Lumentum與Coherent對比：LITE和COHR哪一檔AI光通訊股更適合長期持有？

光通訊概念股是指業務涉及光晶片、雷射器、光模組、光纖、光交換設備及相關系統的上市公司。這些產品利用光訊號傳輸資料，應用於資料中心、電信網路和長距離通訊。

隨著 AI 叢集規模擴大，GPU 叢集、伺服器和交換器之間的資料傳輸量快速成長。銅連接在傳輸距離、頻寬密度和功耗方面面臨限制，推動資料中心向 800G、1.6T 及更高速率的光連接升級。

Lumentum 主要提供雷射晶片、光模組和光交換系統；Coherent 涵蓋光收發器、光引擎、雷射器及工程材料。兩家公司均受惠於 AI 資料中心高速光連接需求成長。

Lumentum 營收規模較小，雷射晶片、雲端光模組和 OCS 成長對整體業績的推動更加明顯。Coherent 產品範圍更廣，資料中心與通訊業務已經成為主要營收來源。

Lumentum 2026 財年營收 30.14 億美元，年增 83.2%；GAAP 營業利益率由負 10.9% 升至 17.4%，營運現金流為 7.51 億美元。

雲端光收發模組產品線營收成長超過 173%，主要由出貨量增加帶動；OCS 營收超過 9,000 萬美元。公司預期 2027 財年第一季營收為 12.25 億至 12.75 億美元。

Lumentum 全年 GAAP 淨虧損 69.35 億美元，主要源於 77.57 億美元非現金債務清償損失。公司以約 1,060 萬股普通股置換本金合計約 11.25 億美元的部分可轉換公司債。前兩大客戶分別貢獻 26.6% 和 15.0% 的營收。

Coherent 2026 財年營收 71.18 億美元，年增約 23%；歸屬於公司的淨利為 8.05 億美元。資料中心與通訊業務營收成長 40% 至 52.75 億美元，占總營收約 74%。

工業業務營收下滑 10% 至 18.44 億美元，主要由於公司出售航太與國防業務及慕尼黑業務。前兩大客戶分別貢獻 20% 和 12% 的營收。

Coherent 已經展示多款 1.6T 光收發器，並推進 3.2T 光連接和共封裝光學技術。公司計劃在 ECOC 2026 發表 448Gb/s 單通道 InP 調變器陣列研究成果。相關技術的營收貢獻將取決於客戶驗證及量產進度。

Coherent 還與輝達簽署多年光學技術及產能協議，涵蓋研發、製造能力和數十億美元採購承諾；輝達另行投資 20 億美元購買 Coherent 普通股。

Coherent 2026 會計年度營業現金流為 7951 萬美元，資本支出 11.03 億美元，自由現金流約為負 10.23 億美元。截至 2026 年 6 月 30 日，公司債務為 32.22 億美元。輝達以約 20 億美元購買 Coherent 普通股，相關資金用於研發、產能擴張和營運。

Lumentum 同期營業現金流為 7.51 億美元，資本支出 4.51 億美元，自由現金流約為 3 億美元。截至 2026 年 6 月 27 日，公司現金及短期投資為 27.38 億美元，帳面債務為 16.37 億美元。

Lumentum 年內獲得 20 億美元特別股融資。其可轉換票據本金須以現金結算，超過本金的轉換價值可使用現金、股票或兩者組合支付。截至 6 月 27 日，可轉換票據帳面價值為 15.45 億美元，估計公允價值為 76.07 億美元。

截至 2026 年 9 月 18 日，LITE 與 COHR 普通股市值分別約為 896 億和 621 億美元。以普通股市值除以 2026 會計年度營收計算，兩者靜態市銷率分別約為 29.7 倍和 8.7 倍；該指標未計入現金、債務、特別股及其他非普通股權益。

按 2026 財年業績計算，LITE 在營收成長率、GAAP 營業利潤率與營運現金流方面佔優。約 29.7 倍的靜態市銷率也意味著，公司需要依靠 1.6T 光模組、高速雷射與 OCS 持續成長，才能消化當前估值。

COHR 擁有更大的營收規模與更廣的產品範圍，約 8.7 倍的靜態市銷率低於 LITE。公司 2026 財年資本支出達到 11.03 億美元，自由現金流約為負 10.23 億美元，年末債務為 32.22 億美元，擴產進度與資金使用效率將影響後續獲利表現。

重視營收成長率、利潤率與現金流者，LITE 相對佔優；更看重業務規模與相對較低的靜態市銷率、並能承受擴產與負債壓力者，COHR 更符合這一取向。雲端廠商資本支出、客戶採購節奏、產能釋放以及光模組與雷射價格，將共同影響兩家公司的長期表現。

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