連續創紀錄的黃金何時見頂？分析師稱“當保險一樣拿著”

TradingKey - 截至10月16日，黃金價格已經6日連漲，在今年以來的十個月里有九個月上漲。市場將持續刷新曆史記錄的金價表現歸因於美國政策波動和海外市場的非美元需求，但有觀點稱這只是由果溯因的編纂，真正的原因在於“保險”二字。

截至發稿，黃金價格日內上漲0.60%，報4232.78美元/盎司。黃金在前一日曆史性突破每盎司4200美元的關口，年內漲幅高達60%。

【黃金價格創新高，來源：TradingKey】

即便已經實現了如此大的漲幅，全球資本市場目前依然沒有明顯的“黃金空頭”。

在週三《財富》舉行的一場峰會上，摩根大通CEO戴蒙在對幾乎所有資產類別發出較高估值的警告的同時，卻承認在當前環境下配置黃金“有點合理”。

戴蒙表示，黃金在目前的環境下似乎很容易能攀升至5000美元、甚至10000美元。

本身不是黃金買家的戴蒙稱，配置一定比例的黃金是合理的這件事，是其一生中為數不多的一次看法。

在長時間將地緣政治不確定性、川普關稅政策、聯準會獨立性擔憂、聯準會降息和美元貶值等因素視為黃金上漲的動力之後，近期華爾街將黃金漲勢貼上“貶值交易”的標籤。這是一種為了規避通貨膨脹等風險而投資黃金、比特幣等非法定貨幣資產的策略。

彭博作者John Stepek指出，實際上沒有人真正確定為什麼黃金不斷上漲。牛市創造了自己的故事，這就是George Soro的“反身性理論”的體現，即原因和結果互相影響、並使得兩者難以確定孰因孰果。

Stepek提出了一個可能更容易接受的原因，即“黃金是保險”。黃金是抵御係統性破環的投資組合保險，當擔心其他資產的可靠性時，黃金就出現在視野中。

當前的動蕩不安的地緣政治環境、中美激烈的博弈、AI帶來的未知衝擊等，這些因素可能並不一定是“壞事”，但人們在不確定環境中需要確定性和保險，而黃金提供了這一點。

摩根大通分析師指出，最近一段時間的金融市場表明，對美國資產的興趣和信任已經受到質疑，美國很容易受到資本外流的影響。

摩根大通預計，如果外國投資人持有的美國資產中只有0.5%重新分配給黃金，金價到2029年將會漲至6000美元/盎司。

國信證券繼續看好黃金在資產配置中扮演的多元化和風險對衝角色，並指出目前還很難說黃金何時達到頂部。

該機構建議，居民家庭配置2-10%的黃金以分散風險；機構可以配置10%以上的黃金以增強組合韌性，資產配置正經曆從債券打底的“固收+”到“黃金+”的范式變遷。