波克夏Q3財報前瞻：保險利潤與現金配置成焦點，瑞銀調升B類股目標價至628美元
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波克夏海瑟威將於美東時間11月7日公布第三季財報，市場預期營收溫和成長，每股盈餘微幅下滑。核心看點聚焦於保險承保利潤變化、鐵路與能源等非保險業務表現，以及新任執行長阿貝爾上任後的現金配置與股票買回策略。分析師平均目標價為555.67美元，最高看至628美元。
TradingKey - 波克夏海瑟威 (BRK.A、BRK.B) 將於美東時間 11 月 7 日上午公布 2026 年第三季財報。截至 11 月 5 日收盤，B 類股報 572.33 美元。
【來源：Tradingkey】
波克夏是美國大型綜合性控股公司，業務涵蓋保險、鐵路運輸、能源、公用事業、製造、服務及零售等領域，同時持有大量上市公司股票。多元化的業務組合和龐大的投資資產，使其業績不僅受到各業務營運表現影響，也與資本市場及投資配置密切相關。
2026 年 1 月 1 日，葛雷格·阿貝爾 (Greg Abel) 正式接任執行長，華倫·巴菲特則於 9 月卸任董事長。市場將關注阿貝爾上任後的營運表現及資金配置策略。
本次財報重點包括保險承保利潤、鐵路和能源業務表現，以及現金配置。截至 2026 年第二季末，波克夏持有約 3647 億美元現金及美國國庫券，第二季淨買入股票約 200 億美元。
投資人將關注第三季現金儲備變化，以及公司是否繼續加碼股票、買回庫藏股或進行大型收購。
市場預期與上季回顧
根據 Zacks 彙整，分析師預期波克夏第三季營收約 973 億美元，年增 2.5%；每股盈餘預期為 5.91 美元，年減 5.6%。這顯示市場預期該公司營收溫和成長，但每股獲利可能下滑。
回顧第二季，波克夏營業利益年增 16.3% 至 129.83 億美元。其中，鐵路、能源以及製造、服務和零售業務稅後純益分別成長 6.3%、26.9% 與 24.1%。
相較之下，保險承保利益年減 13.1% 至 17.31 億美元，保險投資收益下滑 9.1% 至 30.59 億美元。此外，公司第二季買回約 45 億美元股票。
保險利潤與現金配置是核心看點
保險業務是波克夏營業利益的重要來源，第三季核保利潤與投資收益的變化值得重點關注。
第二季保險核保利潤年減 13.1% 至 17.31 億美元；保險投資收益年減 9.1% 至 30.59 億美元。其中，GEICO 核保利潤下滑，部分抵銷了其他保險業務的成長，投資收益則受到利率走低影響。
展望第三季，晨星預估保險核保表現仍可能偏弱，原因包括保險市場競爭加劇、保費成長放緩。不過，鐵路、能源及製造等非保險業務有望部分抵銷保險業務的壓力。投資人需關注核保利潤能否改善，以及投資收益是否回穩。
現金配置同樣是本次財報的重點。截至 6 月底，波克夏保險及其他業務持有的現金、約當現金和短期美國國庫券淨額約 3592 億美元。
7 月 24 日，公司完成對住宅建商 Taylor Morrison (TMHC) 的收購，現金對價約 68 億美元。第三季末現金儲備及股票買回規模，將反映阿貝爾上任後的資金配置情況。
Alphabet (GOOGL) 也是值得關注的投資。截至 6 月底，波克夏持有約 1.06 億股 Alphabet 股票，市值約 378 億美元，成為第三大持股部位。
相較於第一季，持股數量增加約 83%。第三季是否繼續加碼或減碼，需等待後續 13F 文件揭露。
華爾街對BRK.B最高目標價看至628美元
【來源：StockanAlysis】
截至 11 月 6 日，據 StockanAlysis 統計，分析師對波克夏·海瑟威 B 類股的平均目標價為 555.67 美元，較當前股價隱含 2.91% 的下檔空間；最高為 628 美元，最低為 510 美元。
10 月 22 日，瑞銀分析師 Brian Meredith 將波克夏 B 類股目標價從 604 美元調升至 628 美元，並維持買進評等。晨星預期，第三季保險核保利潤可能下滑，但鐵路、能源等非保險業務有望推動營業利益實現中高個位數成長。
第三季，保險核保利潤能否改善，以及鐵路、能源業務能否延續成長，將直接影響整體營運表現。若保險業務持續承壓，其他業務能否彌補利潤缺口，以及阿貝爾如何配置龐大的現金儲備，也將成為投資人關注的重點。
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