP營業利益率提高至40.5%。

核心業績數據

平均AUM上升、收購Atlantic House和Ceres帶來的營收，以及歐洲上市ETP的其他營收成長，共同推動本季營收增加。同期營業費用年增35.1%，低於營收增幅，因此營業利益及利潤率均明顯提高。

調整後淨利為4,810萬美元，調整後稀釋EPS為0.31美元。調整後口徑主要排除無形資產攤銷及收購相關成本。

與前一季相比，非GAAP毛利率下降1.5個百分點，主要因費用增加，包括為計畫推出新基金產生的支出。不過，GAAP及調整後營業利益率均較前一季提高3.3個百分點，反映營收成長及上季季節性薪酬費用較高的影響。

業務與資產規模表現

期末AUM為1,629億美元，較前一季成長6.7%，已連續第六季創下新高。本季AUM增加來自31億美元淨流入、31.5億美元市場增值，以及收購Atlantic House帶來的41.37億美元資產。

美國上市ETF期末資產為990.14億美元，本季淨流入10.79億美元；歐洲上市ETP期末資產為611.06億美元，淨流入20.88億美元，並納入Atlantic House資產。數位資產業務淨流出1.10億美元，期末資產降至7.61億美元。

按產品類別來看，資金流入主要集中於商品與貨幣、國際已開發市場股票及美國股票產品；槓桿與反向產品、數位資產及新興市場股票產品則出現淨流出。

商品與貨幣產品雖取得18.90億美元淨流入，但市場貶值影響達46.14億美元，導致該類別期末資產仍低於季初。相較之下，美國股票及國際已開發市場股票同時受惠於淨流入及市場增值。

獲利能力與資本配置

本季營業費用為1.053億美元，年增35.1%。成長主要來自激勵薪酬、員工人數增加、基金管理與行政費用、第三方配銷費用，以及收購Ceres和Atlantic House帶來的無形資產攤銷。季末員工人數為414人，上年同期為321人。

儘管營運槓桿改善，融資成本對獲利仍有影響。本季利息費用為1,490萬美元，年增170.5%，原因是債務餘額及利率上升；公司亦因買回本金5,190萬美元的2029年可轉換票據，認列660萬美元損失。其他收益淨額為640萬美元，其中包括為完成收購Atlantic House而持有的英鎊產生的440萬美元重估收益。

公司揭露已償還本金合計1.269億美元的可轉換優先票據，現金對價合計2.075億美元。此外，公司買回約150萬股普通股，支出2,590萬美元，平均買回價格為每股17.40美元，並宣布每股0.03美元的季度股息。

管理層觀點

總裁兼營運長Jarrett Lilien表示，AUM成長涵蓋不同地區、資產類別及客戶群體，並非依賴單一產品或市場。管理層認為，這種業務廣度與營運紀律的結合，有助於持續推動有機成長及利潤率擴張。

管理層亦將收購Atlantic House視為擴大產品能力、配銷範圍及模型投資組合布局的一環。該公司專注於確定結果型及衍生性商品驅動策略，收購完成時管理資產約為41億英鎊。

近期內部人交易

過去六個月的資料將股票授予等事項也歸入「Purchases」，因此不能直接等同於公開市場買入。該期間共記錄298,920股Purchases及175,000股Sales，淨增加123,920股；內部人士合計持有約1,408萬股。

近期明確揭露金額的兩筆交易均為出售。以下金額及每股價格沿用輸入資料，其幣別未註明。

投資人需要關注的風險

• AUM對市場波動敏感： 商品與貨幣產品本季雖有較多資金流入，但市場貶值超過流入規模，顯示資產價格變動可能抵銷有機流入。
• 收購整合與費用壓力： Ceres及Atlantic House帶來新增營收和AUM，同時推高員工人數、基金管理費用及無形資產攤銷。若新增營收未能持續涵蓋成本，利潤率擴張可能放緩。
• 債務與利息費用上升： 本季利息費用年增170.5%，可轉換票據買回也產生損失，融資成本仍會影響營業利益轉換為淨利。
• 資金流向存在分化： 槓桿與反向產品、數位資產及新興市場股票產品均出現淨流出，整體有機成長仍依賴其他類別的資金流入。
• 新產品前期投入： 公司表示，計畫推出新基金產生的費用是毛利率較前一季下降的原因之一，後續需觀察這些投入能否轉化為AUM及營收。

總結

WisdomTree第二季的核心變化是AUM擴張及收購貢獻帶動營收快速成長，而費用增速低於營收增速，帶動營業利益率提高。後續重點在於淨流入能否維持廣泛分布、Atlantic House整合能否持續貢獻營收，以及債務成本和新產品投入是否會限制利潤率進一步改善。